短期利率预期加上期限溢价

『壹』 Finance问题

Finance问题概念：
the expectation hypothesis of term structure：（利率）期限结构的预期假设。是将某时点的长期利率与该时点的短期利率及其未来值的期望相联系的理论。它是理解不同形状的期限结构以及期限结构发生位置移动的基本理论。如果预期理论是正确的,那么中央银行可以通过对短期利率的调整来影响长期利率,进而影响投资和消费,并最终实现对总产出的调整;同时,投资者和货币当局也可以根据当前长短期利率的差异来判断未来利率的走势以及目前货币政策的态势等。

liquidity premium hypothesis：流动性溢价假设。流动性差的资产因涉及较高的交易成本，其市场价格应比同类流动性高资产的价格低，或者说，投资者对该资产要求较高的预期收益。这种流动性低的资产与同类流动性高资产的预期收益差额就是流动性溢价（Liquidity Premium）。流动性溢价假设认为长期利率应等于现期短期利率和预期未来短期利率的均值再加上一个流动性补偿额.这种理论观点基本上同意利率期限结构的预期假说,但否认关于市场参加者对持有长期债券和连续持有短期债券没有任何主观偏好的假设.
an inflation premium：通胀溢价。是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

『贰』 流动性溢价理论对收益率曲线，你是如何看待的

流动性溢价理论是利率的期限结构理论中的一种。利率期限结构包括几种相关的理论，例如预期理论，流动性溢价理论和市场分割理论，流动性溢价理论是它的观点是长期债券要给予投资者一定的流动性溢价，也就是说长期的利率是要高于短期的利率平均值。因为需要一个流动性风险溢价来进行补偿。在利率的收益率曲线中也更按流动性溢价理论有一定的关系

收益率曲线分为上斜收益率曲线，下斜收益率曲线水平收益率曲线和峰型收益率曲线，在这每一种收益率曲线当中。

他的到期收益率和期限的长短有着不同的变化，例如上斜收益率曲线就是持有的债券利率期限越长，它的到期收益率越高，所以根据不同的收益率曲线可以看出期限对于到期收益率的影响。

『叁』 为什么货币当局经常采取降低长期利率又同时提高短期利率的政策 ask.okaoyan.c

这个要结合利率曲线来解释，利率曲线基本都是向右上方倾斜的，因为短期的风险较小，时间越长债券的风险越大，风险溢价就越高。而企业的生产和投资更多是长期的，长期利率对企业的影响更大。要想实现从产出的增长就要拉低长期利率。至于短期利率的上升，有两种原因，当局卖短期债券获取资金以购买长期债券，其二就是根据利率的期限结构理论中的预期理论来解释的，长期利率等于短期利率的平均值。当长期利率下降，短期利率稍微上升的话，就会使得利率曲线比较平缓，公众对长期利率的预期就会稳定。注意，短期利率的上升一定不会是太大的上升。
可以另外给你补充一点，购买长期债券，拉低长期利率的货币政策，是一种非常规的货币政策，美国在金融危机期间曾经这么干过，学术上叫做扭转操作。但是这样的政策实际上作用十分有限，因为其只能降低的是国债的利率也就是无风险利率，对市场利率影响有限，而且也无法降低利率的风险溢价，所以企业在融资的时候实际上成本仍然很高，就会抑制了投资的增长。而且，危机期间公众也不愿意投资，毕竟风险太大。好了，就这些吧。有问题就追问。

『肆』 期限选择与流动性升水理论是如何解释利率期限的三个经验事实的

期限选择与流动性升水理论是如何解释利率期限的三个经验事实？嗯，这个是这样的啊，这个你要想看他的嗯经验事实的话，只能是到书上去看他们怎么去把这个事情和现实中的事例嗯来得到性事实。

『伍』 finance问题

the expectation hypothesis of term structure：（利率）期限结构的预期假设。是将某时点的长期利率与该时点的短期利率及其未来值的期望相联系的理论。它是理解不同形状的期限结构以及期限结构发生位置移动的基本理论。如果预期理论是正确的,那么中央银行可以通过对短期利率的调整来影响长期利率,进而影响投资和消费,并最终实现对总产出的调整;同时,投资者和货币当局也可以根据当前长短期利率的差异来判断未来利率的走势以及目前货币政策的态势等。

liquidity premium hypothesis：流动性溢价假设。流动性差的资产因涉及较高的交易成本，其市场价格应比同类流动性高资产的价格低，或者说，投资者对该资产要求较高的预期收益。这种流动性低的资产与同类流动性高资产的预期收益差额就是流动性溢价（Liquidity Premium）。流动性溢价假设认为长期利率应等于现期短期利率和预期未来短期利率的均值再加上一个流动性补偿额.这种理论观点基本上同意利率期限结构的预期假说,但否认关于市场参加者对持有长期债券和连续持有短期债券没有任何主观偏好的假设.

an inflation premium：通胀溢价。是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

『陆』 主要利率理论有哪些

古典学派：

利息报酬说;暂时让渡货币使用权，需要获得报酬；承担风险，获得报酬。

资本租金论：利息就像地租

利息源于利润:利息是源自货币的使用价值，也就是获得利润的能力。

利息源于剩余价值：当资本用于生产，利息来自利润；当资本用于消费，利息来源于其他收入。

近代西方学者：

节欲论：工人放弃休息娱乐，付出劳动，获得工资；资本家，放弃消费，节欲，获得报酬

边际生产力说：利息取决于边际资本生产力

人性不耐论：人们都偏向于即期消费，不耐心等待，利息是不耐的指标。

流动性偏好论:利息是放弃流动性的报酬。

利率：利息与本金的比率

利率的作用:

宏观上，积累闲置资金、调整信贷规模、调整经济结构、平衡国际收支、抑制通货膨胀。

微观上，敦促公司或企业提升资金使用效率，影响家庭和个人金融资产投资，作为租金计算的基础。

利率的结构：

期限结构：

三个事实：

1、短期利率较高，收益率曲线向下倾斜，长期利率高，收益率曲线向上倾斜，有时平缓。

2、收益率曲线总是向上倾斜

3、不同期限的利率总是同向变动

期限结构理论：

预期理论（解释1、3）：

假设：人们都是风险中性，对债券没有偏好，不同期限债券完全可替代，金融市场完全竞争，无交易税收成本和风险。

结论：长期利率等于预期短期利率均值。

缺陷：假设过于严格，无法解释收益率曲线总是向上倾斜。

市场分割理论（解释1、2）

假设：人们对债券期限有偏好，不同期限债券不可相互替代。

结论：不同期限债券市场各自平衡，互相不影响，由供求决定。

缺陷：不能解释事实3，不同期限利率变化具有相关性。

偏好停留论（解释1、2、3）

假设：人们对债券有偏好，不同期限债券可相互替代，且不完全独立，人们大多偏好短期债券，除非有一个时间溢价。

结论：长期利率等于预期短期利率均值加上时间溢价

风险结构：

违约风险、流动性风险、税收及费用

利率决定理论：

古典学派认为投资和储蓄决定利率，在充分就业条件下，投资和储蓄都是利率的真实函数，储蓄取决于人们对消费时间的选择，人们偏好即期消费，想要让人们放弃即期消费而去储蓄，就得给人们补偿，也就是利息，给的利息越多，人们放弃的消费就越多，所以储蓄是利率的增函数。投资取决于边际收益和利率，所以当边际收益率大于利率时，人们就有利可图，人们才倾向于投资，边际收益率随着资本投入而下降，所以当边际收益率等于利率时，投资者获得最大收益。所以投资是利率的减函数。当投资等于储蓄，此时的利率就是均衡利率。古典学派只考虑的商品市场，没有考虑货币因素。

凯恩斯认为，货币的供给和需求决定利率，货币的供给是由货币当局决定的，所以是一个外生变量，货币的需求主要来自三个动机：交易动机、谨慎动机和投机动机，前两个动机与利率无关，是收入的增函数，投机动机与利率有关，是利率的减函数。所以Md=M1+M2=L1(Y)+L2(i)，当货币供给和需求相等，此时的利率就是均衡利率。但是，凯恩斯只考虑了货币市场，没有考虑商品市场。

可贷资金理论认为可贷资金的供给和需求决定利率，可贷资金的供给主要来自两部分，一部分是储蓄，它是主要来源，与利率同向变动，一部分是货币供给的增量，它与利率正相关。可贷资金的需求也来自两部分，一部分是投资，它与利率成负相关，另一部分是货币的窖藏，它与利率也负相关。当可贷资金的供给等于需求，此时的利率就是均衡利率。可贷资金理论考虑了货币市场也考虑了商品市场，但是忽略了两个市场的各自均衡。可贷资金均衡，两个市场不一定都处于均衡状态。

IS-LM模型：利率决定宏观模型，考虑了收入因素，商品市场和货币市场都处于均衡状态利率。第一象限 收入——利率平面，i=i(y)增函数；第二象限投资——利率平面，I=I(i)减函数；第三象限投资——储蓄平面，I=S;第四象限收入——储蓄平面，S=S(y)增函数。由S(i)=I(i)推出i=i(y)，当储蓄和投资相等时，我们才能确定收入水平从而确定利率。由第二第三第四象限的图像确定第一象限收入和利率的关系，也就是IS曲线，这是商品市场均衡。货币市场第一象限是收入——利率平面,i=i(y)增函数，也就是LM曲线，第二象限是投机动机——利率平面L2=L2(i)减函数，第三象限是货币供给等于货币需求，投机动机货币量——交易谨慎动机货币量平面L1+L2=Md=Ms，Ms是货币当局决定的外生变量，第四象限是收入——交易谨慎动机货币量平面L1=L1(y)增函数。IS-LM曲线相交于一点，该点就是均衡状态下的收入和利率。

『柒』 短期利率的提高会否导致政府长期债券的风险溢价下降，进而导致长期利率下降和债券价格上扬 求解释具体

这个短期利率提高并不能说明政府长期债券风险溢价就会下降，虽然政府债券理论上的违约风险很少，可以忽略，但只要通过观察债券收益率曲线（债券收益率曲线是利用市场上不同期限结构的债券品种的收益率粗略估计形成的一个具连续性的曲线走势）面对短期利率提高的不利变化就可以发现一个问题，当短期利率提高时，债券收益率曲线会有相应的变化，曲线短端会变陡峭，长端没有明显变化，最主要原因是长期债券利率对于短期利率变化比较弱，很多时候债券投资者面临短期利率提高时会通过拉长所持有债券组合的债券久期规避债券价格较大下跌，这是利用了债券收益率曲线对短期利率变化不同，这只是减少投资债券损失的方法，最主要原因是短期利率的不利变化对于各期限利率变化呈度不一样，但是具有较强的同向性，这个同向性源于短期利率的提高会对市场整体资金成本都会上升所造成的。