創業企業無形資產評估

A. 關於無形資產、房地產、企業價值三個方面的評估報告

1、增加固定資產原值，（公允價值法）
借：固定資產--評估增值
貸：資本公積--資產評估增值
但是評估增值的部分年度需要做所得稅納稅調增項目。
2、不需要調整帳戶，但是要做備查處理。（歷史成本法）

B. 無形資產的評價

隨著「科教興國」戰略的實施，以信息技術為代表的科技革命迅猛發展，「經濟全球化」的知識經濟時代步伐的加快，我國國民經濟越來越主要依靠科技進步，無形資產在經濟資源中的比重、作用將越來越提高到重要位置，無形資產產權市場必將成為國內重要的資本市場。本文結合作者工作實踐，總結上海的實踐經驗，就我國無形資產（著重知識資產）產權與產權市場的法律問題發表淺見，求教專家與同仁。

無形資產內涵的法學表述、發展趨勢與產權市場

不同學科對無形資產有不同表述。就會計學、評估學對無形資產表述可概括為以下三種方法：

比較法：無形資產相對有形資產，其內涵以比較法揭示。「無形資產指特定主體控制的不具有獨立實體，而對生產經營較長期持續發揮作用並具有獲利能力的資產」（《資產評估概論》）

列舉法：以無形資產的外延來表述內涵。「無形資產是指企業長期使用，但是沒有實物形態的資產，包括專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽等」（《企業財務通則》）。這種列舉法也是傳統的工業產權與版權兩部分構成的分類法。而國外列舉法則把商業秘密、技術秘密KNOW-HOW權等也列為無形資產。

本質揭示法：比較傳統的說法是使企業獲得利潤特別是超額利潤的經濟資源。以會計學、評估學下定義：無形資產是智力創造成果形成的能帶來經濟效益的經濟資源。

以經濟學下定義：無形資產是智力創造成果的資本。

以法學下定義：無形資產是知識產權。即智力創造成果所有者擁有的使用、經營、收益和處置權。無形資產的本質是「智力創造」，即有新技術創意、創新，這是知識經濟時代，或稱新技術革命、信息產權理論的核心所在。

國內外對無形資產表述的差異：除了表述方法學科不同外，差異主要源於知識經濟發展水平不同，經濟制度不同，知識產權理念不同，涉及的無形資產外延不盡相同。如土地使用權，我國劃入無形資產范疇，可以用來轉讓、投資、抵押的一種很特殊的無形資產。在土地私有制的國家，無形資產不包含土地使用權，企業擁有的土地所有權劃入固定資產。又如西方國家把固定資產的租賃劃入無形資產等等。

無形資產隨著當今知識經濟時代的發展，形成了以知識為主導的經濟發展新階段、新格局，其必然趨勢是在經濟資源中越來越佔主要地位，如獲得2000年度國家最高科技獎的吳文俊院士運用計算機進行數學定理證明和非線性方程組求解，為信息時代數學發展開辟了新途徑；袁隆平院士的水稻雜交新理論，實現了水稻育種的歷史性突破，平均增產20％，已累計增產稻穀3500億公斤，產生了巨大經濟和社會效益。實踐證明，國民經濟增長方式、國家綜合實力越來越依託科技創新的第一生產力，並由此成為決定國內外市場競爭勝負的決定性資源--技術類型的無形資產。世界貿易組織已把知識產權列為世界貿易體系的三大支柱之一，美國依靠科技提高綜合國力，以及國內產業結構中技術類型無形資產產業化的迅速崛起，信息產業對美國經濟（GNP）增長的貢獻率（60％以上）位居世界前茅，美國所有工作中的80％以上工作屬知識型的腦力工作，知識財富富豪在全球富豪中排位迅速飄升，以美國微軟公司蓋茨為典型佐證，個人凈資產達510億美元，位居全球200位富豪的首富。又據世界銀行報道，世界上64％財富由人力資本構成。從目前看，無形資產外延不斷擴大，無形資產產權涉及的基本內容為：發明專利權、專有技術權、集成電路權、工業外觀設計機、著作權（版權）及鄰接的傳播權、軟體權、商標權、商譽權、廠商字型大小權、專營權、許可證枚、土地使用權、租賃權、銷售網路權等。上海知識產權工作會議已明確，跨世紀的上海經濟發展進入了主要依靠知識創新推動的新階段，發展專利、商標與版權的知識產權三大支柱，2002年上海的專利、商標申請與計算機軟體登錄跨入全國前三名，尤其是高技術含量的發明專利名列前茅。

無形資產產權交易市場，隨著以高科技創業板塊為主的高新技術無形資產的資本進入市場，在上海率先於1994年4月創建上海產權交易機構五年後，又於1999年率先建立了以技術產權交易所為載體的技術產權交易市場。上海這兩個產權交易所2000 年交易額已突破600對億元，2001年預計達800億元左右，已成為上海重要的資本市場。

目前，這兩個產權交易所都形成了無形資產產權交易客體上市、交易、鑒證的操作程序和操作規范，上海無形資產的產權市場已納入了法制化軌道。

無形資產產權市場主體與法律地位

無形資產產權所有者（法人與自然人）是產權市場的主體。這是「科教興國」戰略實施後逐步明確的。過去傳統的主體是企業法人，又都是國有或集體所有的公有制企業法人，即主體單一化，無形資產的智力成果創造者個人即自然人排斥在市場主體之外。從1999年以來，中央和地方法律法規，明令取消了所有制限制，不僅企業法人，自然人（個人）也可申報科技成果轉化項目。自然人申辦項目公司時，其成果可作為無形資產投資。於是大批民營科技企業拔地崛起，迅猛發展。與此同步，對在上海注冊的外商投資企業，鼓勵開發二次創新產品。這樣無形資產產權主體多樣性、所有制多元化，空前拓展、活躍了無形資產產權市場，為與國際市場接軌創造了市場環境。

圍繞無形資產產權市場主體，上海無形資產的技術產權市場形成了高新技術成果項目「認定製度」--設立高新技術成果轉化「風險資金」--設立高新技術成果轉化「服務如心」的運作體系，並為市場主體進入市場提供了確認交易客體技術等級、市場前景、項目風險以及交易立項、工商登記、稅務登記、政策法律咨詢等提供配套服務。

無形資產產權市場客體與法律保護

無形資產產權客體進入技術產權交易市場有一個漸進的發展過程：八十年代改革開放初起步，土地使用權、專利權、專有技術、著作權、商標權等可確指的和商譽等不可確指的無形資產進入資本市場流動、組合；九十年代隨著「科教興國」、「科教興市」戰略實施，世紀之交加入「WTO」在即的技術革命浪潮挑戰與機遇，加快建立了以市場為導向、企業為主體、產學研相結合的高新技術的無形資產成果轉化機制，加快了高新技術成果轉化和產業化進程，實現以高新技術的無形資產促進經濟增長方式的轉變。上海逐步加大科技投入力度，2O00年最大科技項目（集成電路設計產業化基地）投資突破億元。作為當代技術革命龍頭的信息產業，對上海經濟增長的貢獻率不斷提高，1998年為7－8％，1999年驟增到11．1％，2000年上海信息產業成為年產值超1000億元的龍頭企業。

隨著高科技的深度廣度發展，對無形資產客體，越來越很難用傳統的「創作」與「標示」兩大類進行概括。如商業秘密，在巴黎公約中列為「標示性」，而在東京大會中列為「創作性」。又如《資料庫保護指令》也陷入了兩難境地。因為這兩大類概括不可能含蓋由無形資產本質的「智力創造」多樣性決定了無形資產類別多元性與知識學科的交叉性。同時，這也給無形資產的知識產權法律保護帶來了保護范圍擴大的新問題。其客體的法律保護以其可確指和不可確指的分類受到確定與非確定的兩種形式的法律保護。為加入「WTO」後國內外高科技無形資產資源的市場優化組合創造了法律保護環境。

無形資產產權市場的評估機構法律地位與法律責任

無形資產評估機構在保護公有資產產權主體權益，規范產權市場的交易運作，具有重要的經濟法律地位與作用，主要表現為：

一是以資產評估客觀、公正確定無形資產價值量。這是企業基礎性的管理工作，是確定企業技術產權交易的參考價，也是企業對資產經營者的資產保值增值的重要考核依據。

二是以資產評估明晰科技企業無形資產產權。這就保護了無形資產產權合法權益，以利加速科技企業的孵化，發揮科技第一生產力的作用。

三是以資產評估防範公有資產流失。實踐表明，公有資產在權益主體變動中無形資產的不評、漏評、低評、錯評是公有資產流失的重要渠道。目前突出反映在三個方面：其一，以協議方式代替評估，與評估實際價懸殊很大，潛伏著產權界定、資產分割以及公有資產暗中流失等諸多矛盾；其二，公有制企業改制中，經營者、生產者受入股的利益驅動，不評、漏評、低評的情況屢有發生；其三，國有與集體所有企業之間不評、低評或協議確認，屢禁不止，還振振有詞地辯說國有與國有、集體與集體，無形資產流失與流進相平衡，不存在什麼資產流失，何必多此資產評估一舉。

四是以資產評估有效遏制權錢交易的腐敗現象。這也是加強現代企業制度建設的重要環節。實踐證明，無形資產的不評、漏評、低評現象的發生，除了認識偏差外，還有不可忽視的權錢交易的腐敗現象存在。從這個角度說，這也是現代企業制度精神文明建設的一個舉措。

明確無形資產評估作用與法律責任，還必須充分認識無形資產評估的特殊性，這對規范無形資產評估操作程序、正確選定評估方法，從而對正確發揮評估機構作用，承擔相應法律責任都是很有益處的。無形資產評估的特殊性有三：

一是界定、鑒定無形資產的真實性。與有形資產不同，對無形資產評估首先以取得的無形資產產權的合法性和無形資產產權的效益兩大依據來判定權屬，即基礎工作要比有形資產評估做得更細致、更扎實，相應的法律責任十分明確。

二是無形資產的單一、非重復性帶來的無形資產評估較差的可比性。這是由無形資產的生產與再生產過程的特殊性決定的。同一項無形資產的生產成本，消耗的社會必要勞動差異較大，加之技術主體多元化、技術共享化，無形資產在轉移過程中實現的成交價的多層化，都證明缺少可比性，用現行市價法的選擇四、五個參照物評估無形資產的適用性就很小。技術類型的無形資產，以高科技創新企業為代表，其無形資產評估主要運用收益法。正確選用無形資產評估方法，評出市場公允價，以此承擔客觀、公正的法律責任。

三是科技快速發展與市場激烈競爭帶來的無形資產評估的動態性。這也是無形資產評估承擔公正、客觀法律責任的又一重要問題。由於技術更新周期加快（一般已縮短為5年左右），可替代增加，無形資產甚至可能在短期內喪失商業價值，而社會、經濟、法律諸環境變化也要求從動態角度去進行評估。

無形資產產權權益認定的法定原則與方法

與有形資產產權權益相比，在把握無形資產產權權益認定的法定原則與方法時，特別注意其以下五個方面的因素：

--成本。涉及獨創的開發成本與機會成本。無形資產系智力創作活動成果（產品），形成過程是單一獨創的差異極大的個別生產，其物化勞動可比又易計量，活勞動就無法用統一的社會必要勞動時間衡量其價值，成本與價值之間不存在絕對的正相關與負相關的關系，鑒於無形資產開發成本的活勞動特殊性，必須綜合考慮開發的基礎研究，應用研究，風險性、積累性、創造性勞動的補償等相關費用分攤。而機會成本問題主要是購進無形資產的企業應考慮的技術壟斷率與市場佔有率的兩率影響的投入產出收益率。

--效益。涉及經濟、社會、生態三效益的統一。無形資產如環保行業的某些高技術成果，不僅具有顯著的經濟效益，同時還具有明顯社會與生態效益。決定評估值高低時，應以經濟、社會、生態綜合效益作為標准。尤其必須要 注意經濟獲利低而社會、生態獲利高的無形資產評估，應把環境問題的社會、生態效益擺在重要位置，擴大權數，成為評估值高低的主要的正相關因素，反之作為負相關因素考慮。

--周期。涉及無形資產壽命周期中的技術的市場導入期、成長期、成熟期與衰退期四個階段。不同階段的四個期，其先進性、收益能力各不相同，與之相應評估值高低應明顯區分。評估時關鍵在於牢牢把握住以下兩點：一是正確判斷該項技術的壽命周期，周期長短與評估值高低成正相關；二是正確判斷該項技術評估時處於什麼階段以及與之相應的風險。

--期限。涉及使用該項無形資產技術的法律環境的法律保護期與技術壽命周期。這兩個周期越長，評估值就越高，反之亦然。

--程序。涉及無形資產評估工作的過程，可概括「五定」：即權屬類型鑒定；剩餘經濟壽命（可使用年限）認定；成本和獲利能力測定；評估方法（成本法、市價法、收益法）的選定。

無形資產的產權交易政策與法律環境

世紀之交，國家陸續頒布了《中華人民共和國科學技術進步法》、《中華人民共和國促進科技成果轉化法》、《關於促進科技成果轉化的若干規定》等鼓勵發展高技術的法律法規和規章。北京市的《中關村條例》、上海市人民政府先後發布了《上海市促進高新技術成果轉化的若干規定》、《上海市產權交易管理辦法》，以及產權轉讓、交易、管理、監督等地方性的法規、規章，營造了技術、資本與市場三位一體的環境，促使無形資產產權成果轉化的產業化、市場運作資本化、規范化、制度化的軌道：

一是政策扶持的環境。對具有自主知識產權項目、產品給予特別扶持，經認定的高新技術企業注冊資本可分步到位，高新技術無形資產參與投資，其成果價值占注冊資本比例可突破20％，最高可達35％（協議還可提高到51％）。

二是主體多元化的環境。鼓勵技術要素參與分配，支持科技人員可兼職，也可離崗稿科技轉化，形成無形資產成果轉化知識產權權益主體多元化。

三是優化促進無形資產成果轉化的人才環境。設立人才發展資金，資助優秀人才；對外省市無形資產成果轉化的科技人員，可入上海戶籍、免交城建費等予以支持；對優秀的無形資產項目轉化人員可評定專業技術職業任職資格。

無形資產的產權市場交易法律關系的共性與特殊性

與有形資產產權交易一樣，無形資產產權交易以資產評估價作為參考價，即作為成交價的「中軸線」，轉讓方與受讓方根據市場供需的成交價在「中軸線」上下浮動，並以拍賣方式為主競價形式的市場價成交。這是轉讓與受讓雙方在交易合同文本中權利義務的標的物價值的主要條款。這是共性。無形資產的產權交易有其固有的特殊性，即需要注意把握兩個環節：一是被評估的無形資產成果的技術含量和壟斷程度。即該項技術含量多少、壽命周期的長短以及周期中處於哪一個階段，與此相關決定評估的高低與轉讓的條件及其相應的交易方式。2000年6月上海首場無形資產（高新技術）產權交易拍賣，6個標的起標總價1．2億元，其中僅一個以10萬元被拍走，其餘兩個期權「留標」，三個未成交而「流標」。槌聲如此稀落，充分說明無形資產產權交易的高風險與難度來自對技術成果的含量、技術周期壽命與市場佔有的難以確定。與此相適應的拍賣方式應區別於實物形態，如預展期要長，競拍方對科技成果的特殊商品一定要有基本了解，競拍方式也應該創新多樣。二是價格支付方式選擇。技術類型的無形資產轉讓，採取一次性買斷支付方式的不多，多數採取提成計價方式，或以產量或以價格、利潤提成，轉讓、受讓雙方既共享利益，又共擔風險。這兩個環節涉及雙方在交易合同文本中權利義務的標的物價值量與支付方式等主要條款。

無形資產產權、產權市場保護法的調整與法律框架 無形資產產權（知識產權）法的調整：一是保護范圍的延伸。隨著知識經濟發展，不斷涌現如生物技術、互聯網、計算機軟體、衛星轉播、轉基因工程等高新技術。這不僅屬於知識產權保護范圍的擴大，對專利法、商標法、版權法提出新的領域及其相應的保護方法；而且還涉及調整和協調新的沖突，如生物技術的「性別」鑒定技術，「克隆」的動物復制技術，引發了道德領域的爭議，網路發展對現行版權觀念挑戰（如音樂共享服務的網路公司網上進行樂曲交換，對傳統版權法沖擊），以至網路域名注冊與現行商標權的沖撞，如此等等。二是保護期限變動。這是由知識經濟快速發展的特點決定的。技術生命周期縮短，專利、版權的保護期要按不同產業作動態性的調整。三是加大懲治知識產權犯罪力度。由於知識產權無形的特點，對打擊知識產權犯罪的諸如犯罪概念、犯罪客體、犯罪形式、犯罪構成要件等問題，提出了一系列需要探討的問題，與此相應完善知識產權的刑法保護，更准確地加大懲治知識產權犯罪的力度。

產權市場立法的法律框架：作為我國的產權資本市場，上海已有7年多無形資產產權市場與有形資產產權市場的實踐經驗，廣州、深圳等地也積累了不少經驗。作為產權資本市場，我國應在規范股市資本市場的《中華人民共和國證券法》後，亟需制定包括知識產權在內的《中華人民共和國產權交易法》，順應產權市場的呼喚，規范產權市場，把包括無形資產產權在內的產權市場納入法制軌道。同時，還應把創業板、借殼買殼、並購託管、租賃嫁接、合夥分拆、合資合作等諸多形式資本市場納入全國統一的產權市場體系。尤其是創業板塊（中國第二板市場）與無形資產的知識產權、無形資產產業化有著內在的關系，應列入產權市場。

產權市場的法律框架：

其一：產權市場宏觀調控法規范

其二：產權市場管理與市場體系法規范

其三：產權市場規則與程序法規范

其四：產權市場主體與主體行為法規范

其五：產權市場中介機構法規范

其六：產權市場資產評估法規范

其七：產權市場外商購銷企業法規范

其八：產權市場信息產業管理法規范

其九：產權市場會員管理法規范

其十：產權市場經濟人管理法規范

其十一：產權市場交易合同管理法規范

其十二：產權市場其它法規范

保護和促進無形資產產權市場交易的立法，可以說隨著我國參加WTO後是勢在必行的。與此相適應，無形資產產權機構的調整（指專利、商標、版權等機構合並）、無形資產產權的公檢法系統內機構的設置、無形資產產權與法的教育、宣傳、普及等一系列工作，急需加大推進的廣度與深度，為無形資產產權立法，扎扎實實做好基礎性工作。

C. 創業期企業適合用什麼評估模型進行價值評估

企業估值是將企業的全部資產作為評估對象的價值判斷和估計過程。成本加和法、市場法和收益法是傳統的企業估值方法。本文針對傳統估值方法的缺陷，探討了經濟增加值估值模型和期權定價模型在企業價值評估中的運用。 一、企業價值評估傳統方法的缺陷 成本加和法是從投入角度，即資產購建的角度，未考慮資產的實際效能和企業運行效率。同類企業只要原始投資額相同，無論效益好壞，其評估值都相同，甚至效益差的企業估值高於效益好的企業。同時，該方法通過對資產負債表的項目逐個考察得出企業的總價值，容易忽略商譽等組織資本。 市場法是利用產權市場上與被估企業相同或相似企業的交易及市場成交價作為參照，通過被估企業與參照企業之間的對比分析，進行必要的差異調整，修正市場交易價格，從而確定被估企業整體資產價值的方法。市場法應用的主要困難是可比企業的選擇，而且市盈率、市凈值率等評價指標要求具備活躍、成熟、規范的證券交易市場條件。目前國內企業整體評估還不宜採用市盈率乘數法，只能作為輔助方法或粗略估算方法。 從投資人及企業的角度看，收益法是企業估值的最直接有效的方法。因為企業價值的高低主要取決於其未來整體資產的獲利能力，而不是現存資產的多少。目前國際上通用的評估企業整體價值的方法是折現現金流量(Discounted Cash Flow，DCF)法。該方法應用的假設前提是企業經營持續穩定，未來現金流序列可預期且為正值。使用WACC法確定折現率還必須具備企業經營風險相同、資本結構不變及股利分配製度穩定等嚴格假設。這些假設條件限制了DCF法在評估實踐中的運用。首先，對於當前存在經營困難的企業或處於創業階段的企業而言，企業當前現金流或收益往往為負，而且可能在未來很長一段時間內還會為負；其次，DCF法只能估算已經公開的投資機會和現有業務未來的增長所能產生的現金流，沒有考慮在不確定性環境下的各種投資機會，而這種投資機會在很大程度上決定和影響企業的價值；第三，對於擁有某種無形資產，但目前尚未利用，預期現金流量難以估計，往往會低估企業價值。 二、企業價值評估經濟增加值模型 經濟增加值(EconomicValueAdded，EVA)是由StemStewart於1991年提出的用於評價企業財務經營業績的指標。其為企業凈經營利潤減去所有資本成本的差額。如果差額為正，說明企業創造了財富；反之，則表示企業發生損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。EVA指標的特點是從股東角度重新定義企業的利潤，考慮了企業投入的所有資本(包括權益資本)的成本，因此能全面衡量企業生產經營的真正盈利或創造的價值，對全面准確評價企業經濟效益有著重要意義。 經濟增加值EVA=息前稅後凈利潤-全部資本成本 =投資資本×(投資資本報酬率-加權平均資本成本) 從上述EVA的計算公式可知，當企業的稅後凈營業利潤超過資本成本時，EVA大於零，表明企業的經營收入在扣除所有的成本和費用後仍然有剩餘，該剩餘收入歸股東所有，股東價值增大；反之，表明企業經營所得不足以彌補包括股權資本成本在內的成本和費用，股東價值降低。可見，EVA與股東價值成同方向變化，追求EVA最大化即股東價值最大化。因此，基於EVA的企業價值評估方法，企業價值應等於投資資本加上未來年份EVA的現值，即：企業價值=投資資本+預期EVA的現值。 EVA模型與DCF模型本質上是一致的。假定企業初始投資為Io，第t期稅後營業凈利潤為NOPAT1；第t期新增投資資本為AI1，加權平均資本成本為WACC，則企業價值計算公式為： EVA模型能有效衡量公司任何單一年份的經營情況，而DCF模型難以通過對實際和預計現金流量的比較來跟蹤企業經營期投資資本的情況。任何一年的固定資產與流動資金的隨意投資，都會影響現金流量及折現值，管理者容易為了改善某一年的現金流量而推遲投資，使企業長期價值創造受損。而EVA模型不考慮前後年度資本隨意投資額的大小，僅確定單一時期的預計EVA，並同實際產生的EVA對比分析，真正從「創值」而不是「創利」出發評估公司價值，因而有利於更真實完整地評估公司價值。 三、企業價值評估期權模型 在評估具有較高風險與不確定性的創業企業，傳統的估價模型往往會低估其價值。這類企業處於創業階段，產品和技術單一，沒有取得銷售收入或銷售收入比例很小，凈現金流為負，而且可比公司甚少或者說很難從公開市場上獲得可比信息，DCF模型和市盈率模型使用困難。但是高新技術企業的強大生命力在於其具有及時把握市場機遇的能力，同時也具備充分運用這種機遇的實力，這種獲得未來巨大現金流的機會才是創業企業的價值所在。 期權定價模型(Option Pricing Model，OPM)認為，應將傳統估價理論所忽略的「管理彈性」和「策略彈性」納入考慮范疇，同時考慮評估對象「不可逆性」和投資決策「可延遲性」。當凈資產大於零時，應在採用凈現值法的基礎上考慮評估對象的不確定性所蘊藏的機會。即如果企業經理人能有效管理投資計劃的不確定性，將大大提高企業價值。OPM融合了凈現值法和決策法的優點，從凈現值法中借用了估計風險值的觀點，從決策法中借用了決策節點(允許在接到信息後和開始進入下步之前作出決策)的模擬靈活性。因此，OPM較好地體現對象資產的風險性、不確定性和連續性的特點。 期權是一種選擇權，是賦予其所有者在特定時間或特定時間以前，按照特定價格買進或賣出某種資產權利的一份契約。期權只包含權利而不包含義務，其持有者可自由行使買進或賣出的權利。為取得該權利，期權購買者需在購買期權時向其賣方支付一定金額的保險金，稱其為期權價格。在企業價值評估中，資產負債表中資產方和負債方都可能擁有期權。資產方期權包括推出、擴大、縮小、放棄、開辦和關閉項目的抉擇權，在期權成本低於其提供利潤時，資產期權增加了管理決策的靈活性，為投資創造了按低成本選擇的能力；負債方期權包括可贖回債務和可轉換債務，直接影響公司的資本成本。1973年，布萊克(Black)和斯科爾斯(Scholes)在二項式期權定價模型(The Binomial Model)基礎上，運用無風險完全套期保值和復制資產組合(Replicating Portfolio)，提出了Black-Scholes期權評估模型。該公式為： 式中，c為買方期權價值，S為標的資產的現行價格，E為期權的執行價格，r為無風險利率，8為標的資產年投資回報率標准差，t為距到期日的剩餘年數，N(d)為標准正態分布隨機變數小於或等於d的概率。 高新技術創業企業是一個機會的價值，相當於期權總價值中的「時間價值」。對於有一定的獲利能力、又具有發展潛力的高新技術企業，其價值是其現有獲利能力和潛在的獲利機會價值之和。因此，可以將折現現金流模型和期權定價模型結合起來，用折現現金流模型對高新技術企業現有的經營業務所產生的預期現金流進行折現，評估出高新技術企業現有經營業務的價值，即現實獲利能力的價值；用期權定價模型對其潛在獲利機會價值進行評估，評估其潛在獲利機會的價值，兩者相加得到企業價值的評估值V，即V=企業的現金流折現值s+期權價值c。 EVA估價模型克服了傳統利潤指標忽視企業資產價值會隨時間推移發生變化，以及忽略所有者權益機會成本等弊端，但是EVA估價模型僅僅關注企業當期的經營情況，沒有反映出市場對企業整個未來經營收益的預期。OPM估價模型也是在一系列假設條件下(如標的資產價格服從對數正態分布、標的資產投資回報的波動性在期權有效期內保持不變、無風險利率固定等)對現實問題的一種簡化和抽象，而該模型計算過程和公式較復雜，缺乏可操作性。因此，無論是傳統的企業估值方法，還是本文介紹的兩種新模型，並沒有哪種方法有絕對優勢，評估師應根據不同的評估對象和評估環境選擇合適的評估方法。 去看

D. 怎樣用無形資產去給公司增資啊具體操作步驟如何

1、首先是無形資產抄的所有者不能是公襲司本身，必須是股東或其他自然人；2、股東會決議同意增資；3、修改公司章程；4、貨幣出資不能低於30% 實物資產或無形資產出資不能高於70%；5、請2名副教授以上的專家出具鑒定意見；6、請評估事務所對擬出資的無形資產進行評估；4、請會計事務所出具驗資報告；7、拿著以上資料到工商局辦理變更手續即可。

E. 公司價值評估的主要方法

1、相對估值方法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（P/E）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：

市盈率=每股價格/每股收益

市凈率=每股價格/每股凈資產

EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

（其中：企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資）

2、絕對估值方法

股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。 股利折現模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。

3、收益法之現金流折現

這是一種較為成熟的估值方法，通過預測公司未來自由現金流、資本成本，對公司未來自由現金流進行貼現，公司價值即為未來現金流的現值。計算公式如下： （其中，CFn: 每年的預測自由現金流； r: 貼現率或資本成本）

貼現率是處理預測風險的最有效的方法，因為初創公司的預測現金流有很大的不確定性，其貼現率比成熟公司的貼現率要高得多。尋求種子資金的初創公司的資本成本也許在50%-100%之間，早期的創業公司的資本成本為40%-60%，晚期的創業公司的資本成本為30%-50%。對比起來，更加成熟的經營記錄的公司，資本成本為10%-25%之間。

公司估值是投融資、交易的前提。一家投資機構將一筆資金注入企業，應該佔有的權益首先取決於企業的價值。

(5)創業企業無形資產評估擴展閱讀

公司估值啟示與要點：

在進行股票投資時，普通投資者對上市公司進行估值多採用相對估值法，相對估值法通常採用市盈率（市價與每股收益比率）或市凈率（市價與每股凈資產比率）等指標，而計算市盈率或市凈率指標時，所依據的財務指標主要是每股收益和每股凈資產。

由於核算方法的變化，新准則能顯著改變上市公司的每股收益、每股凈資產等，投資者根據這些指標做出買進或賣出決策，有可能造成不必要的損失。因此，投資者必須重點關注新准則下核算方法有哪些重要變動。另外，投資者需謹記：

1、市場領先者通常擁有更高的估值。

2、大部分市場只有老大、老二、老三，其它都無足輕重。

3、必須有成長計劃讓公司業務超越目前狀態，從而維持估值。

4、根據創建（復制）的成本來估算公司價值是愚蠢的行為。真正的價值在於顧客、收入、成長前景，而不是公司創建時花了多少錢。

F. 關於資產評估的問題，復制者勿進，滿意者加分，謝謝！！！

額。。。幫助嘛。。。在企業經營決策中極其重要能夠幫助管理當局有效改善經營決策。企業財務管理的目標是企業價值最大化，企業的各項經營決策是否可行，必須看這一決策是否有利於增加企業價值。可以用於投資分析、戰略分析和以價值為基礎的管理；可以幫助經理人員更好地了解公司的優勢和劣勢。企業理財人員通過對企業價值的評估，了解企業的真實價值，做出科學的投資與融資決策，不斷提高企業價值，增加所有者財富。————以上文字來自資料

也就是說呢，資產評估對該股東及其企業的幫助是可以滿足企業價值最大化管理和企業並購與量化企業價值、核清家底、動態管理以及董事會、股東會了解生產經營活動效果的各種需要，而且也是投資決策的重要前提和擴大、提高企業影響，展示企業發展實力的手段，另外還可以增加該企業的凝聚力。

至於法律風險呢，應該要注意兩個點：
第一是來自中介機構選擇中的法律風險。對非貨幣財產權利進行資產評估，依據法律規定，必須聘請專業的中介機構，並由該機構對評估的資產出具資產評估結論。該結論具有法律效力。因此，在中介機構的選擇過程當中，很可能就隱埋下法律風險。

第二是評估不實的法律風險。出資資產評估不實，指股東用以出資的實物、無形資產等的實際價額顯著低於其出資時的評估價額。

嗯。。。至於涉稅事項嘛，因為俺對稅務方面的能力實在有限，只能盡力的幫你找找資料：

企業在生產經營過程中，由於經營活動的需要，要對一些現有的資產進行重新評估，評估後必將產生一些價值上的變化，而這些評估資產的增值或減值也會對當時以及今後的稅收產生一定的影響。因此，很有必要對此方面的稅收政策進行分析，對稅收的影響作些充分的考慮。企業資產評估主要影響的稅種包括：企業所得稅、房產稅、印花稅、增值稅和個人所得稅等。

資產評估對企業所得稅方面的影響是直接的。所得稅法規定，在按評估價調整了有關資產賬面價值並據此計提折舊或攤銷的，對已調整相關賬戶的評估增值部分，在計算應納稅所得額時不得扣除。也就是說，企業對評估增值可以計提折舊或攤銷，但是在繳納企業所得稅時不得扣除，需要調整應納稅所得額。稅法規定在調整應納稅所得額時，經稅務機關認可，可在據實逐年調整和綜合調整兩種方法中選擇一種方法。據實逐年調整是對實際計入當期成本費用的評估增值進行調整；而綜合調整是在以後年度（調整期限最長不得超過10年）納稅申報的成本費用項目中予以平均調整。兩種方法下每年調增的應納稅所得額不同，究竟選擇何種調整方法對企業有利，企業事先應進行分析和比較，從中選擇一種對企業有利的方法進行調整。

對於諸如存貨之類的流動資產評估增值，因存貨的變現速度較快，相應地進入成本費用的速度也較快，該部分資產的評估增值如按據實調整法，則相應的要提前調整增加應納稅所得額，沒有達到遞延納稅的目的。應盡可能隨其他資產的評估增值一起採取綜合調整的方法，使前期實際調整的評估增值數額小於按據實調整法調增的評估增值數額，而使企業獲得遞延繳納所得稅的好處。

對於固定資產的評估增值，則要看評估後尚可計提折舊年限，如尚可計提折舊年限大於綜合調整法規定的年限，則按據實逐年調整方法每年調整的折舊費用小於綜合調整法調整的費用，企業應該選擇據實逐年調整方法；相反，如尚可計提折舊年限小於綜合調整法規定的年限，則按據實逐年調整方法每年調整的折舊費用大於綜合調整法調整的費用，企業應該選擇綜合調整方法。

房產評估對房產稅方面影響也是很大的。企業對資產進行評估後，一般都會在會計帳務上按評估後的資產價值進行會計處理，這樣，在企業按房產原值繳納房產稅時，就會發生多繳或少繳的問題。稅法規定，房產原值是指納稅人按照會計制度規定，在賬簿「固定資產」科目中記載的房屋原價。對納稅人未按會計制度規定記載的，在計征房產稅時，應按規定調整房產原值，對房產原值明顯不合理的，應重新予以評估。因此，房產評估後，如果增值較大，在不影響企業經營活動的情況下和不違反會計制度的前提下，可以不進行會計處理，不在「固定資產」科目反映；如果評估減值較大，需要在會計帳務上進行反映的，也要主動向稅務部門說明情況，以免造成少繳稅收受到不必要的處理。

資產評估對印花稅也會產生一定的影響。企業會計上一般對資產評估的增減需要在「資本公積」科目進行反映。稅法規定，自1994年起，記載資金的帳簿的印花稅計稅依據改為「實收資本」與「資本公積」兩項的合計金額。兩項的合計金額大於原已貼花的，就增加的部分補貼印花。因此，企業對此的處理，也應該比照房產稅處理方式考慮。

固定資產評估對增值稅的影響主要是在固定資產處置時的影響。按照增值稅法有關規定，納稅人在銷售自已已經使用過的固定資產（不動產除外）時，如果售價沒有超過固定資產購進原值的，可以不繳納增值稅；超過原值的，需要按規定繳納增值稅。企業對固定資產進行評估並進行帳務調整後，原來的購進原值已經調整，因此在資產處置時，就需要與原來的原值進行對比，而不能夠與調整後的帳面原值進行對比，以免多繳或少繳稅收。

資產評估增值對股東的個人所得稅也可能會有一定的影響。不少企業投資者為了增加企業和股東自己的資本，在實際不增加投資資金的情況下，採取對資產評估增值，增加企業權益的資本公積資金，然後再將增加的資本公積分配轉增投資者個人股本。而按照個人所得稅法規定，只有股份制企業股票溢價發行收入所形成的資本公積金，將此轉增股本由個人取得的數額，不作為應稅所得徵收個人所得稅。而與此不相符合的其他資本公積金分配個人所得部分，應當依法徵收個人所得稅。因此，企業投資者如果不注意這點，將增加繳納個人所得稅。如果將資本公積保留在帳面不作分配，則仍然可達到既增加企業的所有者權益，又不要繳納個人所得稅的目的。

——————以上材料來自 中華網

希望對你有幫助吧！

G. 關系型無形資產怎麼評估價值呢

「客戶關系」評估資料清單

一、一般性介紹資料及法律性文件
1、公司概況，包括創業歷史及發展戰略
2、第三方提供的報告副本，包括：
3、市場可行性研究報告
4、公司和產品的專項報告
5、生產許可證等行業准入許可證
6、與顧客和供應商簽定的合同和有關協議、合作協議、租約等
二、行業和競爭資料
1、對公司銷售產品的市場的總的看法，包括對市場未來發展前景的預測的評述
2、對整個行業的總趨勢及這些趨勢對公司的影響的討論資料
3、主要競爭對手的名單，包括對歷史的、現在的及未來競爭環境的詳盡描述；主要競爭者的預期行為以及這些行為對公司可能產生影響的研討資料
4、國內外同行業投資收益率、平均成本利潤率
5、公司主要產品及市場容量、市場佔有率、產品出口情況、產品獲獎情況
6、公司面臨的市場競爭分析（有利、不利因素）、競爭格局、有否市場壟斷的可能、壟斷期限、公司自身投資開發能力
7、公司的優、劣勢所在
三、商業信息資料
1、公司專業特色服務或技術人員名單及其榮譽、等級、培訓證
2、公司管理人員經歷及能力
3、計劃的財務資料及針對經營情況的估計
4、未來5年的財務計劃資料（資產負債表、損益表及現金流量表）
5、收入的具體情況（包括所預測的數量及價格情況）
6、公司未來5—10年生產經營長期計劃、銷售收入、銷售成本期間費用、營業利潤預測
四、銷售收入預測
* 要分品種預測銷售數量、產品價格，並對產品生產能力保障、人員保障、資金保障等條件進行詳細劃的說明，要用真實數據進行論證這種可能性
1、銷售成本
包括固定成本和變動成本的預測。
2、期間費用
包括銷售費用、管理費用、財務費用預測。
3、未來一段時期內的實際稅率
4、在持續經營基礎上對資本性支出和經營運資本的要求
5、為提高財務數據而提出的主要設想，包括：市場份額資料及總的預期
五、客戶名單（按業務類別區分，提供「每個客戶」詳細的情況）
1、和每個客戶簽定的供貨合同、意向性的合作協議（必須提供）
2、每一客戶關系已存在的年限
3、估計每一客戶關系的壽命期
4、每一客戶關系所產生的效益（按年度業務量預測）
5、為維持每一客戶關系所需的成本費用
6、為進一步擴大客戶群所需支付的成本費用
7、客戶流失的可能性
8、潛在客戶大致范圍
8、潛在客戶對企業的特殊要求
9、本企業在該領域的特殊地位，以及滿足客戶需求的可能性
10、客戶關系收益對本企業整體收益利潤的直接影響，以及客戶關系在企業收益中佔有的特殊位置
11、客戶關系中哪些是更為主要的，若這些客戶關系流失會對企業產生的損失有多少
12、本企業的客戶關系與其他競爭對手相比，其穩定性、優勢性的所在
13、本企業維持現有客戶和開發潛在客戶關系的能力和特長
14、與客戶關系有關的經銷網路的構建，經營策略的內容，及企業整體營銷戰略的規劃

H. 當前中國企業最常用的評估方法有哪些這些評估方法有哪些優缺點

資產評估方法主要有收益現值法、重置成本法、現行市價法和清算價格法。

收益法的優點在於它可以充分考慮資產的各種貶值因素，並且，由於是用未來收益來衡量資產的價值，其結果較容易被投資者所接受。其局限性是，大多數設備因為所預測的現金流量是由包括房屋、機器設備在內的固定資產、流動資產、土地、無形資產等整體資產帶來的，很難量化到單台機器設備上。預測未來收益和確定折現率的主觀因素較大，兩者直接影響評估結果的准確性和可信性。

成本法是從成本的角度來衡量資產的價值，它首先估算與評估對象完全相同或功能相同的全新資產的成本。如果被評估對象是一台全新的設備或一個全新的工廠，則被評估對象的價值為它的重置成本。根據替代性原則，在進行資產交易時，購買者所願意支付的價格不會超過按市場標准重新購置或構建該項資產所付出的成本。

市場比較法評估機器設備，要求有一個有效、公平的市場。有效是指市場所提供的信息是真實可靠的，評估參照物在市場上的交易是活躍的。而公平是指市場應該具備公平交易的所有條件，買賣雙方的每一步決策都是在謹慎和充分掌握信息的基礎上作出的，並且假定這價格不受不適當刺激的影響。

I. 創業企業如何進行資產評估

按照這種方法，如果創業企業資產的市場價值近似等於其公司價格加負債的話，那麼該企業的風險暴露程度也就比較低；如果企業資產升值，在很大程度上代表著投資者預期到的收益。風險投資家一般通過以下幾個程序對創業企業進行資產評估： 1．帳面價值評估 帳面價值評估是風險投資家進行風險投資時，評估創業企業價值的最簡單方法。在面臨眾多變數和不確定因素的情況下，帳面價值評估為風險投資家全面評估創業企業資產價值提供了一個基點。雖然，創業企業選擇的會計程序與處理方法可能導致帳面價值和實際資產價值不符，例如，如果創業企業選擇的壞帳准備率過低，將可能導致帳面資產價值虛增，而且該現象也同樣普遍存在於創業企業的研發成本、專利和行政費用等方面。但無論如何，它為風險投資家評估創業企業價值提供了一個切入點。 2．帳面價值的調整 一種簡單易行的調整帳面價值的方法，是按市價校正創業企業有形資產的帳面價值與市場價值之間的差異。例如，創業企業若按照歷史成本原則進行會計處理，可能使得公司的房產、機器設備等資產的帳面價值高於市場價值，而土地的帳面價值則遠低於市場價值。對於無形資產而言，因不具備像有形資產那樣可供參考的市場價值，它的價值將面臨較大幅度的調整，甚至可能降為零。因此，通過對創業企業帳面價值調整，風險投資家可以得出關於創業企業的更加准確的資產價值，從而確定該創業企業的投資價值。 3．創業企業的清算價值評估 在對資產帳面價值調整之後，風險投資家還要考慮到創業企業清算價值。創業企業清算價值，是指創業企業在面臨解體、清算時，其資產的迅速變現能力和企業對所負債務在短期內的清償能力。在遭遇不期而至的被清算的情況下，創業企業的許多資產（尤其是類似發明、專利和不動產等）的變現價格，要遠低於它們在創業企業繼續經營時所體現出的價值，或者經過精心准備後、和買方之間進行過長期討價還價後的價格。並且，這種清算價值還應將各種變現成本考慮在內。 應當指出的是，清算價值只可以被認作是創業企業被清算時的一個指導性價格。如果創業企業在面臨立即清算的極端情況下，其實際的清算價值很可能遠低於按照現有條件下計算出的價值。但一般來說，清算價值對看好創業企業發展前景的風險投資家來說，其實際意義並非十分重要的，通常它只是風險投資家用來壓低創業企業的價值、為其等額的投資謀取更多股權的手段。 4．重置成本法

J. 公司上市辦理馳名商標有好處沒有比如無形資產和資產評估

有啊！可以幫助企業更快的上市！通過企業資產評估可以幫助企業上市前融資，可以質押版貸款等權！

以後准備上市的話，最好找證券業評估機構，收費也不高啊！免得以後重新復評啊！證券評估資質是財政部發的資質，全國都可以啊！資產評估一般都是當地財政局的發的資質啊！這是復評是指需要證券評估資質的評估公司復評啊！