水权证有效期多长

❶ 请问什么叫权证炒权证和炒股票有什么区别

权证：是指标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。

从上面的定义就容易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认售权证，认购权证属于期权当中的"看涨期权"，认售权证属于"看跌期权"。现举一个认购权证的案例(见表1)。

投资者购买了1万份该权证表明，他支付360元，就可以在6月16日至9月16日间的任何一个交易日按0.78元的价格买入1万份上证50ETF(资讯 行情 论坛)，由于该权证是按现金结算的，所以行权时并不会要求投资者掏钱出来购买ETF，而是根据行权时ETF的价格和行权价格进行差价结算。一般来说，当上证50ETF低于0.78元时，投资者不会提出行使权利；只有当上证50ETF高于0.78元，投资者才会提出行使权利。行权时，投资者的盈利情况见表2。

表1 标的资产 上证50ETF(510050.SH)
标的资产现价 0.75
行使价 0.78元
行使比例 1，即1份权证可以认购1份上证50ETF
权利金 0.036元
行使期间 2005年6月16日～2005年9月16日
结算方式 现金结算
结算规则概要 行权时，若S低于或等于行使价，每份权证发行人向行权者支付0元，
若S高于行使价，每份权证发行人向行权者支付(S-行使价)×行使比例元，
S为行权时上证50ETF的市价

表2

行权时，50ETF价格 投资者获得收益(元) 净收益(元)
0.7 0 -360
0.78 0 -360
0.816 360 0
0.85 700 340
1 2200 1840
1.2 4200 2840

权证怎么玩？

投资者可以在发行人发行权证时进行购买，购买后可以在行权时间之前行权，即用行权价格到发行人处换取股票，然后抛出股票获利，如果不想等太长时间，也可以在权证上市后，在权证市场抛出，获取差价。没有参与权证发行的投资者也可以到权证市场买入自己看好的权证，等待行权，或低买高卖获取差价。上证所提供的权证业务实行的是T+0制度，当日买入可当日抛出。

收益VS风险

由于绝对价格很低，权证绝对价格的变化会小于对应股票(正股)的价格变化；但相对于其自身低廉的价格来说，其升跌百分比可以是正股的几倍到十几倍，其良好的杠杆效应可能成为弱势中的避风港。

需要注意的是，权证并非是一个独立的证券，其所对应的股票的价格决定其价值，因此，在投资者买卖权证时，也应该把分析的重点放在对应的股票上。只有正股价格偏低时，才应该考虑买入对应的权证。而如果正股价格偏高，买入权证将面临一定损失。另外，在股市大跌时，如果正股的价格跌到了行权价格之下，那这张权证也会变为废纸一张。
权证价值结构及影响因素

权证是指一种以约定的价格和时间(或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格)购买或者出售标的资产(theunderlying)的期权。理论上，凡有明确估价且在法律上为可融通物，都可作为标的资产，如股票(单一股票或是一篮子股票或类股)、股价指数、黄金、外汇或其它实物商品等，但如果没有特殊指明，我们通常所指的标的资产就是股票，即所谓正股。认股权证作为一种衍生金融产品，因交易功能的扩大而使其具有独特的投资价值。

法律上，认股权证本质上为一权利契约，即投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价权证的价值结构及影响因素格(行使价)，认购或沽出一定数量的标的资产(如股票、股指、黄金、外汇或商品等)。认股权证的内在价值就是这种权利的价值化。

由于认股权证总是附带一定条件，所以其执行价值总是在一定条件下持有人获取价差利润的具体化。对于认股权证而言，其执行价值就是指在特定时间内正股价高于执行价的那部分价差，如某股票正股价为120元，执行价为100元，那么认股权证的执行价值，即内在价值就是20元；而认沽权证则相反，其执行价值体现为特定时间内正股价低于执行价的那部分价差。权证的内在价值，即权证立即履约的价值，就是权证的执行价值，如果价差为零或为负值时，权证就没有执行价值，其内在价值为零。权证的价值生成机理与期权完全相同。用公式表示为：

S-K 当S>K

认股权证的执行价值=0 当S≤K

K-S 当K>S

认沽权证的执行价值=0 当K≤S

公式中，S表示正股市价，K表示执行价格。

认股权证的内在价值=正股价-执行价，认股权证的内在价值与正股价成正比，与执行价成反比；认沽权证则相反。

价差为20元，权证的执行价值就为20元。然而，从实际交易情况看，权证的实际价值并不是20元，一般要大于20元，这部分差价就是权证的时间价值。权证的时间价值是投资者给予执行价值波动预期的溢价，离到期日越远，权证执行价值波动的机率就越大，投资者获利空间就越大，时间价值，即时间溢价就越高。随着权证到期日的临近，其时间价值将趋于零。

权证的实际价值=执行价值+时间价值

以上分析的仅是权证的基本价值关系，实际交易中，权证价格还要受到：正股价、正股价波幅、权证期限及其执行价格、市场利率和现金股利等多方面因素的影响。

1、正股市价

权证是以正股为基础而产生的衍生产品，正股市价是确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。通常，权证发行时正股价越高，认购(沽)权证的发行价格也就越高(低)。类似地，权证发行后随着正股价格的上升(下跌)，认股权证的交易价格相应上升(下跌)；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升(下跌)认沽证的交易价格相应下跌(上升)。但上述分析只能在一定范围内成立，因为权证(发行或交易)价格的上涨，意味着权证投资成本向正股的投资成本趋近，其回报率会变小，权证逐渐失去其高杠杆特性。

2、权证有效期

权证的有效期(发行时已确定)越长，认股(沽)证变为价内的机率就越大，发行价格通常也就越高。而随到期日的趋近，该机率渐小，权证二级市场的交易价格则相应下降。

3、权证行使价格

权证所约定的行使价格越高，意味着该行使价格可能与认购(沽)权证发行或交易时的正股市价之间的价差空间越小(大)，则该权证持有人未来行使权证认购(售出)正股所获利润空间越小(大)。故行使价格权越高的认购(沽)权证，其发行或交易价格往往越低(高)。

4、正股波幅

正股波动性越大，无论对于认购证还是认沽证，都意味着权证变为价内的机率就越大，因而权证的发行或交易价格都会越高。

5、市场利率

市场利率的高低，决定着正股投资成本的大小。利率水平越高，投资正股的成本越大，因而认股证变得较具吸引力，而认沽证的吸引力则相应变小，故认股(沽)证的发行或交易价格就会越高(低)。

6、预期股息

一般而言，由于权证无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认股证越不利(对认沽证则相反)，故认股(沽)证的发行或交易价格就越低(高)。但需要指出的是，根据某些权证的(行使)价格调整条款或是交易所有关规则，遇正股派息时往往会对权证行使价格作相应调整，因而预期股息的高低对权证价格及其走势的影响不大。

此外，权证的价格往往还要受到权证的市场供求、发行人业绩等因素影响。

西西～

❷ 人饮水源怎样确权

摘要 第一章 总 则

❸ 权证基本概念全解

权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。所谓欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。所谓百慕大式权证：就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。

从上面的定义就容易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的"看涨期权"，认沽权证属于"看跌期权"。

权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高；美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。
认购权证价值=(正股股价-行权价)X行权比例
认沽权证价值=(行权价-正股股价)X行权比例

一、 权证的定义和种类

《暂行办法》有关权证的定义揭示了权证二个主要特点：1、权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别：即除非合同有明确约定,权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权；2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同,权证持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权,而无需承担任何违约责任。
《暂行办法》涵盖了不同种类的权证产品：

A、以发行人为标准,可以分为公司权证和备兑权证。公司权证是由标的证券发行人发行的权证,如标的股票发行人(上市公司)发行的权证。备兑权证是由标的证券如股票发行人以外的第三人(上市公司股东或者证券公司等金融机构)发行的权证。考虑到市场发展的实际,除为解决股权分置而发行的权证外,《暂行办法》对证券公司等金融机构作为备兑权证发行人的资格条件没有规定。

B、以持有人的权利性质为标准,可以分为认购权证(向发行人购买标的证券)和认沽权证(向发行人出售标的证券)。

C、以行权方式为标准,约定持有人有权在规定期间行权的为美式权证,约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证。

D、以结算方式为标准,可以分为实券给付结算型权证和现金结算型权证。实券给付结算以标的证券所有权发生转移为特征,发行人必须向持有人实际交付或购入标的证券,而现金结算方式则是在不转移标的证券所有权的情况下仅就结算差价进行现金支付。

从上述说明可以看出,《暂行办法》充分考虑了股权分置改革试点中可能出现的各类权证方案,也为交易所下一步发展权证市场预留了空间。宝钢集团在本次股权分置改革中发行的权证属于欧式实券给付型备兑认购权证。

二、 发行上市审核

根据《暂行办法》第6至8条的规定,权证的发行审核将由交易所完成,并报中国证监会备案。而权证的上市审核完全由交易所负责。

需要说明的是,公司权证发行与股票或债券发行密切关联,涉及融资行为,因此,公司权证的发行在向交易所提出申请前,首先应取得中国证监会的有关核准。

三、 标的证券的条件

《暂行办法》以列举的方式规定股票和其他证券品种可以作为标的证券。鉴于权证市场刚刚起步,《暂行办法》只针对选择单只股票作为标的证券的条件作出了明确规定,对于以基金、一篮子股票等为标的证券的具体条件,交易所将根据市场发展的需要及时予以明确和完善。

权证产品高收益、高风险的特点决定了标的股票如果不具备相当的流通规模,标的股票与权证价格联动所带来的价格波动和操纵风险将十分巨大。选择规模大、流动性强的股票作为标的股票是权证交易活跃而又稳定的重要基础。鉴此,《暂行办法》对标的股票的资格提出了严格要求。需要明确的是：第一,流通股指流通A股。第二,换手率的计算是以市价总值为计算依据,单日换手率＝(当日标的股票的二级市场成交金额/市价总值)*100%。

四、 权证的上市条件

《暂行办法》第十条对权证的上市条件做出了明确规定,主要包括：

1、权证的必备条款：权证类别(“认购”或“认沽”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)、存续期间、行权日期、结算方式(实券给付还是现金结算)、行权比例。

2、权证存续时间的计算起点是上市日,具体计算可以日、月、年为单位。

3、权证发行人必须提供符合规定的履约担保。

4、权证发行人的履约担保。

《暂行办法》第十一条规定在本所发行上市的权证,发行人应提供履约担保。担保方式有两种,发行人可自行选择。

第一,发行人通过在结算公司开设的专用账户提供足够数量的标的证券或现金,作为履约担保。交易所将根据具体情况决定发行人需要提供的履约担保数量,并要求发行人在权证发行前完成履约担保。同时,交易所有权根据市场情况通过调整担保系数要求发行人追加履约担保品,担保系数是一个介于0和1之间的数字。目前宝钢权证的担保系数为100%。

以标的证券或者现金提供担保的,发行人应有义务保证标的证券或者现金不存在质押、司法冻结或其他权利瑕疵。

第二,提供经本所认可的机构如商业银行等作为履约的不可撤销的连带责任保证人。

五、 信息披露

信息披露主要包含两个方面：1、权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。除《暂行办法》明确规定的权证发行说明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外,交易所还将以信息披露内容与格式指引等形式根据市场需要,结合股权分置改革的要求,督促发行人及时发布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息,以提高市场透明度,充分维护投资者利益。2、交易所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单。

六、 权证的交易

权证交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。不同之处在于：

1、申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的价格最小变动单位是0.001元人民币。这是因为权证的价格可能很低,比如在价外证时,权证的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。

2、权证价格的涨跌幅限制：目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。例如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。 T+1日,标的股票涨停至11元。其它因素不便,权证价格应该上涨1元,涨幅100%。按《办法》中的公式计算,权证的涨停价格为 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即标的股票涨停时,权证尚未涨停。

七、 禁止权证发行人和标的

证券发行人买卖权证

《暂行办法》中规定权证发行人不得买卖自己发行的权证,标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。由于权证是高杠杆性的产品,标的股票的微小变动都会导致权证价格的大幅度波动。如果允许权证发行人和标的股票发行人买卖权证,那么,权证发行人和标的股票发行人通过某种方式影响标的股票价格,就有可能导致权证价格的大幅波动,从而获得非法收益,给一般投资者造成损失。

八、 权证的终止交易

《暂行办法》第十四条规定“权证存续期满前5个交易日,权证终止交易,但可以行权”。这里的前5个交易日包括到期日,即以到期日为T日,权证从T-4日开始终止交易。

九、 权证的行权

《暂行办法》在行权方面做的一个主要规定是“当日买进的权证,当日可以行权。当日行权取得的标的证券,当日不得卖出”。这样规定的目的是维持权证价格和标的股票之间的互动关系,使得权证价格主要由标的股票决定的特点得到更有效的体现。当然,更理想的情况是允许当日行权取得的标的证券,当日可以卖出。但在综合考虑了风险控制等因素后,本所作出了现在的规定。

十、 权证行权的结算

在行权结算方式方面,《暂行办法》对现金结算方式和证券给付方式都作出了规定。在现金结算方式中,标的证券结算价格对于权证发行人和持有人都非常重要,为此《暂行办法》规定“标的证券结算价格,为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数”。这样较大程度地避免了结算价格被操纵的可能性。此外,从保护投资者角度出发,《暂行办法》允许现金结算的自动支付方式和证券给付的代理行权方式,并作出了相应规定。

十一、 权证交易、行权的费用

权证是我国证券市场的又一创新产品。为鼓励这一产品的发展,本所在费用方面考虑给予一定的优惠措施,其交易、行权费用的制定基本参考了在本所上市交易的基金标准,例如权证交易佣金不超过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按过户股票的面值缴纳0.05%的股票过户费。

十二、 权证的创设机制

权证价格主要取决于标的股票市场价格及其波动性,其价格不应该完全受到供求关系的影响。在市场需求上升时,应该存在某种机制,允许权证供应量适时得以增加,以平抑价格暴涨。境外成熟的权证市场无一例外地使用了这种“持续发售”机制。为此,《暂行办法》第二十九条规定：合格机构可以创设权证,以增加二级市场权证供给量,防止权证价格暴涨以致脱离合理价格区域。

所有的权证到了该权证的行权日都可以按照它的规定行权，问题是值不值得行权（对自己有没有利）。
认沽权证行权时，凭每份权证按行权价卖给非流通股大股东相应数量（一般都是1:1，具体看该权证的说明）的正股；
认购权证行权时，凭每份权证按行权价向非流通股大股东买入相应数量（一般都是1:1，具体看该权证的说明）的正股.

影响权证的因素
实际交易中，权证价格还要受到：正股价、正股价波幅、权证期限及其执行价格、市场利率和现金股利等多方面因素的影响。
1、正股市价
权证是以正股为基础而产生的衍生产品，正股市价是确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。通常，权证发行时正股价越高，认购(沽)权证的发行价格也就越高(低)。类似地，权证发行后随着正股价格的上升(下跌)，认股权证的交易价格相应上升(下跌)；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升(下跌)认沽证的交易价格相应下跌(上升)。但上述分析只能在一定范围内成立，因为权证(发行或交易)价格的上涨，意味着权证投资成本向正股的投资成本趋近，其回报率会变小，权证逐渐失去其高杠杆特性。

2、权证有效期
权证的有效期(发行时已确定)越长，认股(沽)证变为价内的机率就越大，发行价格通常也就越高。而随到期日的趋近，该机率渐小，权证二级市场的交易价格则相应下降。

3、权证行使价格
权证所约定的行使价格越高，意味着该行使价格可能与认购(沽)权证发行或交易时的正股市价之间的价差空间越小(大)，则该权证持有人未来行使权证认购(售出)正股所获利润空间越小(大)。故行使价格权越高的认购(沽)权证，其发行或交易价格往往越低(高)。

4、正股波幅
正股波动性越大，无论对于认购证还是认沽证，都意味着权证变为价内的机率就越大，因而权证的发行或交易价格都会越高。

5、市场利率
市场利率的高低，决定着正股投资成本的大小。利率水平越高，投资正股的成本越大，因而认股证变得较具吸引力，而认沽证的吸引力则相应变小，故认股(沽)证的发行或交易价格就会越高(低)。

6、预期股息
一般而言，由于权证无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认股证越不利(对认沽证则相反)，故认股(沽)证的发行或交易价格就越低(高)。但需要指出的是，根据某些权证的(行使)价格调整条款或是交易所有关规则，遇正股派息时往往会对权证行使价格作相应调整，因而预期股息的高低对权证价格及其走势的影响不大。

❹ 权证股的影响权证的因素

实际交易中，权证价格还要受到：正股价、正股价波幅、权证期限及其执行价格、市场利率和现金股利等多方面因素的影响。
1、正股市价
权证是以正股为基础而产生的衍生产品，正股市价是确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。通常，权证发行时正股价越高，认购(沽)权证的发行价格也就越高(低)。类似地，权证发行后随着正股价格的上升(下跌)，认股权证的交易价格相应上升(下跌)；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升(下跌)认沽证的交易价格相应下跌(上升)。但上述分析只能在一定范围内成立，因为权证(发行或交易)价格的上涨，意味着权证投资成本向正股的投资成本趋近，其回报率会变小，权证逐渐失去其高杠杆特性。
2、权证有效期
权证的有效期(发行时已确定)越长，认股(沽)证变为价内的机率就越大，发行价格通常也就越高。而随到期日的趋近，该机率渐小，权证二级市场的交易价格则相应下降。
3、权证行使价格
权证所约定的行使价格越高，意味着该行使价格可能与认购(沽)权证发行或交易时的正股市价之间的价差空间越小(大)，则该权证持有人未来行使权证认购(售出)正股所获利润空间越小(大)。故行使价格权越高的认购(沽)权证，其发行或交易价格往往越低(高)。
4、正股波幅
正股波动性越大，无论对于认购证还是认沽证，都意味着权证变为价内的机率就越大，因而权证的发行或交易价格都会越高。
5、市场利率
市场利率的高低，决定着正股投资成本的大小。利率水平越高，投资正股的成本越大，因而认股证变得较具吸引力，而认沽证的吸引力则相应变小，故认股(沽)证的发行或交易价格就会越高(低)。
6、预期股息
一般而言，由于权证无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认股证越不利(对认沽证则相反)，故认股(沽)证的发行或交易价格就越低(高)。但需要指出的是，根据某些权证的(行使)价格调整条款或是交易所有关规则，遇正股派息时往往会对权证行使价格作相应调整，因而预期股息的高低对权证价格及其走势的影响不大。
此外，权证的价格往往还要受到权证的市场供求、发行人业绩等因素影响。
期指与权证功能的区别
首先，二者的定位和功能不尽相同。权证为股权分置改革提供了新颖的对价方式，上市伊始即被确定为中小投资者可以广泛参与的零售产品。在香港市场，权证已经成为现货市场的重要组成部分，为中小投资者所喜爱和熟识。而股指期货的产品设计初衷，是为机构投资者提供风险管理工具，规避市场的系统性风险。回顾期货市场的发展历史，我们可以看出，期货市场的起源，就是由于可以为套期保值者回避价格波动风险，才得以迅速发展。
由于产品定位不同，因此参与方式和门槛也就不同。权证的绝对价格较低，特别是深度价外的认沽证，交易权证所需的资金很少，加之供应量有限，容易形成价格与价值悖离。股指期货参与门槛较高，不仅合约价值较高，对股指期货投资者的风险承受能力和专业要求也更高。可以说，并非所有投资者都适合直接参与股指期货。中小投资者或可通过契约中含股指期货交易的基金、理财产品等间接参与。从长远来看，股指期货市场的参与者将以机构投资者为主。如香港的恒指期货，市场投资主体就是机构投资者。2005年7月至2006年6月统计数据显示，恒指期货的参与者中，机构投资者的成交量占恒指期货总成交量的比例约为70%。
其次，二者的流通量也不同。目前，我国的权证品种是由上市公司大股东或者上市公司发行，权证初始发行数量固定。即使部分权证在创设制度下，权证流通在外的合约份数会增加，但在某一特定时期内，权证合约数仍然是有限的。因此，如果出现供求失衡，权证价格容易出现大幅上涨，以致偏离理论价值。股指期货则不同，投资者只要缴纳保证金就可以买入或卖出股指期货合约。从理论上而言，只要存在交易对手，股指期货的“供应量”是无限的。因此，靠囤积居奇股指期货合约来影响其价格，在股指期货市场是根本行不通的。
最后，二者盈利模式不同。股指期货可以卖空获利，而权证则不可以。认沽权证虽然具有对冲正股下跌风险的功能，但是权证本身并不能卖空。当认沽证的价格远远高于其理论价值时，普通投资者不能通过卖空认沽证来盈利。股指期货则不同，投资者只需缴纳一定的保证金，就可以卖空股指期货合约。如果投资者看淡远期的沪深300指数，可以通过卖空股指期货合约来盈利。
通过上述分析，我们认为，权证与股指期货的定位和功能不同，因此参与主体也不尽相同。股指期货由于供应量无限、具有套利机制，因此盈利模式有别于权证。同时，股指期货合约价值较高，沪深300指数市场代表性好，这些都增强了期货市场和现货市场的抗操纵性。权证市场曾经出现的供应量失衡的状况，恰恰说明我国应积极稳妥的发展衍生产品市场，加大普通投资者和机构投资者的产品创新力度，建立多层次资本市场体系，满足不同风险偏好和不同类型的投资者需求。

❺ 谁知道权证是怎么回事谢谢!!

你开户的时候你有没有签定权证风险揭示书， 买卖权证前必须签定，如果没签，可以到开户的证券公司签定。

权证到期的日期可以到这里查，http://warrant.eastmoney.com/

权证的杠杠比例＝标的股票价÷(权证价格÷行使比例)。

溢价是指正股价格在权证到期前需要变动多少才达致打和点。除非投资者打算持有该权证至到期日。溢价率是衡量权证价格是否合理的数据之一，溢价越高，代表权证越贵，所以总体上溢价低比高好。
“溢价率”的具体计算公式为：
溢价（认购）=[(行使价+每股正股折合的认购权证价格)/正股价格-1]*100%；溢价(认沽)=[1-(行使价-每股正股折合的认沽权证价格)/正股价格]*100%；
对于认购证而言，溢价就是股票在目前价位还要再上涨百分之几，买入认购权证行权才能保本，从技术上讲，代表投资者为了获得投资杠杆而要比直接买入正股多付多少钱（百分比），才能拥有一股正股。对于认沽权证而言，溢价就是股票在目前价位还要再下跌百分之几，买入认沽权证行权才能保本。总之，溢价是买入一个放大投资金额的投机机会的代价。溢价通常也被视为权证的风险。溢价率的数值应该多大并没有固定的答案，不同的标的会有很大差异，并会随着权证剩余的年期长短而改变。如果权证属新上市，因剩余年期较长的关系，所以风险会较小，溢价也普遍较高，但会逐步回落；如果权证所剩余年期已过半，溢价应该会降低；当该权证即将到期，权证的溢价应该跌得很快，甚至跌至负溢价；在到期之日，溢价应该是0

第一，简单地说，溢价率就是交易品种当前市场价格比其内在价值高出了多少。例如权证某一品种当前溢价率是30%，则表明其当前实际价值偏离（高出）内在价值30%，如果溢价率是负值， 则表明当前市场价低于内在价值了。

第二，以上说法，只是从理论上讲，实际操作中，溢价率只是参考，一般来说负溢价率出现机会较少，或出现时间短，幅度小。非理性的高溢价率出现机会多，幅度大，停留时间长。

股票和权证的区别:

如果有股票帐户，那么能直接用它买权证吗？

在认股权证与股票期权之间并不存在本质性的区别。

例如股本权证有稀释效应，公司为激励管理层而发放的股票期权也可以有稀释效应。股票认股权证本质上就是一种股票期权。不过，从全球现有的认股权证和股票期权在交易所交易中所采取的具体形式看，它们之间大致在如下五个方面存在区别：

(1)有效期。

认股权证的有效期(即发行日至到期日之间的期间长度)通常比股票期权的有效期长：认股权证的有效期一般在一年以上，而股票期权的有效期一般在一年以内。股票期权的有效期偏短，并不是因为不能设计成长有效期，而是交易者自然选择的结果。就像期货合约一样，期货合约的交易量一般聚集在近月合约上，远月合约的交易量一般很少，不如不挂。

(2)标准化。

认股权证通常是非标准化的，在发行量、执行价、发行日和有效期等方面，发行人通常可以自行设定，而交易所交易的股票期权绝大多数是高度标准化的合约。当然，当前随着IT技术的发展，柜台市场与交易所场内市场出现融合的趋势，柜台市场上的非标准化的股票期权也开始进入交易所场内市场。

(3)卖空。

认股权证的交易通常不允许卖空，即使允许卖空，卖空也必须建立在先借入权证实物的基础上。如果没有新发行和到期，则流通中的权证的数量是固定的。而股票期权在交易中，投资者可以自由地卖空，并且可以自由选择开平仓，股票期权的净持仓数量随着投资者的开平仓行为不断变化。

(4)第三方结算。

在认股权证的结算是在发行人和持有人之间进行，而股票期权的结算，是由独立于买卖双方的专业结算机构进行结算。因此，交易股票期权的信用风险要低于交易认股权证的信用风险。

(5)做市商。

认股权证的做市义务通常有发行人自动承担，即使是没有得到交易所的正式指定，发行人也通常需要主动为其所发行的认股权证的交易提供流动性。而股票期权的做市商必须是经由交易所正式授权。

上面已经看到，全球股票期权的交易量远远大于衍生权证的交易量。现在通过这种比较，容易理解为什么会是这样。显然，在可交易性、信用风险等方面，股票期权要优于认股权证。大致上可以这么来说，交易所交易的股票期权就好比是现在的工业化大生产下的高度标准化、正规化的产品，而认股权证则像是手工作坊阶段量身定制的产品。虽然，对个别人来讲，量身定制的产品要好于标准化的产品，但是从适用面上就显得窄。但是另外一方面，高度标准化的产品也不能完全取代量身定制的产品。

目前在全球，同一种股票既认股权证又有股票期权是一种常见的现象。例如，在香港，中国移动(香港)有限公司的股票既有相应的股票期权在交易，同时也有数量多达61种之多的衍生权证在交易。正因为在认股权证与股票期权之间并不存在本质性的区别，所以Galai and Schneller(1978)证明，给定相同的条件，标的股票相同的认股权证的价格与股票期权的价格应该相等。不过，Veld and Verboven(1995)研究了在荷兰阿姆斯特丹股票交易所(ASE)交易的有效期长达1年以上股票买权(即看涨期权)与条件相似的股票衍生权证之间的价格关系。出于可比性的考虑，他们对价格水平的衡量是采用隐含波动率指标。结果他们发现在整个有效期间，衍生权证的价格显著高于相应的股票期权的价格。为了解释这一现象，他们对市场进行了调查，发现在阿姆斯特丹股票交易所，衍生权证的交易者中散户居多，市场进入的门槛比股票期权的低，并且交易费用也比股票期权的交易费用低。总之，Veld and Verboven(1995)的研究表明，导致认股权证和股票期权之间价格差异的原因是市场的微观结构因素，而并不是因为它们之间存有本质性的差别。

❻ 水资源使用权的合同期限最长是多久

《合同法》规定，“租赁期限不得超过二十年。超过二十年的，超过部分无效。租赁期间届满，当事人可以续订租赁合同，但约定的租赁期限自续订之日起不得超过二十年。”

❼ 国外部分国家水权制度的发展

4.1.1 美国

美国的水权制度以法律为主，呈现东西部地区差异。美国的水权属于财产权，与土地所有权相连。美国水权分为河岸权、优先专用权、混合水权和公共水权四种。水权的分配主要是优先专用权的申请。对于水权的转让，河岸权等作为私有财产可以转让，节水者可以转让水定额可取补偿。水价则是由调水工程受益者一次性支付资源水价。美国建立了比较发达的水权交易市场、水权交易机构—水银行和水权中间服务。美国还对许多大型水利工程给予政策制度和资金的支持。

4.1.2 日本

日本现代的水权体系始于1896年颁布的《河川法》。《河川法》规定，河流中的水资源属于公共财产，任何人想取水必须征得相关政府部门许可。但法律同时也规定，已经存在的用水单位对水的取用得到法律的默许，这种水权制度称为“惯例水权”。随着水利工程的发展，惯例水权也逐步向一般水权（即“许可水权”）转变。此时，原来的用水单位需要放弃以往的权利而去获得新的许可水权。大部分的惯例水权都通过这种方式得以改造。

对于新的水权需求，国土交通省会根据该河流的水流态势，在满足老用户需求的前提下制定新的水权。如果水资源量不足，政府则会要求新的用水单位建设新水库或参与到一个水利发展规划之中。

总之，日本的水权制度隐含着一个原则，即：尊重已经形成的权属格局，后来者主要通过另辟来源满足自身需要。

4.1.3 澳大利亚

澳大利亚的水资源的所有权和使用权归州政府，水权类型分为三类：一是批发水权，即授予灌溉和供水职能的管理机构电力公司的水权；二是许可证，即授予个人及管理工程直接取水用水的权利，有效期15年；三是用水权，即与土地相关的农户灌溉、生活和畜牧用水权利。水的分配，早期是用水户申请，州政府批准。现在是通过政府实行水权拍卖，水权交易取得。以上三种水权可以临时或永久转让，也可在区内外转让，也可部分转让。水价完全由市场决定，主要是拍卖及招标方式。

4.1.4 瑞士

瑞士水资源产权制度经过19世纪下半叶到20世纪的发展和演变，水权逐渐从各州（或地方）转向联邦，地下水和一些喷泉也从私有化转向公有。

4.1.5 英国

英国的水资源经过了从地方分散管理到流域管理的历史演变。目前实行的是中央水资源按流域统一管理和水务私有化相结合的管理体制。

4.1.6 法国

法国采用“议会式”的流域委员会及其执行机构——流域水管局来统一管理流域水资源。城市水务管理是将资产所有权转让给私营企业经营，实行有计划的委托管理，即租让和特许，水权及水利资产归城镇所有。

4.1.7 西班牙

西班牙《水法》明确规定水资源属国家所有，国家的水管理原则是实行按流域管理。根据法律，全国跨大区的河流共成立了9个“流域水文地理委员会”，统一管理所在流域的水事务。

4.1.8 伊朗

伊朗采用跨行政区域统一管理的模式实现总体的水资源供需平衡，设立统一的税务局统筹管理水价制定、水资源分配和污水处理。