期限久期錯配

1. 對資管資金池應該徹底取締

整頓金融亂象工作在持續升級。在銀監會重拳整治銀行理財產品、金融同業業務以及銀行委託理財產品等之後，證券監管部門又開始將監管槍口指向券商資管資金池業務。這個槍口瞄得准，抓得好。

如果說高杠桿是一切金融風險的原罪的話，那麼資金池就是幫凶。一定要認清楚資金池本質屬性。無論是P2P網貸資金池，還是銀行理財產品資金池；無論是信託產品資金池，還是保險證券基金的資金池，都帶有影子銀行的性質，都是金融的大風險隱患。

這些資金池本質是從事了銀行主體業務的一半，即存款業務。資金池就類似於賦予這些金融機構以及金融產品吸收存款，甚至是公開集資的作用。

資金池的最大風險在於是一本金融的糊塗賬，掩蓋大部分金融風險，推遲與延緩金融風險的暴露，把小風險最終搞成大風險。資金池可能促使券商等盲目擴大池子規模，最終鬧到不可收拾之地步。

資金池是逃避監管，蒙蔽監管部門雙眼的最佳渠道。眾多產品的資金池，一旦發生風險根本理不出、弄不明對應的資金來源，監管根本無從下手。

資金池這本糊塗賬主要糊塗在流動性嚴重錯配或者胡配亂配上。這就導致相互傳染的風險。一旦一個產品出現問題，或可能波及到整個池子里的產品都發生問題。資金池或可能掩蓋最大的流動性錯配風險。

巴菲特有一句名言：海潮下去以後才知道雖在裸泳。如果目前券商、信託、銀行理財產品等一律停止新發行產品，那麼資金鏈條將很快斷裂，流動性立馬出現問題，各類理財產品將面臨無法兌付的危機。

在整個金融去杠桿中，必須徹底整治各個金融機構的資金池問題。銀行、信託、基金、保險等產品資金與資產投資必須一一對應，分開核算，嚴禁放在一個池子里，嚴禁拆東牆補西牆，相互掩蓋風險。

強力監管整頓目的就是防範各類風險，嚴禁錯配資金池，嚴懲違法違規，禁止監管套利。

券商資管產品資金池必須徹底整頓清理，一定不要有任何猶豫彷徨。券商資管產品的期限應和所投資資產期限一一對應，不得存在滾動發行、期限錯配、集合運作、分離定價的資金池業務。嚴格控制資金端和資產端的久期錯配程度，組合久期和杠桿倍數不得上升。

對此，應該採取更加果斷的措施。全面叫停券商資金池產品新增業務，存量必須限期整改。

同時，對於信託產品資金池、銀行理財產品資金池等必須下決心徹底勒令全面停止。對於銀行所有委外業務全面叫停，限期收回所有委外資金。

如此力度整頓金融秩序，股市、債市沒有一點點波動才是不正常的。隨著監管層持續推進打擊監管套利和去杠桿，債市5月4日再現大跌，10年期國債收益率進一步上行至3.55%，10年期國開債則逼近4.3%。股市進入紅五月後不僅不紅，反而至今一直是綠色的。

受到監管部門對金融加大整改力度消息影響，市場再次出現一波下跌，「去杠桿」預期有加強跡象，投資者悲觀情緒也在高漲。其實，大可不必。去金融杠桿後市場會更加實在，投資價值會更大，大起大落的過山車行情發生概率會大幅度下降。對市場絕對是長期性的根本利好，投資者將會迎來一個更加透明、公平公開的全新資本市場。對此，投資者應該充滿信心！

2. 久期錯配什麼意思

如果給定了一組現金流量，某種證券的久期可以計算出來，從概念上看，久期可以看成是現金流量的時間加權現值。久期匹配（或稱免疫）法就是要在資產組合中將資產與負債的利率風險相匹配。該方法傳統的模型假定利率期限結構平緩且平行變動。
當然目前很多模型得到了擴展，用以管理利率期限結構曲線形狀變動等引起的現金流量的波動風險、流動性風險及信用風險。由於久期隨利率波動而變化，即使最初資產與負債的久期是匹配的，隨著利率的變化它們的久期就可能不再匹配，為此提出了一個「有效久期」概念。有效久期依賴於資產價格相對於利率變化的變動率，這個變動率由其凸性衡量。也就是說，金融機構為確保資產負債的匹配，不僅要求資產負債的久期匹配，而且通過控制資產和負債的凸性，通過資產和負債的久期和凸性的匹配，來更精確地規避風險。

3. 外匯儲備過多蘊藏多少風險

外匯儲備 過多,超過適度規模水平時,其中就蘊藏著一定風險,從長遠看來不利於該國經濟的繼續發展.
首先，外匯儲備是經濟的緩沖器。過去十年中國無論從經常項下（貿易）還是資本項下（資本流入）都是雙順差。創造的外匯由於過於龐大，實體經濟無法吸納，因此以金融資產持有的方式， 迴流到海外，避免了本幣一次性升值和大規模通貨膨脹對實體經濟導致的沖擊。
其二，像中國那麼大的外匯儲備規模，沒有任何弊端和問題是不可能的。李總理首先就說："比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹"。另一方面，外儲的增加直接導致的是對貨幣政策的綁架（央行不得不通過央票等公開市場手段sterilize外匯占款所導致的本幣投放）。而且央行的資產負債表存在貨幣結構不匹配的風險，不僅存在匯率風險，也存在潛在的久期錯配風險。
其三，盡管外匯儲備增加了，但是外匯儲備的增加意味著更種代價-環境的污染、本國資源的消耗、隱性通脹對人民幣購買力的侵蝕，如此種種。因此在十八屆三中全會上提出了「擴內需、調結構、減順差、促平衡」。 但更重要的是人民幣國際化戰略——如果本國貨幣可以作為硬通貨支付，那為什麼還需要囤那麼多美元？但這一問題就如我以前說過的，是個極其漫長的過程，因此外匯儲備的過渡性作用就體現在這里了。

4. 什麼是久期錯配

如果給定了一組現金流量，某種證券的久期可以計算出來，從概念上看，久期可以看成是現金流量的時間加權現值。久期匹配（或稱免疫）法就是要在資產組合中將資產與負債的利率風險相匹配。該方法傳統的模型假定利率期限結構平緩且平行變動。

5. 為什麼貨幣基金收益穩步上升的最新相關信息

近期商業同業存單發行量與期限雙雙收縮，導致商業銀行資產負債久期錯配更加嚴重，杠桿難降，滾動吸收負債壓力增大，收一了被不斷推升。在公開市場到期量大、超儲低位、半年末敏感時點等因素的沖擊下，短期貨幣市場流動性大概率將維持偏緊的格局，資金利率中樞可能進一步抬升

6. 什麼叫銀行承兌匯票錯配

票據市場的流動性風險是由期限錯配導致的，即借入短期資金匹配長期票據。如買入6個票據，應借入6個月期限的資金進行匹配。但眾所周知的是，資金期限越短，資金利率越低。所以，很多機構以不停借入7至14天的短期資金來匹配其長期票據。理論上，只要短期資金源源不絕，且短期利率一直較低就不會產生風險。但當大家都進行期限錯配的時候，風險就產生了，如2013年的錢荒事件，錯配到期後沒有資金延續操作，造成違約風險。2014年底，貼現短期利率從4%陡升至8%左右，讓很多錯配型票據機構損失慘重。
金融機構應當合理配置同業業務的資金來源及運用，將同業業務置於流動性管理框架之下，加強期限錯配管理，控制好流動性風險。一是必須控制錯配業務總量，綜合考慮本機構風險承受能力、市場籌資能力，二是科學安排錯配期限和遠期買回的日歷，錯配期限不能太短，買回時間不能過於集中，且要規避敏感時點如季末月末周末及IPO發行高峰等，三是定期對存量業務久期、利率進行分析和壓力測試，並設定止損利率，研判利率趨勢，必要時准備及時平倉止損。至於一些中小金融機構不顧自身風險承受能力大規模操作錯配業務，並挪用錯配利息進行謀利經營必須引起全市場的重視，防止內外部市場的風險傳導，造成票據市場的系統性風險發生。

普蘭金融，400-670-6800，您的票據好幫手

7. 細思恐極：久期錯配，短債長投，萬能險靠什麼持續運作

其實萬能險並不是真的萬能，沒有任何一款保險產品是「無所不能」的，不同的產品對應著客戶不同的經濟承受能力和不同的保障需求，一套優秀的家庭保障計劃，應該是以「用最小的投入換取最大的保障」為出發點，多種產品組合，全面覆蓋各方面的保障需求的。

8. 投資貨幣基金需要弄懂哪些知識

1．收益性選擇存在誤區

在收益性方面，投資者似乎很關注近期收益指標和近期規模變動。

在近期收益指標上，許多人只看其高低，並誤以為目前較高的近期收益就好，其實這一觀點較偏頗。貨幣基金的收益率計算比較復雜，基本上是以持有組合的本身收益和買賣價差兩大部分組成的。近期收益較高的貨幣基金，往往在其收益中包含了較多的買賣價差，相應會減少未來收益。因此，在同等條件下，購買近期收益較低的貨幣市場基金可能會是更好的選擇。

再看基金規模。目前各貨幣基金的規模差距已經拉開，而部分基金公司也會宣傳自己的貨幣基金規模增長多麼迅速，實際上，增長越快不一定收益越好。規模的變動對基金組合影響很大，貨幣市場基金大規模申購之後會持有「過量」的現金，需要重新投資，自然會影響到未來收益的提升速度。投資者應該關注貨幣市場基金的規模變動率，適當迴避規模「暴增」的部分品種。

4．貨幣基金資產剩餘期限並非越長越好

一些投資者簡單地認為貨幣基金資產的剩餘期限和收益成正比，但其實這二者並沒有相關性。

一般來說，剩餘期限越短的資產，收益會越低，但也不一定是說剩餘期限越長，收益就越高，實際上還是要看哪些期限的資金比較緊缺。比如市場近期最缺3個月的錢，那3個月的資產收益就最高，1個月的和6個月期限的收益可能都不如它。基金管理人要根據市場情況來配置久期，讓基金能在滿足大家流動性需求的基礎上，盡量提高收益，所以不會單純地拉長組合剩餘期限。

9. 什麼是久期錯配

久期匹配（或稱免疫）法就是要在資產組合中將資產與負債的利率風險相匹配。該方法傳統的模型假定利率期限結構平緩且平行變動。

當然目前很多模型得到了擴展，用以管理利率期限結構曲線形狀變動等引起的現金流量的波動風險、流動性風險及信用風險。由於久期隨利率波動而變化，即使最初資產與負債的久期是匹配的，隨著利率的變化它們的久期就可能不再匹配，為此提出了一個「有效久期」概念。有效久期依賴於資產價格相對於利率變化的變動率，這個變動率由其凸性衡量。也就是說，金融機構為確保資產負債的匹配，不僅要求資產負債的久期匹配，而且通過控制資產和負債的凸性，通過資產和負債的久期和凸性的匹配，來更精確地規避風險。

10. 錯配矛盾是什麼 國際金融這一塊的內容

就是把位置放錯了。比如貨幣錯配就是配置了錯的貨幣在不對的位置上。還有期限錯配
如果風險緩釋的期限比當前的風險暴露的期限短，則產生期限錯配。如有期限錯配且風險緩釋的剩餘期限不到一年，則不承認風險緩釋在資本要求上的作用。
，資本錯配銀行的短存長貸也就是資產錯配 短存長貸,就是字面意思 銀行的存款都是短期的 長期存款少 而貸款出去的資金都是中長期貸款，資產錯配矛盾加劇可導致 期債積弱難返 ，票據錯配，久期錯配，這些錯配的結構上出現了問題就是錯配矛盾
錯配會威脅到一些機構的利益所以會產生矛盾