剩餘邊際攤銷

❶ 保險公司的內含價值是什麼

由於保險公司的復雜性，對保險公司的分析離不開一個非常重要的概念“內含價值”。可以說，內含價值是保險公司價值分析的一個非常重要的指標。同時，任何公司的首要任務都是現金流，也就是凈利潤。與保險公司相比，區別在於凈利潤不僅是凈利潤，而且是剩餘邊際攤銷的概念。從這些角度出發，我們將以平安公司為例，對保險公司的估值進行全面分析。一般情況下，我們可以對公司的凈利潤進行分析、分解，對roe指數進行杜邦分析，了解公司和行業。我們可以預測公司未來幾年的凈利潤和凈資產收益率變化趨勢，從而進行估值。

股東的預期資本回報率為11%，要求的資本回報率為6%。中間差價的5%是開辦保險公司的價格，即“機會成本”。這是因為我們本可以把6000萬的資金投到其他地方，回報率超過6%。以6000萬所需資本為基數，計算出的機會成本即為“所需資本成本”。最終嵌入價值是保單的有效業務價值減去所需的資本成本。計算內含價值的困難在於新業務而不是股票。股票的內在價值可以在任何地方計算出來。新業務的內在價值是不確定的，因為新業務的增量是不確定的，所以未來新業務的內涵是不確定的。

❷ 壽險責任准備金由以下哪幾個組成部分 a 最佳估計b 風險邊際c 剩餘邊際d 利潤

D
單位貢獻邊際

❸ 平安保險的業務覆蓋哪些

10月12日，中國平安在深圳舉行核心金融主題開放日，集團首席財務執行官姚波、集團副總經理兼平安銀行董事長謝永林、集團首席投資執行官陳德賢和平安人壽總經理余宏出席會議，並分別就平安價值深度解析、科技賦能壽險、銀行零售戰略和投資風險管理等做了主題報告。

中國平安表示，通過開放日活動等形式，管理層深度解讀公司主要業務及財務數據，有利於進一步加強公司的投資者關系管理及服務，鞏固及提升公司經營管理的透明度及信息披露的領先水平，幫助投資者更加全面、深入了解公司的投資價值。
在本次開放日上,公司管理層相繼對平安價值的構成和科技對集團傳統業務的賦能做了深度解析。關於平安的價值構成主題，管理層對穩定性高，可預測性強的營運利潤和領先於市場的內含價值營運回報率（ROEV）及高P/EV倍數做了邏輯嚴密的解構與分析；在科技賦能金融主業方面，目前，科技已在平安的保險、銀行和投資等板塊的業務場景實現了廣泛的落地和應用。
開放日五大亮點：
營運利潤確保分紅的持續性和穩定性：在壽險及健康險業務剩餘邊際攤銷穩健增長、非壽險業務增長驅動明確等因素下，公司營運利潤將更為穩定及可預測，並將確保分紅的持續性與穩定性。2013年，平安現金分紅為51.45億元，2017年，該數字已增長至274.20億元，年復合增長率達52%；
領先市場的ROEV：得益於高質量的新業務、審慎的假設制定、卓越的經營管控、非壽險業務的高回報等四大優勢，平安實現了超同業的內含價值營運回報率（ROEV）及高P/EV倍數。平安壽險及健康險業務近五年平均ROEV為24.7%；
保險業務五大場景 AI全面應用：在代理人的增員、培訓、隊伍管理、銷售模式和服務等五個業務場景中，AI技術已得到廣泛及有效運用，科技水平領先行業；
銀行零售業務成為增長的主要動力：零售業務營收和利潤貢獻首次超過對公業務，信用卡業務進入行業第一梯隊，流通戶數、消費金額均位列股份制銀行第二。資產質量持續改善，全行資產質量將於今年底回歸正常；
國際標準的智慧投控體系深度支持投資風險管控：平安已通過建立具備國際化標准和本土化優勢等6大核心競爭力的智慧投資風險管理體系，深度支持集團及專業公司對投資風險進行有效管控。過去十年，險資凈投資收益率均值在5%以上，年復合增長率達21%。
集團：穩定增長的營運利潤和ROEV將確保平安分紅的持續性和穩定性
會上，通過嚴密的邏輯推理，姚波介紹了營運利潤的驅動因素和領先同業的ROEV，向投資者深度解讀了平安的價值。
平安於2018年開始實施IFRS 9，並從2017年中報開始披露營運利潤指標。姚波指出，剔除短期的波動性影響後，營運利潤的穩定性高，可預測性強，其穩定的增長將確保分紅的持續性和穩定性。
基於壽險及健康險業務剩餘邊際攤銷和營運偏差的穩定增長，及非壽險業務增長驅動明確，集團營運利潤具有較強的可預測性。2017年，壽險及健康險業務營運利潤528.24億元，其中剩餘邊際攤銷貢獻498.11億元，佔比68.3%。姚波指出，剩餘邊際攤銷來源於剩餘邊際，剩餘邊際的增長主要就來自於新業務貢獻。過去5年，公司新業務價值穩健增長，年復合增長率為39%。
中國保險業是高潛力市場，平安擁有先發的競爭優勢，公司的新業務價值創造實現持續增長，近5年年均貢獻16.2%的ROEV。姚波表示，新業務價值創造是ROEV最大的組成部分，中國是成長型市場，潛力巨大，新業務相對存量業務較大，帶來較高的ROEV的預期。盡管18年上半年，在中國整個壽險市場承受保費增長壓力的情況下，平安的新業務價值創造依然貢獻了10%的超高ROEV。
預計回報亦是ROEV的重要組成部分，其近5年年均貢獻8.4%的ROEV。姚波表示，不管從風控能力、業務品質還是利潤波動性等角度，平安利潤的不確定性都相對較小，但是出於審慎的考慮，過去10年沿用保守的風險貼現率假設，保守的風險貼現率假設帶來高的預期回報。
姚波結合平安壽險及健康險業務近五年平均ROEV（24.7%），在不同的風險貼現率和分紅增長率下的P/EV倍數，發現ROEV越高，P/EV越高。
針對平安的價值，姚波重新梳理了兩大估值框架，即SOPV （Sum of Parts Valuation）模式及客用戶經濟模型，「希望分析師們多角度看平安真正的價值」。目前，集團主要業務板塊均實現高ROE，2017年集團合並ROE達到20.7%。此外，科技板塊的估值遠高於股東權益，其歸屬於集團的價值為1,538億元。
保險業務五大場景 AI全面應用
在保險業務板塊，過去幾年，依託集團在科技領域的創新科技，平安壽險研發出領先行業的科技成果，並成功將科技成果內化至業務管理中。目前，人工智慧（AI）技術已全方位應用在平安壽險對代理人的管理工作中。
開放日上，余宏透露：「在代理人的增員、培訓、隊伍管理、銷售模式和服務等五個業務場景中，AI技術已得到廣泛及有效運用。」
在增員場景中，為解決人員眾多，篩選困難等痛點，AI甄選和AI面談已在個險渠道全面上線，協助業務實現代理人精準篩選、財務資源有效投放及最佳發展路徑預設。2018年，AI甄選和AI面談在個險渠道全面上線至今，AI技術對13個月留存人員的識別率達95%，為公司節約財務成本約6.3億元。
在培訓場景中，基於針對性輔導難等痛點， AI培訓系統全面上線。未來，預期平安壽險代理人的績優養成效率將得到大幅提升。余宏表示，通過採用AI培訓系統，代理人平均績優養成時間有望被大大縮短，從2018年的36個月下降至2019年的15個月；績優人群規模預計將從2018年的38.3萬擴大到2019年的45.9萬。
在隊伍管理方面，根據對代理人實時管理難的痛點，平安壽險推出 AI助理，實現智能任務配置和在線銷售協助，構建任務管理、智能陪和智慧問答等三大能力。
在銷售模式方面，針對精準銷售難的痛點，平安壽險推出SAT（社交輔助營銷）系統幫助代理人實現實時連接、高頻互動和精準營銷，並取得卓著成效。2018年全年，SAT系統已觸達人數2.2億人次，互動次數13億次，配送線索10.8億條。
銀行零售戰略轉型深化 貢獻佔比過半
據平安集團副總經理兼平安銀行董事長謝永林介紹，平安銀行自2016年開啟零售戰略轉型以來，經過兩年的發展，業務結構實現根本性調整，零售業務成為全行增長的主要動力。
數據顯示，截至2018年6月30日，平安銀行全行收入結構從兩年前對公佔比七成，調整為目前零售收入佔比超一半。其中，零售貸款9989億元，佔比54%；零售營收293億元，佔比51%；零售凈利潤91億元，佔比68%。
在用科技推動零售發展的思路下，平安銀行將科技賦能於產品、管理、服務等各個環節。通過創新OMO模式，平安銀行打通線上線下新零售，線上以口袋銀行APP為載體，打造一站式、智能化、開放互聯的移動平台；線下運用智能識別、人工智慧等技術升級線下智能門店，打造綜合金融線下流量入口。
藉助科技賦能，零售業務各項指標實現快速增長，其中APP月活量達2400萬，位居股份制銀行第二，以流花支行為代筆的智能新門店人均產能達到全行平均水平的2倍以上。AUM、貸款、存款余額增速則分別位居對標行第二、第一、第三。
與此同時，通過集團綜合金融的助力，平安銀行信用卡業務已進入行業第一梯隊。其中， 2018年上半年信用卡流通戶數達4052萬戶，2018年8月消費金額達2359億元，兩項指標均位列股份制銀行第二。此外，今年上半年信用卡客戶量凈增數與消費增速則位居股份制銀行第一。
零售業務在快速增長的同時，通過科技的大量應用，自動化、智能化風險控制體系為資產質量保駕護航。據介紹，在平安銀行，信用卡100%實時審批，85%以上系統自動審批。同時，通過交易級大數據風控系統，實時攔截欺詐，保證銀行、客戶資產零損失；汽融整體平均審批時效0.4小時，行業最快。無抵押車貸業務全面實現「秒批。同時，採用AI智能定價策略，能針對不同評級的客戶進行智能定價。
隨著全行收入結構發生實現根本性調整，平安銀行的資產質量也得到持續改善，各項指標企穩向好。逾期90+覆蓋率與撥備覆蓋率大幅提升，偏離度逐步下降。謝永林表示，今年下半年，這三項指標都將達到同業平均水平以上，全行資產質量也將於年底回歸正常。
險資凈投資收益率穩步提升 投資風控體系具備6大核心優勢
針對投資板塊，平安集團首席投資執行官陳德賢從投資面臨的挑戰與投資業績、集團投資與風險管理體系、保險資金主要投資風險及管理等三個方面予以介紹。
陳德賢表示，險資的投資管理需要思考三類問題：風險挑戰有哪些？如何去管保險資金？未來的收益預期？面對這些問題，平安在過去取得了不俗的投資業績，險資凈投資收益率在2012年後取得了穩步提升，由2012年之前的平均4.3%上升至2012年之後的平均5.4%。與之相對應，投資收益波動率在2012年之後顯著下降，由2012年之前總投資收益波動率5.7%下降到之後的1.8%，且分別大幅低於滬深300同期的23%和54%。投資收益率的可預測性穩步上升。與此同時，保險資金投資運作為公司利潤帶來顯著的正貢獻，過去十年（2008-2017）凈投資收益率均值在5%以上，年復合增長率達21%；僅凈投資收益即可滿足壽險業務賠付金，過去6年平均覆蓋比例為153%。
這些投資業績的取得主要依賴於平安國際化的投資管理流程和穩健的投資風險管控體系。在投資管理流程方面，陳德賢表示，平安以資產負債管理為核心，通過明確風險偏好、量化模擬和評估選擇等環節確定最優資產配置，其中在模型方面，平安在2013年率先引入全球領先的Conning資產配置系統，並基於負債特性研發本土化的戰略資產配置(SAA)模型。
在投資風險管理體系方面，平安通過定量工具和定性管理相結合的方式，投資管控平台逐步從傳統的計量平台發展為智慧平台，建立涵蓋投前、投中、投後的標准化全流程，深度支持集團及專業公司對投資風險的有效管控。陳德賢表示，平安構建的投資與風險管理體系主要具有 6 大核心競爭力：對標國際、量化決策、先進模型、系統平台、流程管理和本土數據。在嚴格的風險管控基礎上，保險資金投資的非標債類資產金額超過3600億，至今未出現違約資產；信用債資產金額超過1700億，上半年未出現違約資產。
陳德賢表示，平安保險投資仍將以「NII+」（凈投資收益率+）作為核心策略，建立險資收益「安全墊」。過去十年，凈投資收益率的年復合增速為20.56%，以上千億現金流為公司穩健經營提供堅實保障。據陳德賢介紹，平安保險資金非標資產投資中，71%的項目有增信措施；在信託計劃中，有47%為國有四大資產管理公司項目；償債主體現金流對債務具體覆蓋能力為88.51%，較2017年末上升1.5%。在行業配置方面，保險資金主要投向基建、非銀金融、不動產等行業，受經濟周期波動風險的影響相對較小。
展望未來，姚波表示：「我們將持續深化公司「金融+科技」、探索「金融+生態」的戰略規劃。在核心金融業務領域，藉助人工智慧、區塊鏈、雲、大數據和安全等五大核心技術，我們將持續提升效率，降低成本，改善體驗，強化風控，不斷提升競爭力，在提升公司價值的同時，為股東、客戶、員工和社會創造長期穩定的價值回報。

❹ 剩餘邊際貢獻越大越好嗎

咨詢記錄 · 回答於2021-12-20

❺ 保險業在防控系統性風險中取得哪些成效

業內專家稱,在一系列監管「組合拳」下,保險業系統性風險得到有效防控,重點領域和問題公司的一些突出風險得到有效化解,存量風險逐步消化,增量風險得到嚴格控制。目前,保險業各項主要指標運行平穩,風險抵禦能力穩步提升。保險業償付能力總體充足,截至2017年三季度末,保險公司平均綜合償付能力充足率為253%,平均核心償付能力充足率為241%,顯著高於達標線。

業內人士預計,2018年,保險業仍將保持穩健增長。保費方面,保險產品需求依然廣闊,健康、養老等險種未來空間很大。利潤方面,主要受益於准備金折現率上行帶來的利潤釋放,同時剩餘邊際攤銷的加速都可以保障2018年上市險企利潤的增長。未來保險股的價值會隨著內含價值的增長獲得穩步的提升。投資端,2017年以來保險資金投資於股票和基金的比例均保持在13%左右,如果2018年投資比例維持13%,並考慮部分資金投入港股市場,預計給A股帶來增量資金約2900億元。

❻ 什麼是剩餘邊際貢獻和邊際貢獻一個概念么

邊際貢獻
是管理會計中一個經常使用的十分重要的概念，它是指銷售收入減去變動成本後的余額，邊際貢獻是運用盈虧分析原理，進行產品生產決策的一個十分重要指標。通常，邊際貢獻又稱為「邊際利潤」或「貢獻毛益」等。
全部產品邊際貢獻=全部產品的銷售收入－全部產品的變動成本
剩餘邊際貢獻與邊際貢獻之間相差專屬成本

❼ 保險股投資指南：平安高利率保單缺口還有多大

何為「折現率」？為何我們非常關注折現率？折現率是指計算準備金時使用的貼現率，准備金的含義是指未來應付責任扣除應繳保費後現金流的凈現值。由於准備金是保險公司最大的一塊支出，且准備金對貼現率非常敏感，因此我們需要非常關注三家上市保險公司使用的折現率，以及三家公司在相同折現率假設下的比較和對貼現率的敏感性。
2009年年報上市保險公司首次採用《保險合同相關會計處理規定》，即「新會計規定」，該規定主要包括「保險混合合同分拆」、「重大保險風險測試」和「保險合同准備金計量等會計政策」。其中前兩項內容只是影響財務報表的項目安排，將舊准則下一些會計項目從利潤表轉移到資產負債表，但並不影響凈利潤和凈資產；而保險合同准備金計量原則的改變對計提的准備金影響非常大，從而大幅影響凈利潤和凈資產。
對於准備金計量原則，主要包括三個基本要素，即未來現金流量的估計、貨幣時間價值和邊際。其中，貨幣時間價值涉及對現金流進行貼現，使用的貼現率即叫做折現率，是我們此報告探討的重點。而邊際因素包括風險邊際和剩餘邊際。風險邊際是指為應對預期未來現金流的不確定性而提取的准備金；剩餘邊際是為了不確認首日利得而確認的邊際准備金，於保險合同初始確認日確定，在整個保險期間內攤銷。但非常遺憾，此次年報沒有披露邊際。
根據相關會計規定：(1)對於未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的保險合同(即傳統產品)，用於計算未到期責任准備金的折現率，應當根據與負債現金流出期限和風險相當的市場利率確定。(2)對於未來保險利益隨對應資產組合投資收益變化的保險合同(即分紅和萬能產品)，用於計算未到期責任准備金的折現率，應當根據對應資產組合預期產生的未來投資收益率確定。
對於第一類保險合同，保監會推薦以750天移動平均的國債到期收益率確定的即期利率曲線為基礎加合理的溢價，確定溢價主要考慮流動性和稅收因素。
保險公司准備金計量基準收益率曲線是中債銀行間固定利率國債即期收益率曲線750個工作日的平均值計算得到的收益率曲線，不足750個工作日的按已有歷史數據計算。請注意這里使用的是即期收益率曲線，1-30年即期收益率是2.39%-4.48%，如果轉換成遠期收益率，則1-30年遠期收益率是2.39%-5。02%。
三家公司使用的折現率假設及對比。三家保險公司年報均披露了折現率的假設(如下)，包括兩種類型產品的折現率，一類是未來保險利益受對應資產投資組合投資收益影響的保險合同，即分紅和萬能產品；另一類是未來保險利益不受對應資產投資組合投資收益影響的保險合同，即傳統產品，高利率保單在此類。對於第二類，由於絕大多數保單的保險期限通常很長，幾十年甚至好幾十年，因此對長端折現率非常敏感。
三家上市保險公司的年報已披露完畢，由於計算準備金的折現率對評估三家保險公司價值並進行橫向比較非常重要，因此有必要在此做進一步分析，主要觀點如下：
首先需要重點指出的是三家公司披露的折現率假設使用了不同的口徑(年報中並未提及，但影響非常大、易產生很大誤導！)，其中中國人壽和中國太保使用的是遠期收益率(forward rate)，而中國平安使用的是即期收益率(spot rate)，而即期收益率曲線和遠期收益率曲線差別很大，因此很有必要將即期收益率轉換為遠期收益率。1-30年即期收益率2.39%-4.48%對應1-30年的遠期收益率為2.39%-4.91%，由於第15年的遠期收益率為5.02%出現跳躍，因此遠期收益率區間為2.39%-5.02%。
因此，從上述三家公司的折現率假設中可以得出結論：
(1)對於傳統險，中國人壽是在基準收益率曲線上增加了30bp，即在2.39%-5.02%的遠期收益率基礎上加30bp到2.69%-5.32%。
(2)對於傳統險，中國太保是在基準收益率曲線上增加了50bp，但公司考慮到傳統保單期限長於30年，長端收益率在30年之後外推了幾年，使得長端收益率增加了3bp，即從2.39%-5.02%的遠期收益率基礎上加50bp到2.89%-5.55%。
(3)對於傳統險，中國平安是在基準收益率曲線上增加了100bp，但是短端使用的是1個月的即期收益率而不是1年，1m-30y(1個月到30年)的即期收益率曲線是1.83%-4.48%，因此增加100bp即增加到2.83%-5.48%。短端使用1個月的即期收益率會更保守，會有一定影響但對於傳統產品，影響最大的還是長端收益率。
(4)對於分紅和萬能險，根據資產投資組合的投資收益確定，不需要基準曲線，三家公司均參考內含價值報告中投資收益率假設。