短期利率預期加上期限溢價

『壹』 Finance問題

Finance問題概念：
the expectation hypothesis of term structure：（利率）期限結構的預期假設。是將某時點的長期利率與該時點的短期利率及其未來值的期望相聯系的理論。它是理解不同形狀的期限結構以及期限結構發生位置移動的基本理論。如果預期理論是正確的,那麼中央銀行可以通過對短期利率的調整來影響長期利率,進而影響投資和消費,並最終實現對總產出的調整;同時,投資者和貨幣當局也可以根據當前長短期利率的差異來判斷未來利率的走勢以及目前貨幣政策的態勢等。

liquidity premium hypothesis：流動性溢價假設。流動性差的資產因涉及較高的交易成本，其市場價格應比同類流動性高資產的價格低，或者說，投資者對該資產要求較高的預期收益。這種流動性低的資產與同類流動性高資產的預期收益差額就是流動性溢價（Liquidity Premium）。流動性溢價假設認為長期利率應等於現期短期利率和預期未來短期利率的均值再加上一個流動性補償額.這種理論觀點基本上同意利率期限結構的預期假說,但否認關於市場參加者對持有長期債券和連續持有短期債券沒有任何主觀偏好的假設.
an inflation premium：通脹溢價。是指證券存續期間預期的平均通貨膨脹率。

『貳』 流動性溢價理論對收益率曲線，你是如何看待的

流動性溢價理論是利率的期限結構理論中的一種。利率期限結構包括幾種相關的理論，例如預期理論，流動性溢價理論和市場分割理論，流動性溢價理論是它的觀點是長期債券要給予投資者一定的流動性溢價，也就是說長期的利率是要高於短期的利率平均值。因為需要一個流動性風險溢價來進行補償。在利率的收益率曲線中也更按流動性溢價理論有一定的關系

收益率曲線分為上斜收益率曲線，下斜收益率曲線水平收益率曲線和峰型收益率曲線，在這每一種收益率曲線當中。

他的到期收益率和期限的長短有著不同的變化，例如上斜收益率曲線就是持有的債券利率期限越長，它的到期收益率越高，所以根據不同的收益率曲線可以看出期限對於到期收益率的影響。

『叄』 為什麼貨幣當局經常採取降低長期利率又同時提高短期利率的政策 ask.okaoyan.c

這個要結合利率曲線來解釋，利率曲線基本都是向右上方傾斜的，因為短期的風險較小，時間越長債券的風險越大，風險溢價就越高。而企業的生產和投資更多是長期的，長期利率對企業的影響更大。要想實現從產出的增長就要拉低長期利率。至於短期利率的上升，有兩種原因，當局賣短期債券獲取資金以購買長期債券，其二就是根據利率的期限結構理論中的預期理論來解釋的，長期利率等於短期利率的平均值。當長期利率下降，短期利率稍微上升的話，就會使得利率曲線比較平緩，公眾對長期利率的預期就會穩定。注意，短期利率的上升一定不會是太大的上升。
可以另外給你補充一點，購買長期債券，拉低長期利率的貨幣政策，是一種非常規的貨幣政策，美國在金融危機期間曾經這么干過，學術上叫做扭轉操作。但是這樣的政策實際上作用十分有限，因為其只能降低的是國債的利率也就是無風險利率，對市場利率影響有限，而且也無法降低利率的風險溢價，所以企業在融資的時候實際上成本仍然很高，就會抑制了投資的增長。而且，危機期間公眾也不願意投資，畢竟風險太大。好了，就這些吧。有問題就追問。

『肆』 期限選擇與流動性升水理論是如何解釋利率期限的三個經驗事實的

期限選擇與流動性升水理論是如何解釋利率期限的三個經驗事實？嗯，這個是這樣的啊，這個你要想看他的嗯經驗事實的話，只能是到書上去看他們怎麼去把這個事情和現實中的事例嗯來得到性事實。

『伍』 finance問題

the expectation hypothesis of term structure：（利率）期限結構的預期假設。是將某時點的長期利率與該時點的短期利率及其未來值的期望相聯系的理論。它是理解不同形狀的期限結構以及期限結構發生位置移動的基本理論。如果預期理論是正確的,那麼中央銀行可以通過對短期利率的調整來影響長期利率,進而影響投資和消費,並最終實現對總產出的調整;同時,投資者和貨幣當局也可以根據當前長短期利率的差異來判斷未來利率的走勢以及目前貨幣政策的態勢等。

liquidity premium hypothesis：流動性溢價假設。流動性差的資產因涉及較高的交易成本，其市場價格應比同類流動性高資產的價格低，或者說，投資者對該資產要求較高的預期收益。這種流動性低的資產與同類流動性高資產的預期收益差額就是流動性溢價（Liquidity Premium）。流動性溢價假設認為長期利率應等於現期短期利率和預期未來短期利率的均值再加上一個流動性補償額.這種理論觀點基本上同意利率期限結構的預期假說,但否認關於市場參加者對持有長期債券和連續持有短期債券沒有任何主觀偏好的假設.

an inflation premium：通脹溢價。是指證券存續期間預期的平均通貨膨脹率。

『陸』 主要利率理論有哪些

古典學派：

利息報酬說;暫時讓渡貨幣使用權，需要獲得報酬；承擔風險，獲得報酬。

資本租金論：利息就像地租

利息源於利潤:利息是源自貨幣的使用價值，也就是獲得利潤的能力。

利息源於剩餘價值：當資本用於生產，利息來自利潤；當資本用於消費，利息來源於其他收入。

近代西方學者：

節欲論：工人放棄休息娛樂，付出勞動，獲得工資；資本家，放棄消費，節欲，獲得報酬

邊際生產力說：利息取決於邊際資本生產力

人性不耐論：人們都偏向於即期消費，不耐心等待，利息是不耐的指標。

流動性偏好論:利息是放棄流動性的報酬。

利率：利息與本金的比率

利率的作用:

宏觀上，積累閑置資金、調整信貸規模、調整經濟結構、平衡國際收支、抑制通貨膨脹。

微觀上，敦促公司或企業提升資金使用效率，影響家庭和個人金融資產投資，作為租金計算的基礎。

利率的結構：

期限結構：

三個事實：

1、短期利率較高，收益率曲線向下傾斜，長期利率高，收益率曲線向上傾斜，有時平緩。

2、收益率曲線總是向上傾斜

3、不同期限的利率總是同向變動

期限結構理論：

預期理論（解釋1、3）：

假設：人們都是風險中性，對債券沒有偏好，不同期限債券完全可替代，金融市場完全競爭，無交易稅收成本和風險。

結論：長期利率等於預期短期利率均值。

缺陷：假設過於嚴格，無法解釋收益率曲線總是向上傾斜。

市場分割理論（解釋1、2）

假設：人們對債券期限有偏好，不同期限債券不可相互替代。

結論：不同期限債券市場各自平衡，互相不影響，由供求決定。

缺陷：不能解釋事實3，不同期限利率變化具有相關性。

偏好停留論（解釋1、2、3）

假設：人們對債券有偏好，不同期限債券可相互替代，且不完全獨立，人們大多偏好短期債券，除非有一個時間溢價。

結論：長期利率等於預期短期利率均值加上時間溢價

風險結構：

違約風險、流動性風險、稅收及費用

利率決定理論：

古典學派認為投資和儲蓄決定利率，在充分就業條件下，投資和儲蓄都是利率的真實函數，儲蓄取決於人們對消費時間的選擇，人們偏好即期消費，想要讓人們放棄即期消費而去儲蓄，就得給人們補償，也就是利息，給的利息越多，人們放棄的消費就越多，所以儲蓄是利率的增函數。投資取決於邊際收益和利率，所以當邊際收益率大於利率時，人們就有利可圖，人們才傾向於投資，邊際收益率隨著資本投入而下降，所以當邊際收益率等於利率時，投資者獲得最大收益。所以投資是利率的減函數。當投資等於儲蓄，此時的利率就是均衡利率。古典學派只考慮的商品市場，沒有考慮貨幣因素。

凱恩斯認為，貨幣的供給和需求決定利率，貨幣的供給是由貨幣當局決定的，所以是一個外生變數，貨幣的需求主要來自三個動機：交易動機、謹慎動機和投機動機，前兩個動機與利率無關，是收入的增函數，投機動機與利率有關，是利率的減函數。所以Md=M1+M2=L1(Y)+L2(i)，當貨幣供給和需求相等，此時的利率就是均衡利率。但是，凱恩斯只考慮了貨幣市場，沒有考慮商品市場。

可貸資金理論認為可貸資金的供給和需求決定利率，可貸資金的供給主要來自兩部分，一部分是儲蓄，它是主要來源，與利率同向變動，一部分是貨幣供給的增量，它與利率正相關。可貸資金的需求也來自兩部分，一部分是投資，它與利率成負相關，另一部分是貨幣的窖藏，它與利率也負相關。當可貸資金的供給等於需求，此時的利率就是均衡利率。可貸資金理論考慮了貨幣市場也考慮了商品市場，但是忽略了兩個市場的各自均衡。可貸資金均衡，兩個市場不一定都處於均衡狀態。

IS-LM模型：利率決定宏觀模型，考慮了收入因素，商品市場和貨幣市場都處於均衡狀態利率。第一象限 收入——利率平面，i=i(y)增函數；第二象限投資——利率平面，I=I(i)減函數；第三象限投資——儲蓄平面，I=S;第四象限收入——儲蓄平面，S=S(y)增函數。由S(i)=I(i)推出i=i(y)，當儲蓄和投資相等時，我們才能確定收入水平從而確定利率。由第二第三第四象限的圖像確定第一象限收入和利率的關系，也就是IS曲線，這是商品市場均衡。貨幣市場第一象限是收入——利率平面,i=i(y)增函數，也就是LM曲線，第二象限是投機動機——利率平面L2=L2(i)減函數，第三象限是貨幣供給等於貨幣需求，投機動機貨幣量——交易謹慎動機貨幣量平面L1+L2=Md=Ms，Ms是貨幣當局決定的外生變數，第四象限是收入——交易謹慎動機貨幣量平面L1=L1(y)增函數。IS-LM曲線相交於一點，該點就是均衡狀態下的收入和利率。

『柒』 短期利率的提高會否導致政府長期債券的風險溢價下降，進而導致長期利率下降和債券價格上揚 求解釋具體

這個短期利率提高並不能說明政府長期債券風險溢價就會下降，雖然政府債券理論上的違約風險很少，可以忽略，但只要通過觀察債券收益率曲線（債券收益率曲線是利用市場上不同期限結構的債券品種的收益率粗略估計形成的一個具連續性的曲線走勢）面對短期利率提高的不利變化就可以發現一個問題，當短期利率提高時，債券收益率曲線會有相應的變化，曲線短端會變陡峭，長端沒有明顯變化，最主要原因是長期債券利率對於短期利率變化比較弱，很多時候債券投資者面臨短期利率提高時會通過拉長所持有債券組合的債券久期規避債券價格較大下跌，這是利用了債券收益率曲線對短期利率變化不同，這只是減少投資債券損失的方法，最主要原因是短期利率的不利變化對於各期限利率變化呈度不一樣，但是具有較強的同向性，這個同向性源於短期利率的提高會對市場整體資金成本都會上升所造成的。