护城河表现形式无形资产

A. 巴菲特的护城河的介绍

降低风险、提高获利的股市致富真规则巴菲特说，他认定可口可乐、美国捷运、吉列有宽阔的经济护城河，所以他长期持有并收益超群。但巴菲特一直没说，到底怎样发现护城河。谁能找到拥有宽阔护城河的企业，谁就能获得股市长久高收益。世界顶级评级机构晨星公司以卓越、独立的评级方法闻名全球，作为公司证券分析部主管，帕特·多尔西不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了实用而充实的投资指南。在推出广受专业投资者好评的《股市真规则》之后，这一次，他又首创性地对巴菲特的“经济护城河”理论进行了系统性阐述，并且配合大量实际选股案例进行分析。对于所有不愿再“人云亦云”的投资者来说，此书文字简练、方法实用、操作性极强，定能带你寻找到宽阔的护城河。在书中，你将看到：无形资产、转换成本、网络经济、成本优势。——循序渐进、深度分析，独家诠释巴菲特的“护城河”。好品牌不一定是好企业，好企业不一定有好股票，好股票不一定赚得久。——结合实际，分辨真假护城河。高不高？买不买？——掌握财务估价工具，发现绝佳投资机会。会买只是徒弟，会卖才是师傅。——应用整套原则，精准定位最高价位。

B. 护城河在古代大放异彩，这是从何时兴起的呢

护城河是中国古代城池防御的第一道防线，是城池防守体系的重要一环。普通人口中和眼中的护城河，是围绕着城墙、人工开凿的防护水道；实际上的护城河，其实是城池外部所有人工、半人工和天然形成的，有着军事防护作用的水体。人工开凿的护城河在中国历史中十分常见，不过有些护城河有点特点——没有水，而没有水的护城河则被称为“城隍”。《说文解字》中解释城隍：隍，城池也，有水曰池，无水曰隍。这类名为城隍的护城河多分布在干旱缺水的西北地区，又称其为“旱壕”。

此时护城河的攻防理论已经达到定型和大成，达到封建时代的顶峰，各个方面比较之前都有着极大的提高。

结语

主要作为防护作用的护城河，不止可以防止敌人，还可以防止动物入侵。城池攻防战中，有护城河的话对守城方有着天然且巨大的优势，攻城方若想消磨这些优势，只能用人命前仆后继的填，想方设法填满护城河，这样才能触摸到城墙进行攻城。可以说，护城河就是城池的第一道防线，护城河一旦有失，意味着距城池失陷不远。试看古代大战，护城河常大放异彩，尤其是宋朝，例如宋金宋元襄樊之战、宋金开封、襄樊之战、宋金六合、宋元静江之战、宋夏兰州、平夏城之战等，若没有护城河的存在，两宋早被游牧民族覆灭多少次了。当然，护城河的修筑也是存在有莫大的困难，需要大量人力物力财力的投入，不过这一切都是值得。

C. 互联网金融“护城河”有哪些方面

对于网贷产品来说，怎么去做好留存工作？需要针对新注册用户、首贷用户、再贷用户等进行分层的细化运营，比如建立贷款用户积分体系，根据用户的还款表现和贷款次数给予不同的费率折扣和其他的优惠等。这些都是运营的细节，最终来说，需要建立让用户可感知的价值体系，让用户感觉到贷款留存的好处，让用户跟产品之间建立更多连接关系。

第一、更高效地找到有贷款需求且有还款意愿和能力的人

现在普惠金融企业最大难题就是找到这些优质的用户。贷款产品是刚需，有贷款需求的人很多，但是区别有还款意愿和能力的人才是关键。

这里的高效的衡量指标就是获客成本和坏账率。你的获客成本怎么才能做到比其他的2000多家企业更低?

如果你的获客成本超过了用户生命周期价值的33%，那么最终来说，企业一定会倒下，只是迟早的问题。按照美国创业企业多年的经验总结，也就是当你的获客成本低于用户生命周期价值的33%，才有可能生存和发展。比如说你一个贷款用户的获客成本3000元，那么该用户在平台上的生命周期价值不低于9091元才能生存发展。

但如果仅仅是获客成本的游戏，那么就变成资本的游戏。如果你能3000元获客一个贷款用户，那么其他人通过渠道投放的优化也是可以做到的，毕竟2000多家企业中至少20%的企业是可以找到合适人才去做优化的。

流量还是同样的流量，接下来就是风控的水平了。借贷不仅仅是放款，更重要的是要看用户的质量，后续有没有还款能力和意愿。从目前看，强特征的数据最有效。但后续当大家都有机会获得强特征数据之后，尤其是一些企业开放了信用体系和风控能力之后，一个公司可以获得芝麻信用、央行征信、导入信用卡账单、运营商认证等，其他的公司也是可以的。

最后大家比拼的是什么呢？大数据风控能力。把一些结构化和非结构化的数据进行智能学习并实现授信的能力。从早期看可能不明显，但随着计算能力，算法，尤其是深度学习的发展，还有大数据的喂养，最终有几家企业会从这些技术发展里面获益，谁家的算法更优秀，有更多的数据辅助深度学习的发展，最终谁就能获得真正的优势。

因为通过人工智能和深度学习带来的效率是最高的，如果能够对用户进行很好的画像，实现秒贷，那么用户的体验最好，且坏账率最低。这是构建护城河的核心，早期可能并不明显，但后续的优势越来越大。当然对于目前的网贷平台来说，这个还不是核心。该电话审核的还是电话审核，该催收的还是催收，但永远不要低估技术带来的效率。1933年9月11日，Rutherford（当年最著名的核物理学家之一）在英国科学促进年会上宣布：“从原子裂变过程中获取能源的努力都是徒劳的”。结果第二天早上，另外一位物理学家Leo Szilard 就宣布发现了中子诱导链式反应，并申请了核反应堆专利。永远不要觉得人工智能离自己很远。

从一开始不同的出发点会带来最终结局的不同。可能因为一些有效的办法，让目前短期获益，但如果不能在大数据风控上掌握核心能力，那么网贷企业基本上就没有任何优势。资金成本比银行高，风控能力还不够强，那存在的理由是什么？

虽然都说重视大数据风控，但是真正的重视一定是体现在宁愿牺牲利润也要发展这个战略制高点的决心。因为几乎所有的想做事情的互金企业都会重视这个方面。真正重视的表现是：为了完善模型、为了提升算法有效性、宁愿花很多钱去打磨它，甚至花很多成本去获取数据喂养智能学习的系统。

直到有一天，它真正成长起来。这需要五年十年的战略眼光。只要能保证在这三年五年能活下来，甚至可以考虑舍去其他利润，全部力量都放到这个智能体系的建立上来。

第二、更高效地把你的产品传递给这些人

产品体验，包括了产品定位、交互、设计、性能、流程等全方面，每个设计的界面、交互的细节、速度的快慢、稳定性都无时不刻向用户传递着产品的感受，虽然用户没法说出哪里好，哪里不好，但就是这些一点一滴最终形成了用户的整体体验。做出互联网化的产品，这个是传统金融机构不具备的能力，这个是互联网基因网贷平台的优势。

很多人说，贷款是刚需，就是网页速度慢一点，认证资料多一点，授信额度等待时间长一点，用户都是可以接受的。但不要忘记，你有2000多家竞争对手。在短期内大家都可能差不多，但时间久了，口碑就出来了。

要高效地把产品传递给用户，第一点就是要有一个做成极致体验金融产品的决心和能力。不要说界面丑一点没关系，不要说多一个资料验证项没关系，不要说让用户等待多几秒没关系，这些看上去每个影响可能都不是很大，但加起来，就会决定你和竞争对手之间的巨大差距。

做好产品之后，最重要的就是如何把产品价值传递给目标用户了。这个传递一般是通过应用市场、新闻类APP以及各个渠道合作。但如何去包装，如何提高每个渠道的转化率，如何做好每个渠道的ASO，是极其细致的工作，最终来说，取决于团队经验。好的团队能够以更低的成本拿到更多的用户，比如说会评估不同渠道的用户质量，而不是单纯的用户数量。大力发展低成本高质量的用户渠道，评估高成本高质量的用户渠道、抛弃低成本低质量的用户渠道和高成本低质量的用户渠道。

但最终来说，随着时间的流逝，只要渠道运营的团队不是很差，大家的渠道成本都会越来越相似。在这个时候，有一个打法会最终分出胜负：在产品体验稳定、渠道成本高企的竞争环境下，敢打ALLIN的一场品牌之战，形成用户借贷首选的心智印象：想借贷就上某某网贷平台。

这场品牌大站必须至少数亿级别以上的大规模投放和宣传，能够形成足够的品牌影响力。当然，必须在合适的时间做这个事情，且很重要的是产品、运营、风控、信审具备了消化瞬间高流量的能力。比如产品不会因为流量暴增而不稳定或延迟、风控和信审能够让用户在短时间内获得贷款。

品牌永远是最低的获客成本的打法。但这个前期需要做好很多的准备工作，不打无准备之仗。

第三、更高效地留住这些人

贷款产品最大的特点除了刚需之外，还有是低频。比如一个用户贷款5万元，12期。如果不考虑提前释放部分额度，那么再贷就是1年之后的事情了。即使小额贷款，也在7天以上。对于很多贷款用户来说，根本没有平台的忠诚度，能借到款就来，借不到就离开。

更高效的留住用户是互金企业的一大难题，基本上市面上绝大多数的网贷APP的留存率都很差，用户贷款之后再无其他需求。它无法做到工具类、社区类或电商类的APP，用户的频次较高，留存也相对容易。比如说美图工具、外卖团购等。

当运营的效率足够高效时，能够做到千人千面，每个人看到的贷款产品都是不一样的，用户和平台之间建立深厚的共生关系，平台尽量给用户提供更有竞争力的产品，而用户也以忠诚度相回报。

D. 北护城河的治理状况

治理之前的北护城河，注重河道的行拱、排水等功能，是整齐、笔直顺畅的河道，采用了大量混凝土或浆砌石的河道岸坡，为“三光河道”，仅有两种断面型式，在河道起始段1.0km是梯形断面，全断面由预制混凝土板护砌；余下的4.9km是矩形断面，河底为预制混凝土板，河道两岸是混凝土挡墙。其弊端主要表现为对环境和生态的负面影响。
硬质挡墙和岸坡用一层坚硬的结构隔绝了生物与土壤的接触，破坏了河流生态系统的整体平衡，使河流逐渐丧失自净能力，加剧了喝水 的污染程度。北京市已连续几年干旱，河道里的水得不到及时的补充、更换，水动力极差，水流不顺，使得河流生态系统遭到极大的破坏，连续几年夏季都发生了“水华”现场。因此，对北护城河的生态修复是很有必要的。 （1）拆除部分河床的护底
这次对北护城河的治理在生态修复设计上有一定的难度，它北临滨河路，南靠二环路，所以对它的挡墙不是一次性拆除的。针对其河底及两侧挡墙均为混凝土结构为“三光河道”的特点，除将河底部分混凝土结构拆除外，在闸区防冲段铺设透水砖，加强水与河底土壤的交换。
（2）种植槽加固挡墙结构
北护城河位于城市中心，两岸均为城市主要交通道路，在各种设施限制情况下，只能在现状挡墙基础上对其进行加固。将河道挡墙上半部分顶部削除至正常水位下，水面看不到混凝土的痕迹。消除顶部后河道挡墙变矮，有利于挡墙的稳定。在挡墙内侧距离岸墙1.1m处新建挡墙，结构厚0.3m,新建挡墙顶高程也位于常水位下，在底部采用植筋、顶部每隔5m采用隔墙与原挡墙连接。同时新建挡墙与原岸墙间形成0.8m宽的种植槽。种植槽内下层填筑的填料尽量采用拆除材料，废物利用，尽量减少外弃；其图层则填筑种植土，以满足水生植物种植要求。改造后的河岸将在看不到硬质的混凝土，掩盖堤防特征，用景观缓解堤岸给视觉上造成的压迫，形成水面到岸坡的绿色过度。 在常水位条件下，水深0.6-2.0m的河底和河坡种植沉水植物，在北护城河河道两侧的种植槽的水陆交错种植挺水植物。它们直接吸收水体中的N、P及微量元素等营养使之钝化，从而水体向贫营养化逆向发展，水体得到净化。
在种植水生植物的同时，在河道中溶解氧能够保证的条件下，放养适当数量的滤食性鱼类和底栖动物螺、蚌等。滤食性鱼类的作用主要是控制藻类生物量，底栖动物可以滤含水中悬浮的微型生物及有机碎屑，提高湖水的透明度。通过水生动、植物的定植技术，同时通过水生生物自身的功能净化水体，维护水质。
如今，北面的护城河正在恢复历史的风貌，疏浚了河道，而且河面也加宽了，河的两旁都修建了用石子或青砖砌成的弯曲小道，小道逶迤，旖逦，显得很浪漫，很富有诗意，河旁又修建风格迥异的廊、轩、亭、阁，令人赏心悦目，美不胜收。

E. 安阳护城河历史背景和现在情况

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我们要1000字左右的啊 老师非让写 55555555555555555555555
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安阳早在公元前14世纪就被定为都城。当时，商代的第20代国王盘庚把国都迁于殷（今河南安阳小屯村），一直延续到商代末年，历时273年。在这段时间里，商代统治者大兴土木，刻意经营，使殷成为一座古代大都，当时称大邑商、天邑商、商邑。商代以后，一直到公元6世纪的2000年间，中原王朝曾多次建都于安阳，但在城市建设上没有什么成就。由于战乱，这座古城早已成为废墟。宋代以后，这里不断发现殷代文化和建筑遗存，特别是解放后，经几次大的发掘，基本弄清了城市的规模和布局，人们把这些城市建筑遗迹称为殷墟。
殷墟位于洹水之滨，距现在的安阳1公里，东西最宽处10公里，南北最宽处5公里，总面积24平方公里以上，在这片地域中，共发现宫室建筑遗址50余处，大致可以划分出3个区域。
北区有15处遗址，分布较散，为王室居住区。中区有21处，布局比较整齐，有明显的南北中轴线，中轴线上排列有3道大门，以及几处较大的夯土遗迹，是商代宗庙和商王处理政务的地方。南区有10几处遗址，规模较小，布局零乱，年代稍晚，是商王祭祀的场所。
在宫室遗址西南方大约300米处，有一段梯形壕沟，长750米，深5米，宽10到20米，是人工挖成的宫室防御设施。王室以外，零散分布着不少民居遗址和手工业作坊遗址。与宫室区隔河相望的洹水北岸迤西3公里处，是商王、贵族的墓葬区．有10几处大墓。
从殷墟现存的遗迹来看，这座古都已经表现了城市建筑方面较成熟的水平。宫室、民居、作坊、墓地的规划已经比较完善了。宫室建筑高大、豪华，最大的房屋达到400平方米，房基夯土厚达2米，有不少整齐、讲究的石柱础和铜柱础。陵区内大墓，穴深一般达到8～13米，最大的墓面积达到400平方米，道长32米，穴中央用巨大的木料，砍成长方形断面，互相重叠成为井干形墓室。这些都说明，殷墟在当时已是一座规划完整，布局清晰，建筑物形制完善，建筑水平较高的古代都城。
目前，安阳已经成为河南省的一座重要城市，每年都有不少专家、学者前去考察，并吸引着大批游人前往游览。
安阳护城河的水是从万金渠流过来的，流经城墙四周分南万金渠和北万金渠，最后流向下游的农田。改革开放以来，安阳的城市建设飞速发展，护城河及万金渠两岸的用地性质也发生了翻天覆地的变化。由原先的单一的农业用地转变为居住，商业，工业等用地。

F. 什么是企业真正的护城河

企业的护城河，是指可以抵御竞争对手侵袭的坚实稳固的壁垒。

有这么几类：

一、成本优势

成本优势是指产品随着生产规模的扩大，成本递减的优势，行业的新玩家想进来，利润空间比不上拥有成本优势的先发者。一旦竞争到焦灼状态打起价格战，没有成本优势的企业很难坚守住。

早年间的家电行业，行业增长放缓打起价格战，格力的财务报表就相当难看，利l润率下滑严重，但过了群雄混战的草莽阶段，行业集中度提高，格力反倒活得非常好，重拾利润空间，可见价格战是短期的，断绝外来者后，家电行业造就了如今格力美的海尔三寡头并立的有序竞争局面，没人再打价格战，行业寡头都有了丰厚的利润空间，而新玩家没有成本、品牌、规模优势，进来也是送死。这就是成本优势带来的竞争壁垒。

关于成本优势的护城河，容易有一个误解，误将性价比当成护城河。成本优势的本质，是拥有更低的成本，从而提高了利润率，但比如小米主打性价比，雷总对外宣称学的是好市多模式，走的低利润高周转模式，但好市多只是在零售环节薄利多销，生产等环节还是有利润保证的，而小米的定价是涵盖了生产制造、营销等全部环节，没有充足的利润意味着难以在服务等其他模块迅速升级，并且好市多是收取会员费的。因此小米的性价比不能算是护城河，原因是并没有深度整合产业链，拥有明显高于竞争对手的成本优势，只是牺牲了自己的利润让利给消费者，长期看不是健康的商业模式。

早期的小米，通过性价比策略，在互联网打造了现象级的产品爆款，吃到了互联网的红利，电商渠道的低成本高周转策略，确实能玩转薄利多销模式。

但一旦线上增长到达瓶颈，开始线下扩张，OV等品牌就迎头赶上，核心的一个因素，其实是定价策略，OV品牌有着线下渠道优势，可以快速在三四五线城市将产品分发出去，但走经销商模式的前提是要高毛利和过硬的产品品质，小米没有足够利润空间给到经销商，经销商是提不起动力去卖小米手机的，因此虽然小米之家的坪效做的高，但是点位太少，在线下竞争中完全落于后手，可见性价比不是护城河，没有高毛利的性价比甚至是企业很大的短板。

二、无形资产

无形资产中，首屈一指的当属品牌优势。比如王老吉的“怕上火喝王老吉”，瓜子二手车的“没有中间商赚差价”，农夫山泉的“我们只是大自然的搬运工”，当品牌在消费者心中占有一席之地，就拥有了一定的溢价空间，农夫山泉占领了“山泉”的心智定位，就不再是普通的矿泉水，而是在消费者心中留下了“山泉清冽甘甜”的印象，同样当你感觉到燥热想喝饮料时，可能王老吉会进入你的脑海。

这都是品牌的价值，需要长久的营销和历史文化来积累。国内品牌溢价最高的，恐怕要属茅台，90%以上的毛利，成本极低，而且商品还有投资属性，白酒是越陈越香，几十年的飞天茅台，已经是天价，这就是企业拥有品牌的魅力。

除了品牌，专利技术和行业准入许可也是无形资产，比如保险牌照，就是极难的行业许可证，能拿到已经意味着极高的行业壁垒，再比如高通在芯片领域的专利技术，让高通吃下了手机产业链的丰厚利润。

三、转换成本

《赢家通吃的互联网行业，是不是好赛道？》一文中，特别提到了腾讯的强大护城河：熟人关系链。对用户来讲，迁移成本太高，换一种社交工具，意味着要将整个熟人关系链同时迁移过去，就算你愿意费时费力迁移，指望你的熟人朋友也一起迁移，是不现实的。

腾讯的这一护城河很难被颠覆，就算微信、QQ过时了，出现新的社交工具，比方未来通讯都是通过虚拟投影交流，但拥有熟人关系链的腾讯，依旧有强大的竞争优势，因为重构熟人社交链，需要很长的时间，这给了腾讯充分的时间去开发适应新时代的社交形态。我们不妨复盘下移动互联网初期，米聊等新事物对腾讯的社交壁垒造成了威胁，但随着微信的推出，尤其是在微信可以导入QQ好友的时候，腾讯又在移动互联网的社交领域，获得垄断性地位。

四、网络效应

网络效应是指随着用户规模的增加产品价值也随之增加。最有代表性的是互联网的平台效应，诸如BAT等头部企业，当用户规模到达一定程度，成了互联网的基础设施，就像互联网的水、电一样，你无法离开，所以互联网是赢家通吃的行业，当你做成了平台，就能收取平台的“保护费”。

五、渠道优势

渠道优势算是国内独有的护城河，和欧美发达国家不同，中国地域宽广，人口密度大，有着复杂网络式分布的三四五线下沉城市，网络的触角几年内很难完全触达，至少十年内，渠道优势还将拥有很强的竞争壁垒，前面提到的小米例子，就在互联网的红利吃得差不多的时候，进军线下拼刺刀时，被OV等有渠道优势的企业，迎头赶上。渠道优势的核心，在于对经销商的把控力，但前提是有高毛利的产品以及过硬的产品品质，毕竟保证经销商有充足的利润空间才能激发他们的能动性。而对经销商的把控，体现在能否避免不同区域经销商的窜货现象，以及避免经销商随意提价对品牌的损毁。而经销渠道是需要时间经营的，没个几年功夫，难以建立起四通八达的渠道网络。

比如洋河的1+1模式，格力的专卖店模式，一旦建立渠道优势，形成特有文化，同行根本难以复制。

但互联网时代，随着物流体系的完善，渠道优势慢慢淡化，但也难以完全取代，水乳交融才是未来方向。

六、虚假的护城河

还有一些容易迷惑投资人的虚假护城河。意指那些属于企业的竞争优势，但这种优势长期看是不稳定的，比如优质的产品、能力强悍的管理团队，极高的市占率，往往只是一时优势，长期看不能借此抵御竞争对手进攻。

以上，是我理解的护城河，长期看，拥有护城河的企业，回报率远高于没有护城河的。

因为有护城河的企业，往往赚钱不辛苦，比如茅台，甚至“傻子”都能经营好，而没有护城河的企业，则是赚点辛苦钱，或者是看天吃饭，更有甚者，辛苦也不赚钱。

如果投资了有护城河的企业，就可以闭着眼睛躺着赚钱，相反，怕是得时刻关注企业基本面变化，睡觉也不踏实。

来源：雪球