利率期限結構的假說

㈠ 全面解釋利率期限結構的理論是（ ）。

【答案】C
【答案解析】流動性溢價理論包括預期理論和分割市場理論兩種，較全面解釋了利率期限結構的理論。

㈡ 利率期限結構假說的介紹

利率期限結構預期假說（expectations hypothesis）基本命題是：長期利率相當於在該期限內人們預期出現的所有短期利率的平均數。因而收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預期。例如，人們預期在未來8年中短期利率平均水平為9%，那麼按照預期假說的解釋，8年期債券的利率大致也是9%；如果預期8年後短期利率會升高，未來20年中短期利率平均水平為12%，那麼20年期債券的利率大致也是12%。

㈢ 利率期限結構理論的主要內容是什麼

1、預期理論：預期理論提出了以下命題：長期債券的利率等於在其有效期內人們所預期的短期利率的幾何平均值。這一理論關鍵的假定是，債券投資者對於不同到期期限的債券沒有特別的偏好，因此如果某債券的預期回報率低於到期期限不同的其他債券，投資者就不會持有這種債券。

2、分割市場理論：分割市場理論將不同到期期限的債券市場看做完全獨立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決於該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預期回報率對此毫無影響。關鍵假定：不同到期期限的債券根本無法相互替代。

3、流動性溢價理論：流動性溢價理論是預期理論與分割市場理論結合的產物。它認為長期債權的利率應當等於 長期債權到期之前預期短期利率的平均值 與 隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價之和。不同期限債券的偏好。換句話講，不同到期期限的債券可以相互替代，但並非完全替代品。

4、期限優先理論：採取了較為間接地方法來修正預期理論，但得到的結論是相同的。它假定投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好，即更願意投資於這種期限的債券。

(3)利率期限結構的假說擴展閱讀

利率期限結構 由於零息債券的到期收益率等於相同期限的市場即期利率，從對應關繫上來說，任何時刻的利率期限結構是利率水平和期限相聯系的函數。因此，利率的期限結構，即零息債券的到期收益率與期限的關系可以用一條曲線來表示，如水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。

甚至還可能出現更復雜的收益率曲線，即債券收益率曲線是上述部分或全部收益率曲線的組合。收益率曲線的變化本質上體現了債券的到期收益率與期限之間的關系，即債券的短期利率和長期利率表現的差異性。

㈣ 試述利率期限結構的三種理論，他們的基本假設和結論分別是什麼

1流動性偏好理論（Liquidity Preference Theory）
長期債券收益要高於短期債券收益，因內為短期債券流動性高，易於容變現。而長期債券流動性差，人們購買長期債券在某種程度上犧牲了流動性，因而要求得到補償。

2預期理論（Expectation Theory）
如果人們預期利率會上升（例如在經濟周期的上升階段），長期利率就會高於短期利率。 如果所有投資者預期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當經濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預期利率保持不變，那麼收益曲線將持平。
如果在經濟衰退初期人們預期未來利率會下降，那麼就會形成向下傾斜的收益曲線。

3 市場分隔理論（Market Segmentation Theory）
因為人們有不同的期限偏好，所以長期、中期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場，它們之間不能互相替代。根據供求量的不同，它們的利率各不相同。

㈤ 利率預期假說的概念

長期利率相當於在該期限內人們預期出現的所有短期利率的平均數。因而收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預期。例如，人們預期在未來8年中短期利率平均水平為9%，那麼按照預期假說的解釋，8年期債券的利率大致也是9%；如果預期8年後短期利率會升高，未來20年中短期利率平均水平為12%，那麼20年期債券的利率大致也是12%。
預期假說隱含這樣幾個前提假設：
1.投資者對債券的期限沒有偏好，其行為取決於預期收益的變動。如果一種債券的預期收益低於另一種債券，那麼，投資者將會選擇購買後者。
2.所有市場參與者都有相同的預期。
3.在投資人的資產組合中，期限不同的債券是完全代替的。
4.金融市場是完全競爭的。
5.完全代替的債券具有相等的預期收益率。
預期假說解釋了利率期限結構隨著時間不同而變化的原因。若收益曲線向上傾斜，這是由於短期利率預期在未來呈上升趨勢；若收益曲線向下傾斜，則是由於短期利率預期在未來呈下降趨勢。同理，平收益曲線的出現是由於短期利率預期不變，拱收益曲線由於短期利率預期先升後降。 預期假說也解釋了長期利率與短期利率一起變動的原因。一般而言，短期利率有這樣的特徵，即短期利率水平如果今天上升，那麼往往在未來會更高。因此，短期利率水平的提高會提高人們對未來短期利率的預期。由於長期利率相當於預期的短期利率的平均數，因此短期利率水平的上升也會使長期利率上升，從而使短期利率與長期利率同方向變動。
預期假說又稱純預期假說（the pure expectations hypothesis），最早由美國經濟學家歐文費歇爾（Irving Fisher）於1986年提出，當代經濟學家們還在不斷完善預期假說理論。目前，預期假說理論已分化為不完全預期假說、完全預期假說、制度預期假說和誤差修正預期假說等幾個分支

㈥ 試述關於利率期限結構的主要理論及其優缺點。

利率來的期限結構理論說明自為什麼各種不同的國債即期利率會有差別，而且這種差別會隨期限的長短而變化。利率期限結構理論包括以下三個理論。

1流動性偏好理論（Liquidity Preference Theory）
長期債券收益要高於短期債券收益，因為短期債券流動性高，易於變現。而長期債券流動性差，人們購買長期債券在某種程度上犧牲了流動性，因而要求得到補償。

2預期理論（Expectation Theory）
如果人們預期利率會上升（例如在經濟周期的上升階段），長期利率就會高於短期利率。 如果所有投資者預期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當經濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預期利率保持不變，那麼收益曲線將持平。

如果在經濟衰退初期人們預期未來利率會下降，那麼就會形成向下傾斜的收益曲線。

3 市場分隔理論（Market Segmentation Theory）
因為人們有不同的期限偏好，所以長期、中期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場，它們之間不能互相替代。根據供求量的不同，它們的利率各不相同。

㈦ 求高手告訴我利率期限結構理論的基本假設和結論！

利率的期限結構理論說明為什麼各種不同的國債即期利率會有差別，而且這種差別專會隨屬期限的長短而變化。利率期限結構理論包括以下三個理論。

1流動性偏好理論（Liquidity Preference Theory）
長期債券收益要高於短期債券收益，因為短期債券流動性高，易於變現。而長期債券流動性差，人們購買長期債券在某種程度上犧牲了流動性，因而要求得到補償。

2預期理論（Expectation Theory）
如果人們預期利率會上升（例如在經濟周期的上升階段），長期利率就會高於短期利率。 如果所有投資者預期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當經濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預期利率保持不變，那麼收益曲線將持平。
如果在經濟衰退初期人們預期未來利率會下降，那麼就會形成向下傾斜的收益曲線。

3 市場分隔理論（Market Segmentation Theory）
因為人們有不同的期限偏好，所以長期、中期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場，它們之間不能互相替代。根據供求量的不同，它們的利率各不相同。

㈧ 利率期限結構假說的前提假設

1.投資者對債券的期限沒有偏好，其行為取決於預期收益的變動。如果一種債券的預期收益低於另一種債券，那麼，投資者將會選擇購買後者。
2.所有市場參與者都有相同的預期。
3.在投資人的資產組合中，期限不同的債券是完全代替的。
4.金融市場是完全競爭的。
5.完全代替的債券具有相等的預期收益率。

㈨ 利率期限結構假說的簡介

預期假說解釋了利率期限結構隨著時間不同而變化的原因。若收益曲線向上傾斜，這是由於短期利率預期在未來呈上升趨勢；若收益曲線向下傾斜，則是由於短期利率預期在未來呈下降趨勢。同理，平收益曲線的出現是由於短期利率預期不變，拱收益曲線由於短期利率預期先升後降。
預期假說也解釋了長期利率與短期利率一起變動的原因。一般而言，短期利率有這樣的特徵，即短期利率水平如果今天上升，那麼往往在未來會更高。因此，短期利率水平的提高會提高人們對未來短期利率的預期。由於長期利率相當於預期的短期利率的平均數，因此短期利率水平的上升也會使長期利率上升，從而使短期利率與長期利率同方向變動。
預期假說又稱純預期假說（the pure expectations hypothesis），最早由美國經濟學家歐文費歇爾（Irving Fisher）於1986年提出，當代經濟學家們還在不斷完善預期假說理論。目前，預期假說理論已分化為不完全預期假說、完全預期假說
制度預期假說和誤差修正預期假說等幾個分支

㈩ 如何評價三種利率期限結構理論

利率的期限結構：是指利率與金融資產期限之間的關系，是在一個時點上因期限差異而產生的不同的利率組合。利率的一般結構：是指在一特定時點由普遍存在的各種經濟因素所決定。

1、預期假說
利率期限結構的預期假說首先由歐文·費歇爾(Irving Fisher)(1896年)提出，是最古老的期限結構理論。
預期理論認為，長期債券的現期利率是短期債券的預期利率的函數，長期利率與短期利率之間的關系取決於現期短期利率與未來預期短期利率之間的關系。
因此，如果預期的未來短期債券利率與現期短期債券利率相等，那麼長期債券的利率就與短期債券的利率相等，收益率曲線是一條水平線；如果預期的未來短期債券利率上升，那麼長期債券的利率必然高於現期短期債券的利率，收益率曲線是向上傾斜的曲線；如果預期的短期債券利率下降，則債券的期限越長，利率越低，收益率曲線就向下傾斜。
這一理論最主要的缺陷是嚴格地假定人們對未來短期債券的利率具有確定的預期；其次，該理論還假定，資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動是完全自由的。這兩個假定都過於理想化，與金融市場的實際差距太遠。
2、市場分割理論
預期假說對不同期限債券的利率之所以不同的原因提供了一種解釋。但預期理論有一個基本的假定是對未來債券利率的預期是確定的。如果對未來債券利率的預期是不確定的，那麼預期假說也就不再成立。只要未來債券的利率預期不確定，各種不同期限的債券就不可能完全相互替代，資金也不可能在長短期債券市場之間自由流動。
市場分割理論認為，債券市場可分為期限不同的互不相關的市場，各有自己獨立的市場均衡，長期借貸活動決定了長期債券利率，而短期交易決定了獨立於長期債券的短期利率。根據這種理論，利率的期限結構是由不同市場的均衡利率決定的。市場分割理論最大的缺陷正是在於它旗幟鮮明地宣稱，不同期限的債券市場是互不相關的。因為它無法解釋不同期限債券的利率所體現的同步波動現象，也無法解釋長期債券市場的利率隨著短期債券市場利率波動呈現的明顯有規律性的變化。
3、流動性偏好假說
希克思首先提出了不同期限債券的風險程度與利率結構的關系，較為完整地建立了流動性偏好理論。
根據流動性偏好理論，不同期限的債券之間存在一定的替代性，這意味著一種債券的預期收益確實可以影響不同期限債券的收益。但是不同期限的債券並非是完全可替代的，因為投資者對不同期限的債券具有不同的偏好。范·霍恩(Van Home)認為，遠期利率除了包括預期信息之外，還包括了風險因素，它可能是對流動性的補償。影響短期債券被扣除補償的因素包括：不同期限債券的可獲得程度及投資者對流動性的偏好程度。在債券定價中，流動性偏好導致了價格的差別。
這一理論假定，大多數投資者偏好持有短期證券。為了吸引投資者持有期限較長的債券，必須向他們支付流動性補償，而且流動性補償隨著時間的延長而增加，因此，實際觀察到的收益率曲線總是要比預期假說所預計的高。這一理論還假定投資者是風險厭惡者，他只有在獲得補償後才會進行風險投資，即使投資者預期短期利率保持不變，收益曲線也是向上傾斜的。