❶ 2022無風險利率是多少
無法確定。
根據2021年無風險利率進一步下行，10年國債收益率較上年末下降約35bp。目前，無風險利率下行已進入「深水區」，但是仍有下行空間。
新冠肺炎疫情在全球暴發後，央行累計下調公開市場操作和MLF利率30bp，但並未下調存款基準利率，銀行總的資金成本下行幅度有限。在無風險利率已經處於歷史低位的情況下，存貸利差、期限利差、品種利差已被大幅壓縮，依靠市場力量進一步下行的難度加大，降息將成為決定利率下行幅度和速度的關鍵變數。
❷ 債券市場收益率的期限利差什麼意思
期限利差就是不同期限的債券之間的利差，不如1年國債和3年國債
❸ 什麼是債券的期限利差
就是不同期限債券的利息差， 一般長期債券的利息比短期債券的利息要高， 就是正的期限利差。
❹ 穩態利差是什麼意思
穩態利差的意思是，說您的穩定利益收益差，也就是說波動大。
❺ 期限利差是什麼
債券市場和股票市場一直都是投資者活躍的舞台,債券是政府和企業等機構為了籌集資金向債權人發行指定日期還本付息的證券。債券期限越長所面臨的不確定因素和風險會越大,所以長期債券的利率會高於中期債券,中期債券的利率會高於短期債券。期限利差就是長期債和中短期債券直接的差值或者是中期債券和短期債券之間的差值。
債券償還期限在10年以上的為長期債券,償還期限在1年以下的為短期債券,期限在1年以上和10年以下的為中期債券。
一、中長期債券
為了籌集更多的資金建設大型的和時間跨度較長的項目,需要發行一些償還期比較長的債券。因為中長期債券需要投資者長期持有,在規定的時間內不允許進行交易,導致長期債券的流動性差,投資者持有期間無法進行買賣,受到外界其它因素的影響,長期債券到期後的價值也會有所降低,所以為了平衡,長期債券的利率會比較高。中長期債券的利率代表了為了經濟增長。
二、短期債券
短期債券主要的目的短期內為了籌集資金,相關的企業和機構會發行短期債券,短期債券雖然流動性強而且風險較低,但是短期債券的收益是相對較低,很多人持有短期債券是為了更多的獲取中長期債券。短期債券的利率代表了當前市場的流動性寬松程度。
利率下降,債券的價格就會上升,因為債券票面利率固定,隨著市場利率上升,導致債券的相對收益率下降,這時候市場就會賣出債券投資收益更高的產品,債券需求降低,債券的價格就下降。期限利差就可以作為預測未來宏觀經濟比較重要的指標。
❻ 貨幣政策對利率的影響
在傳統貨幣政策中，全球大部分中央銀行都用銀行間拆借等超短期貨幣市場利率作為基準利率，影響金融市場利率和實體經濟。官方基準利率是資金基本面和央行調控意圖的全面反映。盡管有學者認為相較於利率，貨幣對穩定市場價格的作用更強、央行控制短期利率和長期利率的能力有限，但次貸危機以來的官方基準利率走勢表明，央行對短期利率的調控意圖在增強而非減弱，且創造了貨幣政策前瞻指引等手段加強對長期利率的調控。
自2008年金融危機以來，各主要國家央行開啟了非傳統貨幣政策，核心內容是央行綜合利用傳統貨幣政策工具和非傳統貨幣政策工具，直接強化對長期利率如10年期國債收益率的調控。相較於短期利率，長期利率和實體經濟的聯系更為密切，調控長期利率，體現了央行利用貨幣政策刺激經濟的意圖。在此過程中，短期利率和長期利率經歷了不同的變化，深入分析二者關系，貨幣政策調控手段有效與否便可窺斑見豹。各國央行的名義政策利率繼續保持分化，全球金融市場利率與政策性利率的關系也越來越鬆散，尤其是長期利率與央行主導的短期基準利率的鬆散關系由來已久。因此，有必要提出一個重要的問題：央行能否調控長期利率？
理解長期利率理論
古典經濟學家認為長期利率由實體經濟變數（儲蓄、投資等）決定，獨立於貨幣政策，貨幣政策沒有能力影響長期利率。過去較長一段時間內，經濟學家們通常認為貨幣政策能直接作用於短期市場利率，通過貨幣政策傳導機制，間接影響長期利率和實體經濟。通常無法利用貨幣政策直接調控長期利率，長期利率也很難作為一種貨幣政策工具被靈活使用。
貨幣當局控制長期利率的一個重要原因是與長期利率緊密相關的期限利差（term spread）對金融市場預期具有重要影響。次貸危機之後的政策凸顯了這方面的調控意願。通俗而言，期限利差是收益率曲線的陡峭程度。當短期利率高於長期利率時，市場通常會認為這是經濟衰退的標志。具體實踐中，因其無需重新估算期限溢價，美國10年期國債收益率和3個月國庫券收益率之間的利差，常被用來作為預測經濟是否衰退的工具。如果該利差不斷縮小，甚至出現負數即收益率曲線倒掛、反轉，通常表明未來經濟衰退概率較高。長期利率和經濟衰退之間確實有一定的相關性。從投資的角度來看，債券作為安全資產，通常是人們規避長期風險的主要投資選擇。因此，當人們預期未來經濟衰退的概率較大時，往往會增持安全資產如長期國債，由此拉低長期國債的收益率和長期利率。
長期利率通常被分解為短期利率遠期水平（expected future short-term interest rates）和期限溢價（term premium）。理論上而言，央行可以通過控制這兩個因素或其中之一來控制長期利率。比如，在無套利均衡條件下，央行只要調控短期利率，市場不存在套利機會，短期利率向長期利率的傳導機制順暢，央行最終就可以調控長期利率。
相反的觀點認為，長期利率只有一部分來自遠期短期利率，另一部分來自均衡實際利率或者自然利率。因此，影響長期利率的因素有很多，比如生產率、人口結構、消費者偏好、市場對未來風險的預期等，這些因素央行並不能直接調控。
筆者認為，短期利率是否能順暢傳導至長期利率、無套利均衡是否存在的關鍵，在於債券市場是否完全競爭、是否完善。如果債券市場自身發展充分，央行貨幣政策公告的預期效應、數次調控長期利率的手段保持一致，債券市場投資者將會對此形成較為完善的預期，將長期利率調控手段加入預期，從而在債券交易中體現出來。藉此，央行調控長期國債收益率的宣示效應疊加其買入長期國債的操作，將實質性拉動長期利率走低，市場預期也得以實現。
從全球范圍來看，近20年以來，全球長期利率一直在走低。這種現象是由實體經濟自身因素還是非常規貨幣政策引起的，需要進一步分析。如果貨幣政策能夠影響和調控長期利率，長期利率作為一種貨幣政策工具就具備可行性，當下調控長期利率的非傳統貨幣政策就可能成為未來的常態貨幣政策
❼ 幾種利差套利操作介紹
幾種套利方式簡介 利差套利操作對提高固定收益投資組合回報大有裨益。幾種常見的套利策略包括： 1、使用7 天正回購融資，同時買入央行票據或短期融資券； 2、使用7 天正回購融資，同時申購貨幣市場基金； 3、央行票據和短期融資券之間的信用利差套利。 限於市場流動性，目前的信用利差套利在實現上存在一定障礙，但隨著債券市場的不斷發展和完善，套利操作的交易成本必然逐步降低，可行性也會逐漸增強。 套利策略損益分析 幾種套利方式中，使用 7 日正回購融資，同時申購貨幣市場基金的方法，回報較為穩定風險相對較小；使用7 日正回購融資，同時買入央行票或買入短期融資券的套利方式，在操作方法基本一致，但央票流動性要好於短期融資券，信用風險也小於短融，收益也略低。信用利差套利在幾種套利方式中收益較高，此外情景分析還表明：假定利差不變，當收益率曲線上移時該套利操作回報上升。 幾種套利方式簡介 本文關注的重點主要是當前市場環境下存在一些套利機會。在市場收益率普遍較低的情況下，恰當運用套利機會將對提高投資組合收益有所幫助。盡管本文討論的某些套利策略受市場流動性所限，在實際操作中存在一定障礙，但隨著債券市場的不斷發展和完善，套利操作交易成本必然逐步降低，可行性也會逐漸增強。 ·使用質押式正回購融資，同時買入央行票據的套利操作 從目前的市場利率看 7 天回購利率和央行票據之間存在較為穩定的利差；1Y期央行票據和7 天回購的利差約為50~55bp；3M 期央行票據和7 天回購利差大約在35~40bp。可以在交易日T 進行7 天正回購融入資金，並用融入的資金購買央行票據；在交易日T+7 賣出央行票據獲得資金，並用此資金支付7 天正回購的本金和利息。該方法不佔用資金，但會佔用現券，即在交易日T 進行正回購融資時，套利操作人手中必須持有可以作為抵押券的現券。 ·使用質押式正回購融資，同時買入短期融資券的套利操作 套利操作方法與上相同，只不過在交易日T 買入短期融資券，而非央行票據。由於短期融資券收益率比同期限央行票據高，此方法可獲得較高收益；但應注意的是短期融資券流動性較央行票據略差，套利操作風險也相應較高。投資者在進行套利操作時應選取信用評級高且流動性好的短融。另外，06 年短期融資券發行利率有較大幅度提升，相應券種二級市場收益率也有較大提高，與當前回購利率利差較大，選擇此類券種進行套利操作獲利更高。 ·使用質押式正回購融資，同時申購貨幣市場基金的套利操作 由於貨幣市場基金年化收益率較為穩定（大多數貨幣市場基金7 天年化收益率在1.9%~2.0%之間），與7 天正回購利率利差穩定，且無申購贖回手續費；套利回報較穩定，風險相對較小。但需要指出的是，贖回貨幣市場基金時，資金到帳日和贖回申請日之間可能相隔2~3 個工作日；而且基金管理人有權拒絕或暫停基金投資者的申購申請。 圖1：7 天正回購和央行票據（短期融資券 / 申購貨幣市場基金）套利策略流程圖 資料來源：國信證券經濟研究所 ·央行票據和短期融資券之間的信用利差套利 期限相近但發債主體資信等級不同的債券之間存在信用套利機會，例如期限相近的短期融資券和央行票據。以剩餘期限在1 年左右的短期融資券和央行票據為例，其利差在60bp 左右；可構建如下的套利操作： 交易日 T，進行7 天買斷式逆回購融入央行票據，立即將融入的央票賣出，再用賣出央票獲得的現金購買短期融資券，對短期融資券進行正回購操作，以融入的資金覆蓋買斷式逆回購的融券成本；若上述交易均在1 日之內完成則基本不佔用資金和現券。交易日 T+7，買斷式逆回購到期，買入央票，完成買斷式逆回購交易，獲得現金用於覆蓋買入央行票據的成本；正回購到期，支付交易對手本息，獲得短期融資券，立即將其賣出，並用獲得現金覆蓋完成正回購交易須支付的本息。套利操作流程圖如下。圖2：央行票據和短期融資券套利操作在交易日T 的流程圖 圖3：央行票據和短期融資券套利操作在交易日T+7 的流程圖
❽ 什麼是債券因子因子收益率
債券因子指各種類型的利差。因子收益率指所有股票的平均下期收益率減去其他行業的所有股票的平均下期收益率。
股票的價值因子是P/E,P/B（或者B/M）之類的，都是對股票的相對價值進行比較，如果對債券類比的話，最合適的應該是債券的到期收益率與無風險利率之間的利差：利差越小反應這個債券相對來說風險越小、但收益偏低，有點類似PB或PE低的股票：盈利和現金流確定性較大，但是市場對它的收益預期偏低；利差越大反應這個債券相對來說風險偏大、收益偏高，類似PB或PE高的股票：市場預期它的盈利增長快，但是有一定不確定性，風險較高。不過債券利率與無風險利率的利差，也就是對風險的補償，來源於多個因素：債券期限長短、發行主體企業的信用資質、債券流動性好壞、其他特性（比如含權債、永續債），所以如果是想要量化分析，最好能拆分來看。比如某隻期限為3年的債券，發行人是A公司，那麼它的利率=1年無風險利率+期限利差（3年無風險利率-1年無風險利率）+信用利差（這只債的利率-3年無風險利率）假如這只債因為發行的規模小、或評級低、或是私募債等原因而流動性不好，那麼它的利率=1年無風險利率+期限利差（3年無風險利率-1年無風險利率）+信用利差（和A公司信用資質類似的流動性較好的債券利率-3年無風險利率）+流動性利差（這只債的利率-和A公司信用資質類似的流動性較好的債券利率）所以相對於對股票量化選股中可能會選取PB低的股票，根據利差來選取債券，則可以選擇某一種利差，例如信用利差，挑選信用利差偏小的債，回測收益；當然內在的邏輯是不一樣的，股票選PB低的是認為這些票被低估，債券選信用利差小的可能是認為經濟會走弱，信用利差偏大的那些資質較弱的企業違約風險會變得很大，信用利差小的、資質很好的企業才能在經濟環境不佳時也維持著良好的現金流，違約風險小。還可以通過比較不同主體的資質和信用利差選券，例如A和B公司差不多期限的債，如果A司比B司信用資質略好，但信用利差居然高於B司，那可以認為A司的這只債被低估，可考慮投資。同樣地，根據期限利差、流動性利差也可以選券，關鍵就是判斷這個利差反應的相對價值是不是定價合適，是否高估/低估，也可以出於對經濟/市場風向等的判斷，整體都選擇某種利差偏高或偏低的一批債券。所有股票的平均下期收益率減去其他行業的所有股票的平均下期收益率；從投資組合的角度看，就是等權做多A行業的股票，等權做空非A行業的股票。
那麼對於大多數因子而言，一般是數值變數，不能像估計行業因子收益率那麼簡單；類似行業因子收益率，可以用在B因子暴露最高top10%的股票平均下期收益率減去在因子暴露最低bottom10%的股票平均下期收益率；從投資組合的角度看，就是等權做多在B因子上暴露前10%的股票，等權做空在B因子上暴露後10%的股票。
但是這種因子收益率有很多缺點。第一，只用了少部分的股票，沒有利用所有股票的信息；第二，沒有控制這個投資組合在其他因子上的暴露。我們期待構建一個投資組合，其在B因子上暴露是1，在其他因子上暴露為0；這個投資組合在下期的收益率就是B因子的因子收益率，因為他在其他因子上的暴露為0，因此這個因子收益率也是純因子收益率。
❾ 貨幣政策如何影響利率
法定存款准備金率是指存款貨幣銀行按法律規定存放在中央銀行的存款與其吸收存款的比率。法定存款准備金率政策的真實效用體現在它對存款貨幣銀行的信用擴張能力、對貨幣乘數的調節。由於存款貨幣銀行的信用擴張能力與中央銀行投放的基礎貨幣存在乘數關系，而乘數的大小與法定存款准備金率成反比。因此，若中央銀行採取緊縮政策，中央銀行提高法定存款准備金率，則限制了存款貨幣銀行的信用擴張能力，降低了貨幣乘數，最終起到收縮貨幣供應量和信貸量的效果，反之亦然。
但是，法定存款准備紀律政策存在三個缺陷：一是當中央銀行調整法定存款准備金率時，存款貨幣銀行可以變動其在中央銀行的超額存款准備金，從反方向抵消法定法定存款准備金率政策的作用；二是法定存款准備金率對貨幣乘數的影響很大，作用力度很強，往往被當作一劑「猛葯」；三是調整法定存款准備金率對貨幣供應量和信貸量的影響要通過存款貨幣銀行的輾轉存、貸，逐級遞推而實現，成效較慢、時滯較長。因此，法定存款准備金政策往往是作為貨幣政策的一種自動穩定機制，而不將其當作適時調整的經常性政策工具來使用。
短期利率通常指市場利率，即能夠反映市場資金供求狀況、變動靈活的利率。它是影響社會的貨幣需求與貨幣供給、銀行信貸總量的一個重要指標，也是中央銀行用以控制貨幣供應量、調節市場貨幣供求、實現貨幣政策目標的一個重要的政策性指標，如西方國家中央銀行的貼現率、倫敦同業拆放利率等。作為操作目標，中央銀行通常只能選用其中一種利率。過去美國聯儲主要採用國庫券利率，近年來轉為採用聯邦基金利率。日本採用的是銀行同業拆借利率，英國的情況較特殊，英格蘭銀行的長、短期利率均以一組利率為標准，其用作操作目標的短期利率有：隔夜拆借利率，三個月期的銀行拆借利率，三個月期的國庫券利率；用作中間目標的長期利率有：五年公債利率、十年公債利率、二十年公債利率。
希望採納