『壹』 有關會計、稅法、財務管理、經濟管理相關專業的一個社會經濟現象,關於這個現象的市場調查,解決方法
一、 正確認識財務管理專業的業務培養目
一個專業的業務培養目標,如果不能反映出該專業的自身特點,那麼,這個專業的持久生命力就值得懷疑了。《專業介紹》將會計學和金融學這兩個專業列為財務管理專業的相近專業,並分別規定了它們的業務培養目標:財務管理專業的業務培養目標是"培養具備管理"、經濟、法律和理財、金融等方面的知識和能力,能在工商、金融企業、事業單位及政府部門從事財務、金融管理以及教學、科研方面工作的工商管理學科高級專門人才",會計學專業的業務培養目標是"培養具備管理、經濟、法律和會計學等方面的知識和能力,能在企業、事業單位及政府部門從事會計學等方面的知識和能力,能在企業、事業單位及政府部門從事會計實務以及教學、科研方面工作的工商管理學科高級專門人",會計學專業的業務培養目標是"培養具備管理、經濟、法律和會計學等方面的知識和能力,能在企業、事業單位及政府部門從事會計學等方面的知識和能力,能在企業、事業單位及政府部門從事會計實務以及教學、科研方面工作的工商管理學科高級專門人才",金融學專業的業務培養目標是"培養金融學方面的理論和知識和業務技能,能在銀行、證券、投資、保險及其他經濟管理部門和企業從事相關工作的專門人才"。
從《專業介紹》的上述規定來看,財務管理專業及其兩個相近專業的培養目標在一定程度上反映了各該專業的自身特點。首先,就財務管理專業與會計學專業的比較而言,彼此的差異主要體現在下列兩個方面:(1)知識和能力結構差異。兩者雖同樣須具備管理、經濟和法律等方面的知識和能力,但前者的重點是"理財和金融",後者的重點則是"會計學"。(2)學生就業方向差異。兩個專業的學生雖均可服務於各類企、事業單位及政府部門,但前者具體的服務方向是"財務與金融管理",而後者的具體服務方向是"會計實務"。其次,就財務管理專業與金融學專業的比較而言,彼此的差異主要也體現為兩個方面:(1)知識和能力結構差異。前者要求的知識和能力結構相對較為復雜和零散,後者要求的知識和能力結構則相對比較集中於金融方面。亦即,相對來說,前者更要求知識能力的"廣度",而後者更要求知識和能力的"深度"。(2)學生就業方向差異。財務管理專業學生的具體服務方向是各類企、事業單位及政府部門的"財務與金融管理",金融學專業學生的具體服務方向則主要是各類金融機構的"金融業務與金融管理"。
第一,歷史與未來的關系。學科的發展都有其特定有歷史淵源,而人才培養又必須面向未來。就我國過去和西方國家早些時候的情況看,在各類企、事業單位及政府部門從事財務管理工作者,其教育背景多為會計學,其工作背景也多為會計實務。所以從歷史的角度看,應該說財務管理工作者是會計工作的延伸和發展,財務管理學是會計學的分支之一。但從企業等單位內部管理的角度來看,會計是加強財務管理的基礎,會計服務於財務管理。正因兩者存在著這樣的復雜關系,在我國會計與財務學界中才長期"大會計(會計包含財務)"和"大財務 (財務包含會計)"爭論不休。筆者認為,一旦某種管理職能得以獨立而成為諸多管理職能之一,那麼,無論其脫胎於何種管理職能,它都具有了獨立的的地位而與其"母體"並列。退一步講,即便邏輯上的包含與被包含關系依然存在,但我們需要關注的不是種概念與屬概念之間的共性,而是它們各自的個性特徵。因此,正如生物學將人歸於動物但人又顯著地區別於其他動物那樣,管理學將財務管理歸於工商管理並不妨礙財務管理區別於其他管理職能(包括會計)。縱觀西方20世紀50年代以來以及我國改革開放以來財務管理實務的發展歷史,我們不難發現,財務管理實務隨著經濟尤其是資本市場的發展和企業競爭的加劇而日益豐富,財務管理理論也隨著財務管理實務的發展而日臻完善。在我國,由於現代企業制度建設尚處於探索階段,資本市場還不夠完善,企業競爭也還不盡規范,因此,目前不少企業的財務管理仍比較傳統。但是,這些不足和缺陷正是今後市場經濟建設過程中須予以逐步解決和完善的地方。只要市場經濟發展的大方向不變,我國企業財務管理實務內容的進一步豐富和財務管理理論的進一步完善就勢所必然。
第二,中國與西方的關系。中國與許多西方國家的高等學校在專業設置上存在不少差異。究其原因,除了東西方不同的歷史文化淵源外,更重要的還在於與社會經濟體制密切相關的教育體制有顯著差異。西方國家建立和發展市場經濟體制已有了數百年的歷史,其教育體制既體現了對市場需求的高度適應又不乏規范。他們明確把財務管理(FINANCIAL MANAGEMENT)列為MBA(工商管理碩士)教學中的一個重要內容,許多高等學業校在本科教學的專業設置上或是獨立設置財務管理(FINANCIAL MANAGEMENT)曰公司財務(CORPORATE FINANCE)與會計學(ACCOUNTANCY)或金融學(FINANCE)有機結合,設置復合式專業。而在我國,傳統計劃經濟體制下的教育體制安排有十分濃重的計劃色彩,條塊分割,各行其是,專業設置多按"條"(部分)或"塊"(地方)的特定需要進行,這樣的高等教育體制顯然已不適應市場經濟的需求,存在著缺乏一規范等諸多問題,正因如此,這次高等學校專業目錄調整才大手筆地進行專業數量的壓縮和歸並。同時又新設了財務管理專業,這既是對西方教育經驗的借鑒,更是適應我國經濟發展的實際需要。
第三,通才與專才的關系。"通"與"專"或曰"博"與"精",是現代高等教育中的一對矛盾。它們既對立又統一。一方面,現代社會的分工日益細密,隔行如隔山,這就要求高等教育能夠為各"行"培養專門人才;另一方面,現代社會相關"行"之間的協作又十分必要的普遍,這又要求高等教育培養的專門人才在知識和能力結構上不能過分單一,具體就工商管理而言,一方面是管理職能的劃分越來越細,另一方面又要求各項職能管理工作互相協同。那麼,作為現代工商管理專門人才,既要精能某一職能管理活動,又要能夠很好地讀懂工商管理的完整含義。同樣,在專業的建設和學生的培養目標雖有一定差異,但並不能夠因此而忽視它們的共通之處。
二、合理設計財務管理專業的課程體系與課程內容
廣義而言,財務管理專業課程體系除專業課程外,還包括一般基礎課程和專業基礎課程,如管理學、微觀經濟學、宏觀經濟學、管理信息系統、統計學、會計學、市場營銷及經濟法等。本文所指的財務管理專業課程專業系統僅指狹義的專業課程。
任何一個專業的課程體系和課程內容設計,本質上取決於該專業學科內容及其構成的特徵。現代財務學科內容及構成的特徵主要表現在以下三個方面:(1)以公司財務的基本研究對象。雖然財務管理活動廣泛地存在於一切企、事業單位及政府機關,但其中以企業財務活動最為典型。在各種形式的企業組織中,又以公司尤其是上市公司的財務活動最為豐富多彩。所以,盡管財務管理學的研究對象覆蓋各類組織財務活動,但公司財務是其重點。(2)公司財務管理的核心內容是籌資管理、投資管理、利潤分派管理及營運資金管理。現代財務管理學通常將籌資決策、投資決策及利潤分派決策列為三大財務決策,而營運資金管理亦稱日常財務管理則是任何企業在任何時候都無法擺脫的一項經濟性的財務管理活動。(3)日益增多的派生內容,比較典型的就有:企業購並財務、破產與重整財務、通貨膨脹財務、跨國企業財務、中小企業財務及集團企業財務等。
根據上述特徵,財務管理課程體系設計可以有兩種基本思路,其一是,主要依據財務管理核心內容進行設計,專業主幹課程可考慮作如下劃分:財務管理原理(通論)、籌資管理、投資管理、利潤分配管理、營運資金管理,以及財務管理專題(專論)。其二是,既依據財務管理核心內容又結合考慮財務管理理論與方法的抽象與具體程序等進行設計,專業主幹課程則可考慮作如下劃分:財務管理(原理)、中級財務管理、高級財務管理、跨國公司財務、(證券投資管理),以及項目評估(項目投資管理)。筆者贊同後一種思路即(專業介紹)建議的課程設計,其理由是:(1)單純地依據財務管理核心內容設計課程體系,會使各門課程的內容含量多少不均,籌資管理、投資管理的內容極為豐富,而利潤分配管理、營運資金管理的內容相對比較單薄。按此設計課程體系,必然導致課程容量結構的畸形化,難於有效組織教學。(2)目前按此思路設計專業課程體系的普通高等學校,為了解決"利潤分配管理"和"營運資金管理"這兩門課程內容過分單薄的問題,大多將前者改造成"利潤及利潤分配管理",同時讓後者"兼並"管理會計學中的短期經營決策等內容。經過這樣大調整,這兩門課程確實豐滿了不少,但是,這樣的課程體系及課程內容設計與計劃經濟時代"財務管理學"的情形有著某種類似,顯得過於"傳統",不能很好地包容市場經濟條件下業已形成的財務管理理論的全部內容,更上能有效的體現"由淺入深"、"循序漸進"的基本教學規律要求。(3)按第二種思路設計課程體系,能夠較好地克服按第一種思路設計可能帶來的上述問題。先後開設財務管理、中級財務管理和高級財務管理,能夠使財務管理專業知識的傳授和專業技能的訓練有效地體現"由一般到具體,由基本到特殊"的原則要求;分別開設(證券)投資管理和項目評估,能夠使學生獲得有關現代企業兩類不同形式的投資決策的系統知識和技能;跨國公司財務課程的單純開設,是現代企業普遍地進行跨國經營和跨國投資,跨國公司對全球經濟生活產生著日益深刻影響的背景下所提出的必然要求,所以,按此思路設計課程體系,既能基本涵蓋現代財務管理理論的各個方面,又能使各門課程都有豐富的內容,且其分工方式符合基本教學規律要求。
在課程體系基本確定之後,須進一步界定各門課程的具體教學內容。筆者對此作如下初步設計:
財務管理 主要介紹:總論(諸如企業組織結構、代理理論、經理行為、有效市場假設等若干基本問題);財務管理目標與職能;財務管理環境;基本財務分析技術;財務預測與預算;時間價值與風險報酬原理;證券估價原理;資本成本、杠桿與資本結構;融資組合設計;中長期籌資管理(含股利政策)概要;資本預算方法與應用概要;營運資本管理原理;企業兼並破產與重組概要;國際財務管理概要。
中級財務管理 主要介紹:風險與報酬(擴展);折現現金流量分析;資本成本、組合投資與資本資產定價模型(CAPM);資本預中的現金流量分析;風險分析與最優資本預算;長期財務規劃;普通股籌資;長期負債籌資;租賃籌資;中期借款籌資;優先股與認股權證;可轉換債券;股利政策與內源融資;短期融資;現金管理;應收賬款管理;存貨管理。
高級財務管理 主要介紹:公司公司戰略規劃;總部對分部的業績衡量與評價;不確定條件下的獎勵制度與方法;轉移價格;通貨膨脹下的財務管理;中小企業財務問題;集團企業財務問題;企業並購--動機與戰略;企業購並――目標公司的估值;企業購並――出資方式選擇;企業購並――收購融資及財務規劃;企業購並――稅收問題;企業購並――股東利益分析;企業購並――跨國收購。
跨國公司財務總論;外匯市場;外匯風險管理;跨國企業融資組合;國際銀行融資;國際有價證券融資;跨國企業海外直接投資戰略;跨國企業資本支出中的現金流量;跨國企業資本支出決策准則;國際投資的政治風險評估與管理;跨國企業營運資本管理;路國企業轉移價格;跨國企業轉移價格;跨國企業的國際避稅;跨國企業的業績評價與內部控制。
投資管理證券種類證券市場;債券價格評估;股票價值評估;可轉達換證券及認股權證價格評估;公司整體價格評估;證券投資決策過程;資本資產定價模型;其權定價;利率風險管理;市場效率與利率期限結構;投資績效評價方法;投資組合技巧。
項目評估項目周期與項目評估;項目投資可行性研究;需求預測;項目總體方案設計分析;效益分析;項目現金流量分析;項目靜態評價法;項目動態評價法;項目風險評價;項目經濟評價;項目再評估。
三、努力實現財務管理教學中國化與國際化的統一
從一般意義上講,科學是沒有國界的,但我們又可忽視社會科學有別於自然科學這一事實。財務管理作為一門科學,自然存在一些基本的科學規律,能夠用於指導各國、各地區及各種類型的企業的財務管理實踐。因此,作為發展市場經濟為時尚短的我國,在財務管理教學中大膽而又有所鑒別地吸收和借鑒西方發達國家財務管理理論,既十分必要,也完全可能。但同時也應看到,由於我國尚處於社會主義市場經濟的初步發展附段,這就決定了我國企業財務管活動的內容和方式的許多方面在一個相當長的時期內可能還有別於西方發達國家,因此,切切實實地研究我國企業財務管理實踐中產生的現實問題,也就顯得特別必要和迫切了。
任何一門學科的發展都有一個逐步積累的過程。從上述分析可以看到,我國財務管理學科的建設,需要同時做好吸收、借鑒西方經驗與研究中國具體問題這兩個方面的工作。回顧以往我國其他相關科學科(如會計學)建設的歷史發展過程,我們不難發現,舉凡片面照搬西方現成做法而不顧中國國情,或極端強調中國國情而拒不接受西方成功經驗的想法和做法,最終都被證明或多或少對學科發展起了妨礙作用。所以,在我國財務管理學科的建設過程中,吸收借借鑒西方經驗與研究中國特殊問題應該是並行不悖的。就目前的情況來看,這兩方面的工作都必須進一步加快進程。
首先,就吸收與借鑒西方財務管理理論和方法而言,雖然自從20世紀80年代中後期起,我國財務理論界越來越多的同仁預見到了中國走社會主義市場經濟發展道路的必然趨勢,逐步對西方現代財務管理理論產生了介紹與研究的興趣,翻譯或編譯了一些西方(主要美國)財務管理教材和理論著作。而自股份公司尤其上市公司在我國得到初步發展的20世紀90年代初起,我國各有關高等學校編寫的財務理論教材,其體例和具體內部也都越越明顯地與西方"接軌"了。然而,由於財務管理學在我國以往的教學中充其量只是作為會計學專業教學中的一門課程,人們對財務管理學許多更為具體和專門化的問題,主要是中級和高級財務管理、(證券)投資管理,以及跨國公司財務等課程涉及的理論和方法,迄今仍未很好地結合到我們的有關教材和教學過程之中。所以,當前我國財務管理專業建設要解決的問題不是要不要吸收和借鑒,而是如何快速且有效地進行吸收和借鑒。
其次,就研究中國具體問題而言,雖然這方面的研究工作數十年來在我國財務理論界從未被忽視,更未曾被徹底放棄。即便是改革開放以來的20年間,吸收和借鑒西方財務理論並未影響人們對我國具體財務問題的研究。恰恰相反,不省研究者正是在這些年間初步懂得了借用現代財務管理的一些基本原理,以及西方比較通行的研究方式和方法,研究中國經濟和企業發展中出現的新的財務問題。然而,如何進一步加強對中國企業特列財務問題的研究,以及如何將這些方面的研究成果及時且適當地體現到我國的財務管理教材及具體教學過程之中,則依然是遠未解決的兩大問題。筆者認為,有必要進一步加強研究並結合到財務管理教材及具體教學過程之中的課程,主要有:(1)中國國有企業財務問題,諸如國有企業的財務決策體制,國有企業財務監控體系,國有企業財務激勵與約束機制,國有企業融投資制,國有企業利潤分配機制,國有企業內部財務管理,國有企業破產與兼並等;(2)中國集團企業財務問題,諸如集團企業的財務體制,集團企業的資本經營,集團企業母公司對子公司的財務激勵與控制等;(3)中國中小企業財務問題,諸如中小企業的融資環境,中小企業的財務特徵,中小型改制改造及出售等;(4)中國上市公司財務問題,諸如證券市場效率,上市公司融資機制與融資結構,上市公司投資機制與投資行為,上市公司股利分派政策與行為,上市公司財務業績的衡量,B股H股上市公司與A股上市公司財務管理行為財務狀況比較,不同股權結構對公司財務行為及財務業績的影響等;(5)中國各類企業所適用的法律法規及政策環境,諸如中國的公司法、稅法、銀行法、中外合資經營企業法、證券市場法規、有關各類企業的財政、金融及稅收政策等。
『貳』 政府的預算赤字如何計算
財政赤字是財政支出大於財政收入而形成的差額,由於會計核算中用紅字處理,所以稱為財政赤字。它反映著一國政府的收支狀況。財政赤字是財政收支未能實現平衡的一種表現,是一種世界性的財政現象。財政赤字即預算赤字,指一國政府在每一財政年度開始之初,在編制預算時在收支安排上就有的赤字。若實際執行結果收入大於支出,為財政盈餘。
編輯摘要
目錄
1 財政赤字即預算赤字
2 簡介
3 原因
4 意義
5 影響因素
1 財政赤字即預算赤字
2 簡介
3 原因
4 意義
5 影響因素
5.1 通貨膨脹和利率
5.2 經濟周期
5.3 政府負債
5.4 資本預算
5.5 代際核算
6 彌補方法及效果
7 相關政策
8 政策使用規則
預算赤字 - 財政赤字即預算赤字
財政赤字是財政支出大於財政收入而形成的差額,由於會計核算中用紅字處理,所以稱為財政赤字。它反映著一國政府的收支狀況。財政赤字是財政收支未能實現平衡的一種表現,是一種世界性的財政現象。財政赤字即預算赤字,指一國政府在每一財政年度開始之初,在編制預算時在收支安排上就有的赤字。若實際執行結果收入大於支出,為財政盈餘。
預算赤字 - 簡介
理論上說,財政收支平衡是財政的最佳情況,在現實中就是財政收支相抵或略有節余。但是,在現實中,國家經常需要大量的財富解決大批的問題,會出現入不敷出的局面。這是現在財政赤字不可避免的一個原因。不過,這也反映出財政赤字的一定作用,即在一定限度內,可以刺激經濟增長。當居民消費不足的情況下,政府通常的做法就是加大政府投資,以拉動經濟的增長,但是這決不是長久之計。
了解會計常識的人知道,這種差額在進行會計處理時,需用紅字書寫,這也正是「赤字」的由來。赤字的出現有兩種情況,一是有意安排,被稱為「赤字財政」或「赤字預算」,它屬於財政政策的一種;另一種情況,即預算並沒有設計赤字,但執行到最後卻出現了赤字,也就是「財政赤字」或「預算赤字」。
預算赤字 - 原因
2009年中央財政赤字為7500億一國之所以會出現財政赤字,有許多原因。有的是為了刺激 2009年中央財政赤字為7500億
經濟發展而降低稅率或增加政府支出,有的則因為政府管理不當,引起大量的逃稅或過分浪費。當一個國家財政赤字累積過高時,就好像一間公司背負的債務過多一樣,對國家的長期經濟發展而言,並不是一件好事,對於該國貨幣亦屬長期的利空,且日後為了要解決財政赤字只有靠減少政府支出或增加稅收,這兩項措施,對於經濟或社會的穩定都有不良的影響。一國財政赤字若加大,該國貨幣會下跌,反之,若財政赤字縮小,表示該國經濟良好,該國貨幣會上揚。
預算赤字 - 意義
財政赤字的大小對於判斷財政政策的方向和力度是至關重要的。財政政策是重要的宏觀經濟政策之一,而財政赤字則是衡量財政政策狀況的重要指標。因此,正確衡量財政赤字對於制定財政政策具有十分重要的意義。非常遺憾的是,對於如何正確衡量財政赤字,經濟學家並沒有達成共識。一些經濟學家認為,目前通常意義上的財政赤字並不是財政政策狀況的一個好指標。這就是說,他們認為按照目前公認的方法衡量的財政赤字既不能准確地衡量財政政策對目前經濟的影響,又不能准確地衡量給後代納稅人造成的負擔。
預算赤字 - 影響因素
通貨膨脹和利率
美國財政赤字創紀錄達到1.42億當研究財政赤字對經濟的影響時,最重要的理論問題是通貨膨脹起什麼作用。幾乎所有的經濟學家都認為,應該按實際值而不是名義值衡量財政赤字和公債,所衡量的赤字應該等於公債實際值的變動,而不是公債名義值的變動。 美國財政赤字創紀錄達到1.42億美元
將公債的名義值調整為實際值公式:
如果D是公債余額的名義值,P代表價格水平,那麼實際公債余額就是D/P。將財政赤字的名名義值調整為實際值相對復雜。因為實際的財政赤字(RDEF)等於實際公債余額每年的變化值,因此,
RDEF=D(D/P)/Dt=(DD/Dt)/P-[(DP/Dt)/P](D/P)
由上述數學表達式可見,實際赤字就是經過價格調整的名義赤字減去通貨膨脹率乘實際公債余額。等式右邊的第二項[(DP/Dt)/P](D/P)代表了以前國家債務的貶值額,通貨膨脹使政府(債務人)需要償還的債務減輕了。這種沒有在政府支出或稅收的官方報告中反應的貶值,實質上是對政府債券持有者徵收的通貨膨脹稅。由於通貨膨脹因素,公債持有者的實際財富減少了。因此,通過通貨膨脹政府不但能對貨幣持有者徵收通貨膨脹稅,對國債持有者同樣也徵收了通貨膨脹稅。顯而易見,國債規模越大、通貨膨脹率越高,政府對國債持有者徵收的通貨膨脹稅就越多。通貨膨脹是政府減少自身債務的一種隱蔽方式,像巴西或墨西哥這類具有高通貨膨脹率和巨額國債的國家,甚至可以通過這種公債貶值的方法來支付大部分政府支出。
與通貨膨脹對實際財政赤字的影響相類似,利率的變化對財政赤字也會產生影響。根據投資學原理,在未來產生收益(支出)流的資產(負債)的市場價值取決於未來的收益(支出)流和利率水平。因此,當利率升高時,現存的公債余額的市場價值會降低,低於其面值,這將增加財政收入,降低財政赤字;當利率降低時,則發生相反的過程。利率的變化對期限較長的公債的影響要超過期限較短的國債。需要說明的是,根據著名的費雪方程式,名義利率等於預期的通貨膨脹率加上實際利率,因此預期到的通貨膨脹本身就會提高名義利率。通貨膨脹除了對前期公債余額產生貶值影響外,還通過名義利率的上漲使非指數化的公債的市場價值降低,進一步減少(增加)了財政赤字(盈餘)。
經濟周期
財政赤字變化中的一部分是作為對經濟周期波動的反應而自動地產生的。例如,當經濟陷入衰退時,收入減少了,因此人們支付的個人所得稅也相應地減少了,在實行超額累進所得稅的國家這種情況更容易發生。公司的利潤減少了,因此公司所得稅也減少了。同時,在經濟陷入衰退時,政府支出傾向於增加,失業保障支出和政府救濟都增加。即使決定稅收和政府支出的法律沒有任何變動,財政赤字也會增加。
另一方面,如果決定稅收和支出的某些法律改變了,例如立法機關決定提高某種稅率或決定增加某項政府支出,情況就有所不同。即使經濟始終處於潛在的產出水平,這些措施也會增加財政赤字。
財政政策(至少在短期內)既改變結構性赤字又改變周期性赤字,財政措施在增加(減少)結構性赤字的同時可能減少(增加)周期性赤字。絕大多數經濟學家認為,改變結構性赤字的凈作用是按同一方向改變現實的財政赤字(薩繆爾森,1992)。在經濟衰退期,擴張性財政政策在增加結構性赤字的同時減少了周期性赤字,但結構性赤字的增加額將超過周期性赤字的增加額,凈效果是增加了現實的赤字。因此,即使在經濟衰退時期,擴張性財政政策(增加結構性赤字、減少周期性赤字)也會增加現實的赤字,這也就進一步增加了國債余額的絕對規模。
政府負債
經濟學家對財政赤字的一些經濟學家認為,通常意義上的財政赤字具有誤導作用,因為它沒有包括一些重要的政府負債。公眾持有的公債是政府債務中最大的一部分,也是最明確的部分,但公債並不代表政府全部的債務。美國西北大學的教授Eisner(1986)就因為不遺餘力地提倡如下觀點而聞名:要想全面地考察政府的財務狀況變化以及由此導致的財政赤字變化,必須全面地考察政府所有的資產和負債。
但是如何准確衡量政府的負債卻是一個技術上很棘手的問題。例如,政府擁有大 經濟學家對財政赤字的預測
量的隱性負債,如政府為私人企業貸款提供的擔保、國有銀行的不良資產以及地方政府的借款等,其准確價值很難衡量。政府擁有的大量資產也因為沒有交易市場而無法衡量其市場價值。
另外,衡量政府負債價值更多地牽涉到一些概念性的問題。例如,目前法律規定的社會保障體系未來的支付算不算政府債務?在社會保障體系的養老保險中,公眾在年輕時把他們的部分收入交給這個體系,並期望在年老時得到養老金。這些由法律規定的未來支付的養老金應該包括在政府的負債中。未來的這些負債的現值與目前的社會保障稅的差額應該包括在財政赤字當中。
資本預算
許多經濟學家認為,准確地衡量財政赤字需要考慮到政府的資產和負債兩個方面。特別是,應該用債務的變動減去資產的變動來衡量財政赤字。
一種既衡量資產又衡量負債的預算做法被稱為資本預算化(Capital Budgeting)。因為這種方法考慮到了資本的變動。整個政府預算實行復式預算,其中經常預算包括經常性支出和政府資產的折舊,而資本性預算則只包括資本性支出。例如,假設政府出售國有股並用其收入償還公債利息。按照目前的預算方法,財政赤字將會減少。按資本預算化的方法,出售政府資產得到的收入並沒有減少赤字,因為政府債務的減少被資產的減少抵消了。根據同樣的邏輯,政府通過發行公債為購買資本品籌資也不會增加財政赤字。
按照資本化預算的原則,經常性支出和資本的折舊都包括在經常性預算帳戶中,資本性支出則進入資本性帳戶。資本預算化看起來合理,但最主要的困難是難以確定哪一項政府支出應該作為資本支出。
代際核算
代際核算(Generational Accounting) ,美國經濟學家Kotilikoff對目前的衡量的財政赤字提出了嚴厲的批評。他認為,財政赤字像童話中沒有穿衣服的皇帝一樣:每個人都清楚地看到了問題,但沒有一個人願意承認問題。他甚至認為「就概念層次而言,財政赤字在學術上已經破產了。但在實用層次上,仍然有許多已失去『預算平衡』真實含義的官方赤字。」他呼籲「迫切需要的是把過時的、具有誤導作用的,而且基本是非經濟的財政政策衡量指標,即財政赤字,變為代際核算。」
Kotilikoff說明代際核算是以如下觀點為其理論根據:一個人的經濟福利取決於他整個一生的收入。因此,當評價財政政策時,不應該只關注某一年的稅收和支出,而應該考察人們在一生中所交納的稅收和得到的轉移支付。代際核算計算出各代人一生的凈稅收,即每代人一生要交納的稅收的現值減去其一生能享受的政府支出的現值。由此可見,代際核算衡量財政政策對各代人一生的影響。代際核算對於財政政策如何在各代人之間分配資源提供了重要信息。
預算赤字 - 彌補方法及效果
動用歷年結余
動用歷年結余就是使用以前年度財政收大於支形成的結余來彌補財政赤字。
財政出現結余,說明一部分財政收入沒有形成現實的購買力。在我國,由於實行銀行代理金庫制,因此,這部分結余從銀行賬戶上看,表現為財政存款的增加。當動用財政結余時,就表現為銀行存款的減少。因此,只要結余是真實的結余,動用結余是不會存在財政向銀行透支的問題。
但是,財政結余已構成銀行的信貸資金的一項來源,隨著生產的發展而用於信貸支出。財政動用結余,就意味著信貸資金來源的減少,如果銀行的准備金不足,又不能及時通過適當的收縮信用規模來保證財政提款,就有可能導致信用膨脹和通貨膨脹。因此,財政動用上年結余,必須協調好與銀行的關系,搞好財政資金與信貸資金的平衡。
增加稅收
增加稅收包括開增新稅﹑擴大稅基和提高稅率。但它具有相當的局限性,並不是彌補財政赤字穩定可靠的方法:
首先,由於稅收法律的規定性,決定了不管採用哪一種方法增加稅收,都必須經過一系列的法律程序,這使增加稅收的時間成本增大,難解政府的燃眉之急。
其次,由於增加稅收必定加重負擔,減少納稅人的經濟利益。所以,納稅人對稅收的增減變化是極為敏感的,這就使得政府依靠增稅來彌補財政赤字的試圖往往受到很大的阻力,從而使增稅可能議而不決。
最後,拉弗曲線標示增稅是受到限制的,不可能無限的增加,否則,必將給國民經濟造成嚴重的惡果。
增發貨幣
增發貨幣增發貨幣是彌補財政赤字的一個方法,至今許多發展中國家仍採用這種方法。但 增發貨幣
是從長期來看,通貨膨脹在很大程度上取決於貨幣的增長速度,過量的貨幣發行必定會引起通貨膨脹,將帶來惡性後果。因此,用增發貨幣來彌補財政赤字只是一個權宜之計。
發行公債
通過發行公債來彌補財政赤字是世界各國通行的作法。這是因為從債務人的角度來看,公債具有自願性﹑有償性和靈活性的特點;從債權人的角度來看,公債具有安全性﹑收益性和和流動性的特點。
因此,從某種程度上來說,發行公債無論是對政府還是對認購者都有好處,通過發行公債來彌補財政赤字也最易於為社會公眾所接受。
但是政府發行公債對經濟並不是沒有影響的,首先,大多數經濟學家認為在貨幣供給不變的情況下,公債發行會對私人部門投資產生「擠出效應」*;其次當中央銀行和商業銀行持有公債時,通過貨幣乘數會產生通貨膨脹效應。因此,政府以發行公債來彌補財政赤字並不意味著一國經濟由此而避免了通貨膨脹壓力。
擠出效應:發行國債,貨幣資金將被回收,市場流通的貨幣量下降,貨幣供求關系導致利息率上升,借貸數額下降,投資下降
預算赤字 - 相關政策
重要性
在經濟蕭條時期,赤字財政政策是增加政府支出,減少政府稅收,這樣就必然出現財政赤字。凱恩斯認為,財政政策應該為實現充分就業服務,因此,赤字財政政策不僅是必要的,而且也是可能的。因為:
貨幣第一,債務人是國家,債權人是公眾。國家與公眾的根本利益是一致的。政府的財政赤字是國家欠公眾的債務,也就是自己欠自己的債務。 貨幣
第二,政府的政權是穩定的,這就保證了債務的償還是有保證的,不會引起信用危機。
第三,債務用於發展經濟,使政府有能力償還債務,彌補財政赤字。這就是一般所說的「公債哲學」。
政府實行赤字財政政策是通過發行公債來進行的。公債並不是直接賣給公眾或廠商,因為這樣可能會減少公眾與廠商的消費和投資。使赤字財政政策起不到應有的刺激經濟的作用。當經濟恢復發展起來後,就可以向政府繳納更多的稅收,從而償還政府債務。
積極作用
赤字財政政策是在經濟運行低谷期使用的一項短期政策。在短期內,經濟若處於非充分就業狀態,社會的閑散資源並未充分利用時,財政赤字可擴大總需求,帶動相關產業的發展,刺激經濟回升。在當前世界經濟增長乏力的條件下,中國經濟能夠保持平穩增長態勢,擴張性赤字財政政策功不可沒。從這個角度說,財政赤字是國家宏觀調控的手段,它能有效動員社會資源,積累龐大的社會資本,支持經濟體制改革,促進經濟的持續增長。實際上財政赤字是國家為經濟發展、社會穩定等目標,依靠國家堅實和穩定的國家信用調整和干預經濟,是國家在經濟調控中發揮作用的一個表現。
消極作用
1.赤字財政政策並不是包治百病的良葯。刺激投資,就是擴大生產能力。實行擴張性政策,有可能是用進一步加深未來的生產過剩的辦法來暫時減輕當前的生產過剩。因此,長期擴張積累的後果必然會導致更猛烈的經濟危機的暴發。
2.財政赤字可能增加政府債務負擔,引發財政危機。財政風險指財政不能提供足夠的財力致使國家機器的運轉遭受嚴重損害的可能性,當這種可能性轉化為現實時,輕者導致財政人不敷出,重者引起財政危機和政府信用的喪失。財政赤字規模存在著一個具有客觀性質的合理界限,如果赤字規模過大,會引發國家信用危機。對財政赤字風險性的評價,國際上通常用四個指標:一是財政赤字率,即赤字佔GDP的比重,一般以不超過3%為警戒線;二是債務負擔率,即國債余額佔GDP的比重,一般以不超過60%為警戒線;三是財政債務依存度,即當年國債發行額/(當年財政支出+當年到期國債還本付息),一般以不超過30%為警戒線;四是國債償還率,即當年國債還本付息/當年財政支出,一般以不超過10%為警戒線。
3.赤字財政政策孕育著通貨膨脹的種子,可能誘發通貨膨脹。從某種程度上說,赤字財政與價格水平的膨脹性上升有著固定的關系。其原因並不難尋。在一個社會里,赤字財政導致貨幣需求總量增加,而現存的商品和勞務的供給量卻沒有以相同的比例增加,這必然要使經濟產生一種通貨膨脹缺口,引起價格水平提高。在財政赤字不引起貨幣供給量增加的情況下,赤字與需求拉上型通貨膨脹有直接關系。
預算赤字 - 政策使用規則
政府通過發行國債擴大政府投資,刺激經濟增長是必要的,也是可行的。但中長期仍應以適度從緊的財政政策為宜。赤字財政政策作為市場失靈時政府對市場的補救,只能作為啟動力量來使用,以期由政府投資帶動社會力量、民間力量,從而恢復市場活力。如果超過啟動力量的定位,變成政府代替市場,則有可能事與願違,產生擠出效應。美國的赤字財政政策本是應對大危機的短期政策,但政府卻不自覺的使之長期化,給經濟帶來了嚴重的危害,足以作為人們的前車之鑒。
財政政策相關漫畫中國與美國相比,有許多劣勢決定了中國長期實行赤字財政政策的負面影響會更大。首先,中國目前所處環境與當時的美國不同,當前經濟全球化浪潮愈演愈烈,世界經濟動盪不安,國家失去債務償還能力,由此帶來的金融崩潰危險對發展中國家一直是忽隱忽現的陰影。作為通貨,美元赤字財政政策相關漫畫使美國在國際經濟中漁利,而中國只有保持充足的財力才能抵禦各種可能的國際風險。其次,中國的經濟實力遠遠落後於美國,許多配套政策措施的運行和操作尚不成熟和完善,面對赤字財政可能帶來的危害,缺乏應變能力。經濟資源的有限性也決定了擴張性赤字財政政策只能是短期的。這是因為赤字財政政策以國民經濟中存在閑置資源為前提,目前中國儲蓄率高於投資率,銀行資金存大於貸,財政用發債方式籌集適量資金,專項用於基建,可直接增加社會需求,使閑置資金得到充分利用,國民收入增加。但閑置資源畢竟有限,長期實行擴張性財政政策超過經濟承受能力,會導致經濟過熱,引起通貨膨脹。
所以,當前運用擴張性赤字財政政策加快基本設施建設,只是在特定條件下採取的一種暫時性的財政政策。從中長期看,仍然要堅持財政收支基本平衡的原則,實施適度從緊的財政政策。因為財政存在大量的赤字,無論對財政本身的運作,還是對國民經濟的整體運行都是不利的,特別是在赤字長期化的情況下更是如此。從長期來看,赤字財政是今天花明天的錢,這一代人花下一代人的錢。在國民經濟中,儲蓄由私人儲蓄和政府儲蓄(財政盈餘)組成。財政赤字是負儲蓄,會減少儲蓄。長期經濟增長要依靠投資,投資來自儲蓄。今天的赤字支出減少了明天的儲蓄,從而不利於長期經濟增長。
還應該注意的是,赤字籌資的錢一定要用於有利於長期增長的項目。如果把這些錢用於錯誤的投資,財政支出就會成為浪費,結果是付出了代價又無所收益。在社會需求低迷的情況下,興建鐵路、機場、港口等公共基礎設施是適當的,它既能增加有效需求,又能增加長期供給。但從長期看,也不能持續不斷地採取興建大型工程的辦法,特別是不宜把建設周期過長的公共工程作為穩定政策的工具,一是公共工程的刺激效應或乘數作用會呈現遞減趨勢,待公共工程一旦飽和時,則只有刺激需求效應,而增加供給的效應即將消失。二是當需要轉入緊縮時,公共工程要麼繼續,則發揮不了收縮作用;要麼停工,則會導致資源配置的浪費和損失。
因此,採取赤字財政政策必須審時度勢,十分謹慎,要為將來的政策調整留下空間和餘地。在政策導向上不應再鼓勵地方政府和各個部門擴大投資、多上項目;同時,要選擇好政府投資的項目,避免形成新的重復建設。如果政府投資項目選擇不當,雖然作為固定資產投資會增加當年的國內生產總值,並對投資品的生產起到一定的拉動作用,但對於今後的繼續發展或者作用不大,或者成為一堆無用的廢物。考慮到目前的經濟狀況,可以適當減少「需求乘數」較高的政府投資,增加在公共衛生、農村教育等方面的支出。與此同時必須在提高財政支出的效率上做文章,在財政支出項目上必須進行科學論證,減少目前很多項目缺乏長遠規劃、盲目投資的現象;在財政支出過程中應建立有效的監督管理機制,增加支出的透明度,杜絕挪用、貪污財政資金現象;正確處理總量擴張與結構調整的關系,適當轉變政府財政投資方向,在堅持基礎設施投資為主的同時,加大對傳統產業技術改造和新型高科技產業的投資,推動產業結構向合理化、高級化方向演變,加快國有經濟從粗放型增長向集約型增長的轉變。
『叄』 中級財務管理(f/a, i,n)是什麼意思
(F/A,i,n)是指利率為i,經過n期的年金終值系數。年金終值系數是指一定時期內,每期期末等額收入或支出的本利和。
F指復利年金終值、A指年金、i為利率、n為期限。
年金終值(普通年金終值)也就是將每一期的金額,按復利換算到最後一期期末的終值,然後加總,就是該年金終值。
舉例解釋:
普通年金終值指一定時期內,每期期末等額收入或支出的本利和,也就是將每一期的金額,按復利換算到最後一期期末的終值,然後加總,就是該年金終值.例如:每年存款1元,年利率為10%,經過5年,逐年的終值和年金終值,可計算如下:
1元1年的終值=(1+10%)^1=1.100(元)
1元2年的終值=(1+10%)^2=1.210(元)
如果年金的期數很多,用上述方法計算終值顯然相當繁瑣。由於每年支付額相等,折算終值的系數又是有規律的,所以,可找出簡便的計算方法。如下:
復利年金終值=年金*復利年金終值系數。也就是=A*(F/A,i,n)。
年金終值系數表:
一、年金現值計算公式:
年金現值=(P/A,i,n)*A
年金現值通常為每年投資收益的現值總和,它是一定時間內每期期末收付款項的復利現值之和。
普通年金1元、利率為i,經過n期的年金現值,記作(P/A,i,n),可查年金現值系數表。
二、年金分類
1、普通年金(Ordinary Annuity)是指每期期末收付款項的年金。
2、先付年金(Annuity Due)是指每期期初收付款項的年金,例如先付錢後用餐的餐廳,每一道菜(包括米飯、面、餃子和餛飩等)分別出來之後都是先付年金。
3、遞延年金(Deferred Annuity)是指在預備計算時尚未發生收付,但未來一定會發生若干期等額收付的年金,一般是在金融理財和社保回饋方面會產生遞延年金。遞延年金在做投資或其他資本預算時具有相當可觀的作用。
4、永續年金(Perpetual Annuity)即無限期連續收付款的年金,最典型的就是諾貝爾獎金。
『肆』 資金預算的准則
第一條目的及依據
為提高各公司經營效暨配合財務部門統籌及靈活運用資金,以充分發揮其經濟效用,各公司除應按年編制年度資金預算外,並應逐月編列資金預計表,以期達成資金運用之最高效益,特依「關系企業資金調度控制辦法」第一至四條規定,訂定本准則。
第二條資金範圍
本准則所稱資金,系指庫存現金,銀行存款及隨時可變現之有價證券而言。為期編表計算及收支運用方便起見,預計資金僅指現金及銀行存款,至隨時可變現之有價證券則歸屬於資金調度之列。
第三條作業期間
(一)資金提供部門,除應於年度經營計劃書編訂時,提送年度資金預算外,應於每月24日前逐月預計次三個月份資金收支資料送會計部門,以利匯編。
(二)各公司會計部門應於每月二十八日前編妥次三個月份資金來源運用預計表(附表4.1.1)按月配合修訂。並於次月十五日前編妥上月份實際與預計比較編制資金來源運用比較表(附表4.1.2)各一式四份,呈總經理(經理)核閱後,一份自存,一份留存總經理室(經理室),一份送財務部,一份送總管理處總經理室。 第四條內外銷收入
營業部門依據各種銷售條件及收款期限,預計可收(兌)現數編列(附表4.1.3)。
第五條勞務收入
營業部門收受同業產品代為加工,依公司收款條件及合約規定預計可收(兌)現數編列(附表4.1.3)。
第六條退稅收入
(一)退稅部門依據申請退稅進度,預計可退現數編列(附表4.1.3)。
(二)預計核退營業稅雖非實際退現,以其能抵繳現金支出,得視同退現。
第七條其他收入
凡無法直接歸屬於上項收入者皆屬之,包括財務收入,增資收現、下腳收入等。其數額在30萬元以上者,均應加說明。 第八條資本支出
(一)支出:依土地管理小組或特定經辦部門依據購地支付計劃提供之支付預算數編列。
(二)房屋:營建部門依據興建工程進度,預計所需支付資金編列。
(三)設備分期付款、分期繳納關稅等:會計部門依據分期付款償付日期予以編列。
(四)機械設備、什項設備、預付工程定金等:工務部門依據工程合約及進度,預定支付預算及資材部門依據外購L/C開立計劃,預計支付資金編列(附表4.1.4)。
第九條材料支出
資材部門依請購、采購、結匯作業,分別預計內外購原物料支付資金編列(附表4.1.5)。
第十條薪工
會計部門依據產銷計劃等資料及最近實際發生數,斟酌預計支付數編列。
第十一條經常費用
(一)托工工廠:托工經辦部門應參照拖工廠商別約定付款條件等資料,斟酌預計支付數編列。
(二)製造費用:會計部門依據生產計劃,參考制度費用有關資料及最近實際發生數,並斟酌預計支付數編列。
(三)推銷費用:營業部門依據營業計劃,參照以往月份推銷費用占營業額之比例推算編列。
(四)管理費用:會計部門參照以往實際數及管理部門工作計劃編列。
(五)財務費用:會計部門依據財務部門資金調度情形,核算利息支付編列。
第十二條其他支出
凡不屬於上列各項之支出皆屬之,包括償還長期(分期)款、股息、紅利等之支付。其數額在30萬元以上,均應加說明。 第十三條異常說明
各公司應按月編制資金來源運用比較表,以了解資金實際運用情形,其中實際數與預計比較每項差異在10%以上者,應由資料提供部門填列資金差異報告表(附表4.1.6)列明差異原因,於每月十日前送會計部門匯編。 第十四條資金調度
(一)各公司營運資金由公司(事業部)最高主管負責籌劃,並由總管理處財務部門協助籌措調度。
(二)各公司資材部門應按月根據國內外購料借款數額編列「購料借款月報表」(附表4.1.7)於當月24日由各公司總經理室分送財務部及總管理處總經理室匯總呈核。
(三)財務部應於次月五日前按月將有關銀行貸款額度,可動用資金,定期存款余額等資料編列能源企業國內銀行短期借款明細表(附表4.1.8)呈總管理處總經理核閱,以為經營決策之參考。 第十五條本准則經總管理處總經理核准後實施,修改時亦同。
『伍』 431金融學綜合包括哪些科目
431是科目代碼,金融學綜合包括以下內容:
1、《貨幣金融學》
證券投資的主體和客體、證券中介機構;證券發行市場、證券流通市場、證券市場監管;證券交易
的程序和委託方式、現貨交易與信用交易、期貨交易與期權交易;證券投資的收益、證券投資的風
險、證券風險的衡量;證券組合理論、資本資產定價模型(CAPM)、套利定價理論(APT);債券分
析、股票分析、其他投資工具分析;質因分析——經濟分析、量因分析——財務分析析、市場指標
分析;其他分析工具;技術分析概述、圖形分析、市場指標分析、證券投資方法;證券投資管理步
驟、股票投資管理、債券投資管理、投資業績評估。
(5)資本預算期限擴展閱讀:
公司理財又叫財務管理,所以財務管理和公司理財客觀來說是一樣的。最經典的書是羅斯《公司理
財》,考金融專碩,95%以上的考生推薦看這本書,除非報考院校初試不考公司理財或者財務管
理。羅斯《公司理財》一共31章,從考試大綱看,重點考前面19章。部分院校,如人大和外經貿,
考過19章之後的內容。如果時間不是特別充裕,可以就看前19章,後面的內容直接放棄。
公司理財裡麵包含了投資學,部分院校,如清華大學,重視投資學。投資學這一塊,最經典的書是
博迪《投資學》,該書課後習題經典,如果報考院校重視投資學,建議考生多做做,很有幫助。
『陸』 平均會計收益率是不是越大越好
平均會計收益率是指為扣除所得稅和折舊之後的項目平均收益除以整個項目期限內的平均賬面投資額。 這是一個優缺點共存的資本預算方法,在公司理財中經常使用。 優點:數據可以從會計報表中獲得;計算過程簡單。 會計收益率=年平均凈收益/原始投資額*100% 從公式上看,年平均凈收益與會計收益率成正比的關系,而原始投資額一般情況下又不會減少。 所以年平均凈收益越大 會計收益率就越大。 所以平均會計收益率肯定是越大(正常情況下)就說明企業經營能力良好。
『柒』 資本預算名詞解釋
資本預算是根據已確定的投資方案所編制的分年度的長期資金收支計劃。編制資本預算的主要目的是為了預先規定某投資項目所需資金總額及其需要期,預先規定該投資項目的具體內容,如應購置設備的種類、型號,投資規模,資金需要量及其來源等,預先規定該投資項目可容許支付的資金限額。資本預算同企業一定期間 (年) 的總預算,特別是現金預算和預計資產負債表有密切聯系。[1]
它是綜合反映建設資金來源與運用的預算,其支出主要用於經濟建設,其收入主要是債務收入。資本預算是復式預算的組成部分。
1過程編輯
確定決策目標;提出各種可能的投資方案;
估算各種投資方案預期現金流量;
估計預期現金流量的風險程度,並據此對現金流量進行風險調整;
根據選擇方法對各種投資方案進行比較選優。
2特點編輯
資本預算
資本預算
1、資金量大
2、周期長
3、風險大
4、時效性強
3評價方法編輯
一、回收期間法(Payback Period)
年現金凈流量相等時
資本預算
資本預算
例1年現金凈流量100000 35000
年序原始投資總額第1年現金凈流量第2年現金凈流量第3年現金凈流量第4年現金凈流量第5年現金凈流量
投資回收期=原始投資總額/年現金凈流量
=100000/35000=2.86(年)
二、平均會計收益率法(Accounting Rate of Return,簡稱ARR)
ARR=(年平均稅後利潤/年平均投資額)*100%
例3:原始投資=20萬,項目期限=4年,每年的會計稅後利潤分別為3萬,4萬,5萬,6萬,直線折舊。
ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%
當ARR≥企業目標收益率時,項目可行。
三、凈現值法(Net Present Value,簡稱NPV)
決策方法:
NPV>0接受
NPV<0不接受
『捌』 資本預算的評價方法
一、回收期間法(Payback Period)
年現金凈流量相等時
例1年現金凈流量100000 35000
年序原始投資總額第1年現金凈流量第2年現金凈流量第3年現金凈流量第4年現金凈流量第5年現金凈流量
投資回收期=原始投資總額/年現金凈流量
=100000/35000=2.86(年)
二、平均會計收益率法(Accounting Rate of Return,簡稱AAR)
ARR=(年平均稅後利潤/年平均投資額)*100%
例3:原始投資=20萬,項目期限=4年,每年的會計稅後利潤分別為3萬,4萬,5萬,6萬,直線折舊。
ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%
當ARR≥企業目標收益率時,項目可行。
三、凈現值法(Net Present Value,簡稱NPV)
決策方法:
NPV>0接受
NPV<0不接受
四、獲利能力指數法(Profitability Index,簡稱PI)
判別准則:
在獨立的項目中,當PI≥1時,項目可以接受;反之,項目應該拒絕。在兩個相斥的項目選擇中,當兩者的PI≥1,則PI越大的項目越好。
五、內含報酬率法(Internal Rate of Return,簡稱IRR)
定義:投資項目的凈現值等於0時的貼現率。
六、內含報酬率應用中存在的問題
問題1:多重內含報酬率
問題2:互斥的項目