希臘債務期限

Ⅰ 希臘債務危機為什麼向歐洲其他國家擴散

始於希臘的債務危機，2009年12月8日全球三大評級公司下調希臘主權評級。2010年起歐洲其它國家也開始陷入危機，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。伴隨德國等歐元區的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區最終會解體收場。希臘財政部長稱，希臘在2010年5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機。但是歐洲各國在援助希臘問題遲遲達不成一致意見，4月27日標普將希臘主權評級降至「垃圾級」，危機進一步升級。 希臘債務危機由於市場對歐元區國家債務危機的恐慌心理加重，投資者近日紛 紛拋售歐元區資產，多家機構均表示看空歐元，並認為歐元兌美元可能跌向1.30附近。歐元區部分國家的債務危機愈演愈烈，區域經濟復甦前景黯淡。分析人士指出，為避免加劇市場對希臘、西班牙、葡萄牙等國主權債務危機的擔憂，歐洲央行有可能暫緩執行退出經濟刺激措施的計劃。 在投資者對希臘、葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等國的財政問題日益擔憂之際，歐元為「次貸」爭唱主角。2009年12月全球三大評級公司下調希臘主權評級，希臘債務危機愈演愈烈，並成為歐洲債務危機的導火線。2010年2月4日，葡萄牙政府稱可能削弱縮減赤字的努力及西班牙披露未來三年預算赤字將高於預測，更是導致市場焦慮急劇上升，歐元遭到大肆拋售，歐洲股市暴跌，整個歐元區正面臨成立11年以來最嚴峻考驗。 導火索 2009年12月全球三大評級公司下調希臘主權評級，使其陷入財政危機，歐元兌美元大幅下跌。 希臘的財政問題或拖累其它歐盟國家，歐盟、希臘政府官員都再尋求解決希臘財政問題的方法。 歐洲債務危機進程 開端 去年十二月全球三大評級公司下調希臘主權評級，希臘的債務危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經濟體系小，發生債務危機影響不會擴大。2009年12月8日惠譽將希臘信貸評級由A-下調至BBB+，前景展望為負面。 2009年12月15日希臘發售20億歐元國債。2009年12月16日標准普爾將希臘的長期主權信用評級由「A－」下調為「BBB+」 2009年12月22日穆迪宣布將希臘主權評級從A1下調到A2，評級展望為負面。 發展 歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩健的國家，及歐元區內經濟實力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。 2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不採取有效措施控制赤字將調降該國債信評級。 2010年2月4日西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預算赤字恐將佔GDP的9.8%。2010年2月5日債務危機引發市場惶恐，西班牙股市當天急跌6%，創下15個月以來最大跌幅。 蔓延 德國等歐元區的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區最終會解體收場。 2010年2月4日德國預計2010年預算赤字佔GDP的5.5%。2010年2月9日歐元空頭頭寸已增至80億美元創歷史最高紀錄。2010年2月10日巴克萊資本表示，美國銀行業在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風險敞口達1760億美元 升級 希臘財政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機。歐盟成員國財政部長10日凌晨達成了一項總額高達7500億歐元的穩定機制，避免危機蔓延。 2010年4月23日希臘正式向歐盟與IMF申請援助。2010年5月3日德內閣批224億歐元援希計劃。2010年5月10日歐盟批准7500億歐元希臘援助計劃，IMF可能提供2500億歐元資金救助希臘。各方反應 7500億歐元救助資金構成歐元區成員國出資4400億歐元 歐盟委員會出資600億歐元國際貨幣基金組織出資2500億歐元 中國：支持國際組織救助歐元 溫v寶說，經過國際社會的共同努力，世界經濟正在緩慢復甦，但我們絕不能低估這場危機的嚴重性、復雜性。 歐盟：將盡一切努力救助歐元 2010年5月10日，歐洲委員會主席巴羅佐在布魯塞爾舉行的世界經濟論壇「歐盟危機管理」專場會上發言。 IMF：援助計劃不應作為長期方案 國際貨幣基金組織(IMF)歐洲部門負責人馬克·貝爾卡(MarekBelka)周一稱，歐盟各國總額7500億歐元。 歐央行：收購債券未受外界壓力 歐洲央行行長特里謝(Jean-ClaudeTrichet)周一稱，該行在作出收購政府債券以對抗歐元區主權債務。 美聯儲：向歐洲市場注入美元 美聯儲等央行已經採取措施向歐洲市場注入美元，以防止希臘債務危機擴散。 日本央行：向市場注資兩萬億日元 日本中央銀行10日上午發布通知，即日向短期金融市場注資2萬億日元(216億美元)，這是日本央行連續兩個交易日向市場注資。專家分析 概述 有專家稱，歐洲正處在三階段危機的第二個階段：在第一個階段，投資者認為希臘的問題可控；第二個階段，擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家；而在第三個階段，德國等歐洲核心國家「開始感受到」債務危機的影響。讓人們相信歐元區有能力度過危機，歐洲中央銀行行長特里謝上周四為歐元做了熱情辯護。他強調說，雖然某些成員國存在財政危機，但整個歐元區預算赤字占國內生產總值的比例平均為6%，遠遠低於美國和日本高達兩位數的赤字水平。而在6日召開的西方七國集團財政部長和中央銀行行長會議上，與會的歐盟國家向其他與會者保證，將確保希臘到2012年按時把財政赤字占國內生產總值比例從近13%大幅削減至3%以下。 希臘債務危機 2008年10月，全球金融危機來勢洶洶，希臘政府承諾提供至多280億歐元(約合385億美元)資金，以幫助其銀行部門度過來安然度過危機。 時任希臘財政部長喬治-阿洛格斯古菲斯表示，這主要目的是挽救銀行業和金融機構，但要保護希臘經濟免受此次危機沖擊。這些措施是歐盟國家協同合作，以支持銀行業並解凍信貸市場的努力的一部分。並且，他強調，此項援救計劃不會對政府赤字產生影響。就在一年後的2009年10月初，希臘政府突然宣布，2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。情急之下，希臘主要通過借新債還舊債來解決當下的債務問題。截至2009年12月，希臘債務達到2800億歐元。 緊接著，鑒於希臘政府財政狀況顯著惡化，全球三大信用評級機構惠譽、標准普爾和穆迪相繼調低希臘主權信用評級，將希臘的長期主權信用評級由「A－」降為「BBB+」，當時，這不僅引發了希臘股市大跌，還拖累歐元對美元比價走低。值此，希臘債務危機正式拉開序幕。 2009年12月17日，希臘財長帕潘德里歐證實該國財務情況十分嚴峻，表示該國政府將竭盡全力削減赤字。希臘首都爆發嚴重騷亂。據希臘當地財經日報報道，希臘政府通過私募發行5年期浮息債券又籌得20億歐元資金。該債券收益率較6個月期歐洲銀行同業拆息高2.5%。 2010年3月3日，希臘政府提出新的財政緊縮方案，削減公務員薪酬，提高多種稅收，預計可以為政府增收節支48億歐元。但是，政府的舉動引起了公職人員的不滿，導致全國大罷工的發生，罷工導致航空交通及公共醫療服務大受影響，全國鐵路交通陷入癱瘓。 據了解，希臘有85億歐元的10年期國債將於5月19日到期，帕潘德里歐坦言，眼下希臘無力從市場直接籌措到資金。4月23日德國總理默克爾表示，希臘需要同意嚴格的條件以換取該財政援助。截至目前，歐洲各國在援助希臘問題遲遲達不成一致意見。 2010年5月9日國際貨幣基金組織(IMF)批准向希臘提供300億歐元(約合400億美元)救助貸款，幫助這個深陷債務危機中的歐洲國家。2011年7月22日召開歐洲峰會，就希臘救助問題進一步達成共識，歐元區領導人統一向希臘提供1000億歐元新融資。歐盟峰會草案顯示，暫定將歐洲金融穩定機構(EFSF)期限從7.5年延長至最少15年，將EFSF貸款利率下調至3.5%。草案就新的希臘救助達成一致意見，草案並稱，EFSF將能夠通過向政府提供貸款來對金融機構進行資本重組，EFSF相關條款也適用於愛爾蘭和葡萄牙，EFSF可以入市干預二級市場，取決於歐洲央行的注入。草案還顯示，民間領域參與第二輪希臘救助的三個方案依然接受討論，民間領域參與第二輪希臘救助的三個方案為回購債務、展期、互換。

Ⅱ 為什麼希臘債務危機會影響歐元直到遍及歐元區希臘又為什麼會在經濟危機後出現這么大的財政空洞

希臘的財政空洞不是經濟危機後造成的，是本身就存在，只是在經濟危機出現的時候，掩蓋不了了。
應從最初說起，最初希臘想加入歐元區，但是不夠條件（根據《馬斯特里赫特條約》，歐洲經濟貨幣同盟成員國必須符合兩個條件，赤字低於GDP3%，負債率低於GDP60%），當時華爾街的金融大鱷們不斷宣揚經濟創新，於是弄了一系列的金融衍生品。希臘正巧那時把全球金融頂尖金融機構--高盛公司（華爾街的，有多黑心你懂的）的專家請來，目的只有一個，加入歐元區。於是高盛公司弄了一項「技術」，把希臘的巨額債務表面給剔除了，當時高盛公司傳遞給希臘的信息是，只要加入歐元區，在日後中，債務就可以慢慢償還甚至在未來秘密消失於無形。可是不久後，華爾街把金融危機給抖了出來，在日益嚴峻的債務危機下，希臘的問題也被翻出來，歐盟為彌補這巨大的缺陷，便投了錢進去。還有希臘也在賣出債券，希望盡快彌補。但是希臘本身的制度就有問題，福利高的離譜，公務員繁冗，導致政府財政入不敷出，於是債務有持續擴大著。但是政府需要償還部分國債（期限快到了），而如果違約，後果很嚴重。
歐盟為什麼要幫助希臘？一，最初，希臘危機爆發不是很嚴重，希臘作為歐盟成員國，自然其他成員國有義務援助。其二，歐盟怕希臘的違約，導致市場對於歐盟其他成員國會失去信心。其三，希臘的違約也將希臘國債持有國和持有銀行造成虧空，導致他們破產，引起另一場經濟危機。所以希臘危機的影響將間接導致歐元區的經濟低迷甚至退步。

Ⅲ 為什麼說希臘債務危機是華爾街造成的

高盛組織了一場賬外借款給希臘政府。由於借款不在賬內，因此希臘憑借這部分貸款達到了加入歐盟使用歐元的負債率限制條件，變成了合法的歐元使用國家，實際上希臘是有一大筆隱性債務。當該筆債務到兌付期限的時候正好是08年，由於全球經濟緊縮導致生產規模下降，可以獲取的稅收減少，直接導致希臘政府無力償還債務，這就是希臘政府債務危機的發生的表面現象。本質是華爾街埋了顆定向地雷，按需引爆，創造巨大的信用危機，並據此牟利，不愧為挖坑大師。

Ⅳ 結合財政政策與貨幣政策的有效性分析化解希臘債務危機政策選擇的矛盾

《經濟藍皮書》指出，2009年我國採取了積極的財政政策，而且得到了較好的執行，2009年第二季度政策效果開始顯現，積極財政政策對抵制經濟下滑發揮了重要支撐作用，推動了經濟若干方面的發展。從宏觀經濟態勢和需求來看，要堅持積極財政政策，以穩定和鞏固來之不易的大好局面。 2010年積極的財政政策既要堅持又要在2009年的基礎上提升和深化，要結合國家發展任務進行必要的調整。主要應著眼於以下五個方面：第一，著眼於選擇近期發展和遠期發展相結合的公共投資項目，以支持我國長期發展。第二，著眼於支持國家氣候變化應對政策的實施，這既是國內發展需要，也是國際公約的要求。第三，著眼於保民生，特別是承擔國家在社會保障上的需要。第四，著眼於提高低收入群體收入，以有利於擴大內需，提高消費需求。第五，著眼於支持科技創新和經濟增長方式的轉變。這主要通過支持基礎研究和基礎教育實現，等等。專家指出，積極財政政策要圍繞政府職能的需要，並重視促進市場發揮配置資源的基礎性作用，這是積極財政政策的關鍵點，為此，必須要支持國家的改革部署，並貫徹財政體制的改革。藍皮書還指出，2009年貨幣政策總體寬松，流動性充裕，對經濟回升發揮了重要支撐作用。當前我國經濟發展正處在企穩回升的關鍵時期，外部形勢依然嚴峻，經濟環境的不確定性仍然存在，經濟回升的基礎還不穩固。為保持我國經濟平穩較快增長，2010年我國仍然堅持適度寬松的貨幣政策，這涉及兩層含義：一是堅持真正意義的「適度寬松」；二是對過度寬松的情況進行調整。我國應關注信貸迅速「海量」擴張以及經濟過度刺激引發的問題和潛在風險。避免由於信貸增長過快，投資和總需求反彈過快可能帶來的顯著通脹壓力。因此，對2010年適度寬松的貨幣政策必須認真把握力度和提高調控水平，做到以下三個方面的把握：第一，動態把握適度寬松。堅持繼續落實適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態微調，把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏，妥善處理發揮支持經濟發展與防範化解金融風險的關系，進一步增強調控的有效性，維護金融體系的穩定。第二，貨幣信貸發展要適度把控。靈活運用貨幣政策工具，合理安排公開市場工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動性及貨幣市場利率水平的合理適度。對當前存在的流通量過大問題，要通過相關手段，促進貨幣流通量向適度轉化。第三，金融改革要適時推進。金融改革是我國中長期的改革重點之一，要抓住當前的有利時機，推進金融改革和結構調整，進一步改革投融資體制，啟動民間投資，金融支持轉變經濟發展方式，促進我國經濟的持續穩定發展。

Ⅳ 希臘破產

隨著歐債危機負面消息頻傳，市場恐慌情緒加速蔓延：歐元對美元匯率快速回落、美歐和亞太主要股市普跌、大宗商品價格呈動盪之勢。

據希臘報紙《卡提美里尼》5月22日報道，希臘銀行系統的現有資金預計只能維持到7月18日，如希臘不能在此之前得到來自歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行的流動性援助，屆時該國將無力償還債務、面臨違約風險。

即便在接受援助一年之後，希臘債務問題依然嚴峻。面對現實的窘境，希臘總理帕潘德里歐本周一不得不承認，該國無法在2012年重返資本市場發債融資。2012年希臘將面臨270億歐元融資需求。

根據去年歐盟和IMF對希臘1100億歐元的援助協議，第五筆援款為120億歐元，計劃於6月發放，這筆款項對於希臘能否支付即將到期的137億歐元債務至關重要，如不能如期獲得貸款，那麼希臘就將違約。

然而，來自歐盟、IMF和歐洲央行的三方審查團在對希臘經濟狀況進行評估後認為，該國沒能嚴格執行援助協議規定的財政緊縮和經濟改革計劃，援助計劃已偏離預定軌道。

根據IMF在2002年時的定義，「國家破產」指一個國家對外資產小於對外負債，即資不抵債的狀況，或一國主權債務大於其國內生產總值(GDP)的狀況。從這一定義來看，希臘早在2009年時就已掙扎在破產邊緣。

希臘看起來幾乎回天乏力。截至2009年底，希臘債務佔GDP之比高達124.9%；至2010年底，這一比率已攀升至142.8%。目前，希臘不斷累積的債務總額已高達3270億歐元。另外，希臘財政部周一公布的數據顯示，該國2011年前四個月國家預算赤字修正後擴大14%，至72.46億歐元，超出了69.24億歐元的目標，初值為72.35億歐元。

「軟重組」和「硬重組」都意味著違約

希臘是否會債務重組已成為各界關注焦點。

在上周初的歐盟財長會議期間，歐盟高官首次明確提到希臘可能進行債務重組：歐元集團主席容克17日表示，對希臘來說，某種形式的債務「軟重組」是可能的。但他仍然強調，歐元區不會考慮希臘債務重組，但不排除對希臘債務進行「重新打包」的可能性，即修改協議內容調整貸款利率、延長還款期限等。

然而，對於「軟重組」的提議，歐元區首腦及財長們意見並不統一。

芬蘭財長卡泰寧18日就反駁稱，此舉「不能解決任何問題」。

持有高達500億歐元希臘債券的歐洲央行，堅決反對希臘以任何形式進行債務重組。該行認為，所謂的「硬重組」(即直接宣布無法按期償還債務)和「軟重組」實質上沒有什麼區別，都將意味著希臘違約。據《金融時報》報道，歐洲央行行長特里謝在與容克召開會議時，因不滿所謂的希臘債務「軟重組」甚至中途離場。

市場擔憂希臘將很快陷入債務重組階段。歐洲金融系統似乎也已開始著手為希臘發生債務重組「安排後事」。據德國《商報》19日援引消息人士的話報道，德意志銀行已做好了希臘主權債券貶值20%至30%的准備，即使發生部分損失，也不至於措手不及。

歐洲版「雷曼時刻」即將來臨？

在這場有關希臘違約的猜想中，歐洲央行、歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)的多數官員曾經一度態度堅決地閉口不談希臘債務重組，認為這將對市場產生嚴重的沖擊。

歐洲央行執行理事會委員斯塔克是其中最堅定的反對者，他認為希臘債務重組導致的後果將堪比「雷曼兄弟」倒閉。

不少經濟學家也認為，一旦希臘發生違約或宣告國家破產，該國銀行系統將在擠兌潮中大規模倒閉，並波及歐洲其他持有該國國債和銀行債券的國家，從而引發新一輪金融危機。一旦希臘破產，那麼希臘的國有企業和資產將被拍賣償債，直至債務還清為止。這意味著，希臘的經濟乃至政治命運都將操控在債權國手中。

「對希臘的援助或許會成為某種對希臘債務危機的『重組』計劃，這或許會讓他們面臨歐洲版的『雷曼時刻』。」麻省理工學院經濟學家西蒙·約翰遜表示。

世界知名保險和投資公司安聯主席米歇爾·迪克曼認為，希臘作為一個國家如果破產的話，後果將是不可控制的；如果所有的希臘儲戶湧入銀行，取出存款，銀行將被迫關閉；很多其他地方的金融機構也將會失控並且受到牽連，如此下去可能會有更大的一輪金融危機來襲。

荷蘭合作銀行經濟學家Richard McGuire還指出，希臘債務重組具有多米諾骨牌效應——其他外圍國家被迫重蹈覆轍的風險較高。

不過，也有人持不同觀點。

經濟合作與發展組織(OECD) 秘書長葛利亞近日接受媒體采訪時稱，希臘債務重組似乎並不是壞事，因為畢竟對市場來說，「兩害相權取其輕」：「給希臘一些時間來消化它的調整舉措，允許其推遲償還債務，不削減債務本金，這么做所造成的損害將會較輕。」

他還指出，上周初召開的歐盟財政部長會議也提到了這種可能性，債權人的反響還不錯，希臘債券的收益率有所下降，市場情緒也有所緩和。

而另一種觀點則認為，不確定性拖得越久，情況越糟糕。評級機構惠譽表示：「目前這種不確定性狀況影響希臘的時間越長，希臘和歐元區當局試圖採取某種形式債務重組的誘惑就越大。」

此前，標普和惠譽因擔心希臘債務重組可能導致違約而下調了希臘的主權債務評級。

評級機構推倒「多米諾骨牌」

自歐洲債務危機爆發以來，評級機構對歐元區的「打擊」就從未停止。

繼國際評級機構標普上周五將義大利「A+」評級的前景下調至「負面」之後，信評機構惠譽周一下調比利時主權評等前景至「負面」，進一步挫傷了市場信心。

惠譽成為威脅調低比利時評等的第二家評級機構。標准普爾曾於去年12月調降該國評等展望至「負面」。

比利時周一仍然較為順利地發售了34億歐元債券。不過，惠譽指出，盡管比利時仍具備歐元區較強勁「核心」國家的很多特徵，但其高負債程度已引起市場擔憂：比利時去年公共部門債務總額與國內生產總值(GDP)之比高達96.6%，在歐元區內部僅次於希臘和義大利，與愛爾蘭相當。

隨著歐元區國家接二連三地倒下，加上上周歐元集團會議後有關「軟重組」的言論，本周希臘國債信用違約掉期(CDS)利率已升至歷史最高點，希臘10年期國債收益率也攀升至歐元問世以來的最高水平。

市場普遍擔心，如果義大利、西班牙這類歐元區較大經濟體也被捲入救援范圍的話，整個歐洲很可能將陷入萬劫不復的境地。

但分析人士認為，盡管希臘危機引發連鎖動盪的可能難以排除，其具體影響還將取決於債務重組的形式、減值幅度及歐洲央行的反應。

Ⅵ 希臘債務重組的市場判斷

希臘債務危機即將迎來關鍵考驗——7月中旬前，希臘有約70億歐元債務及利息需要償付。盡管種種跡象表明，希臘有望在此之前獲得外部援助從而避免違約風險，但形同飲鴆止渴的「輸血」式救助，能治標而難治本。目前來看，相關各方協調一致，對希臘實施外科手術式的債務重組勢在必行。
目前，歐洲解決希臘債務問題的主要方式就是不停地注資。然而，「借新債還舊債」的模式不可能根本解決債務問題，只會加重包括希臘在內的高負債成員國的債務負擔，違約風險不斷積累。這種機制在確保援助資金源源不盡的情況下或能維系，然而一旦遭遇資金瓶頸，市場信心便立刻崩盤，危機會更加惡化。歐債危機連續發酵莫不與此有關。
一個顯而易見的事實是，自歐元區巨額救助機制去年5月設立以來，成員國債務負擔不降反增。歐元區成員國債務佔GDP的比重由2009年的73%升至2010年底的85%。今年前4月，希臘預算赤字升至72.46億歐元，超出69.24億歐元的目標。
當前希臘債務總額約為3400億歐元，主要債權人是歐洲商業銀行、保險公司、養老基金及歐洲各國央行。美聯儲前主席格林斯潘警告，美國銀行業也將受到牽連，並可能導致美國經濟重陷衰退。花旗集團預計，假如希臘的債務重組拖延一至兩年，債權人可追回的款項將由50%縮水至30%；若再多拖延幾年，能追回的款項可能所剩無幾。
不僅如此，為了獲得援助，希臘被迫實施苛刻程度不斷升級的財政緊縮政策，已經讓債務危機逐漸上升為政治危機，引發國內不滿情緒。上周末，希臘政府改組內閣，希望以此平息國內對財政緊縮政策的不滿。本周，希臘新政府更是面臨議會的信任投票，假如失敗，可能會導致提前大選，政局前景更加錯綜復雜。
長痛不如短痛。希臘盡快進行債務重組，盡管會令債權人面臨部分損失，然而從長遠來看，債務重組能有效降低希臘違約風險，避免希臘國家破產以至牽連歐元區其他高負債國家的違約「多米諾」效應，最終還是有利於債權人整體權益的。
目前，在歐元區發言權最大的德國對希臘債務重組的立場已經軟化，同意私人債權人在自願基礎上參與希臘債務重組，這也意味著為希臘債務重組鋪平了道路。
當然，希臘債務重組的負面效應顯而易見。首當其沖的就是以歐洲商業銀行、保險公司、養老基金以及歐洲各國央行為主的債權人出現巨額資產減記損失，從而對歐洲乃至全球金融市場帶來沖擊，甚至帶來連鎖反應。其次，希臘以「軟性違約」為實質的債務重組，將削弱市場對葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等同樣背負沉重主權債務國家的信心。
也正是因為上述負面效應，圍繞希臘的債務重組，歐洲央行、歐盟、IMF、德、法等相關各方爭議不斷。然而，面對兩難之選，基於兩害相權取其輕的「理性」原則，重組希臘債務恐是擺在歐元區國家面前的現實選擇。 希臘債務危機的外溢效應正受到密切關注。歐元集團主席容克近日警告希臘債務危機可能傳染至少5個歐盟國家，而20日召開的歐元區財長會議對於希臘第五批援款的延付決定也增加了市場的擔憂。
希臘近期將有巨額債務到期，但其銀行系統的現有資金預計只能維持到7月初。為了應對希臘的融資需求，由歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織組成的三方代表團，將在未來幾天內對希臘的債務情況進行最終的評估，以確定是否根據去年達成的1100億歐元救助協議，向希臘提供第五批120億歐元貸款。在市場方面，考慮到希臘經濟增長動力不足且難以依靠經濟增長來償還債務，國際評級機構多次下調希臘的主權信用評級。投資者對希臘違約或進行債務重組的恐慌，導致歐洲金融市場遭遇大幅動盪。
理論上講，希臘債務問題可以通過自身化解、外部援助、債務重組、退出歐元區等4種方式應對。而事實上，擺在希臘和歐盟面前的路僅剩一條，即歐盟繼續施以援手。主要原因：一是依靠自身力量走出危機行不通。希臘政府削減赤字的努力一直遭到反對黨和民眾的抗議，實現財政盈餘的目標難度很大。即使大幅緊縮財政的舉措獲得認可，希臘目前的經濟實力也難以化解高額債務。據測算，假設希臘政府今後能夠一直保持收支平衡，以其長期債券平均利率5.7%計算，在未來20年，希臘需每年保持8%的經濟增長率，才能使其公共債務占國內生產總值的比例降至90%以下，這顯然難度很大。
二是債務重組面臨較大阻力。根據國際清算銀行的統計，截至2010年12月底，持有希臘資產最多的國外銀行來自歐洲。全球銀行對希臘的直接風險敞口總額為1609億美元，其中，歐洲國家就佔1301億美元。如果希臘進行債務重組，無論是採用減免本金還是拖延支付，都會對歐洲銀行業造成嚴重沖擊。
三是退出歐元區的成本極高，甚至可能產生連鎖反應，引發第二波國際金融危機。歐盟如果在現階段放棄希臘，不僅會造成市場恐慌，導致歐洲經濟和銀行業蒙受損失，還會使前期的援救前功盡棄。新貨幣定價與市場認可度問題會拖累歐元，各國尤其是歐元區大國和國際機構購買的大量希臘債務，也都將轉嫁到歐元區成員國的納稅人身上，德國和法國將成為首當其沖的受害者。
總之，歐盟和國際貨幣基金組織繼續對希臘進行財政支持是最有可能出現的結果。歐盟將會同希臘政府展開一番討價還價，最終在延長貸款期限、降低貸款利率和追加貸款金額方面做出讓步，條件是希臘政府需要加大財政緊縮、結構性改革和出售國有資產的力度。
希臘問題是整個歐洲主權債務危機的縮影。對希臘施以援手只能為歐洲爭得必要的時間，但無法徹底消除風險，因為歐洲當前還面臨其他一些不確定因素。例如，對歐洲銀行業將進行新一輪壓力測試，這意味著將有一批銀行面臨補充資本金的需求。希臘債務危機若不能及時解決，將沖擊整個歐洲銀行業。再則，愛爾蘭、葡萄牙等國雖然獲得了歐盟援助，但經濟形勢仍不容樂觀，未來會否出現類似希臘的問題仍未可知。因此，對希臘的救助不能僅局限於希臘本身，而是要從整個歐洲債務危機的全局出發，進行通盤考慮，防止風險繼續積累。

Ⅶ 歐洲國家提出的「債務置換」是什麼意思

務置換（bond swap）不同於企業之間常見的債務股權置換 （Debt/Equity Swap）。它是債券持有人作出決定賣出一個或多個目前所持有的債券，以交換其他被認為是相同或類似的市場價值的債券的一種規避風險的手段。債務置換大約在同一時間購買和銷售，有效迅速地使用舊債券換得一套新的債券。它也是政府為解決財政危機使用的一種延長國債到期支付時間的方法，通過發行新的債券來換回之前國家債券持有者手中的即將到期的老債券，一般來說，新債券期限更長，收益更高。債務置換又稱為債券置換或者債權置換。 多種原因可導致投資者或債權人可能會同意進行債務置換。在一種債務到期時間之前置換極有可能出現償還違約的債卷是債務置換行為較為常見的動機之一。通常情況下，換得的債券低於預期的執行額度，甚至可能出現虧損出售。該債券的出售到導致原債卷持有人所需繳納的稅務款項注銷，並提供一定的對等或不對等額度以購買其他相似價值的債券，新債券一般附帶較強力的信譽承諾。 絕大多數情況下，所換得的新債券無法達到之前較為相等的價值，所以不會對預計利潤為保底而設立強制解除措施，該手段有助於保持投資組合穩定性和債卷的整體價值。新債券的銷售會產生新的稅收，作為保存債權人利益的最後手段，完成債務置換所得到的新債卷將附帶更高的收益，並設立更長久的償還時間以預計資產收購的結果。[

希臘債務置換計劃
面對即將到期的大批國債，希臘政府2012年3月1日宣布，私營部門債權人需要在3月8日周四晚間之前決定是否接受將其所持希臘國債減記53.5%置換成新債的協議，如果接受債券置換的希臘債權人比例達到90%，該方案就能以自願的名義繼續推進；如果比例為75%-90%，該方案還是能夠繼續推進，但希臘將不得不通過集體行動條款(CAC)來迫使反對者也接受置換方案；如果到時參與債券置換計劃的債權人比例低於67%，則希臘本月可能出現無序違約。如果到時未能有足夠的私營部門債權人參與債務置換，不論希臘是啟動集體行動條款還是違約，市場情緒都將遭到重挫。即是要求債權人放棄一部分收益來用新的債務換取他們手中的現有的即將到期的債務，從而使歐洲央行的700億歐元救援基金有足夠的時間到位，以避免歐盟成員國主權債務的無序違約。

Ⅷ 結合財政政策和貨幣政策的有效性分析化解希臘債務危機政策的矛盾性

希臘的債務危機，問題在於政府欠債過多，而債務到期後，需要償還之前所欠的債務，因此要解決欠債問題，政府必需要有財政收入來還債，這個錢的來源有兩個方面（即貨幣政策和財政政策兩種工具）：
一、利用貨幣政策，政府通過中央銀行打開印鈔機，發行大量的貨幣，以償還債務，這種方法的矛盾在於，印了太多貨幣投入到市場中（美國量化寬松的貨幣政策基本屬於這種狀況，只是其發行的貨幣規模比較小而已），利用西方經濟學中的AD-AS模型分析，會使AD曲線右移，使得價格水平上升，即引發通貨膨脹，由於希臘債務危機所涉及的債務規模龐大，要解決問題，需要大量的資金，因而想利用貨幣政策，就壓注入超大規模的貨幣，這樣會使物價飛漲，貨幣體系會受到嚴峻的考驗，進而影響到金融體系的穩定性，甚至會由經濟的不穩定而引發政治的不穩定！因此利用貨幣政策不好！
二、利用財政政策，政府為了能有更多的財政收入，通過緊縮的財政政策工具（開源節流），利用加稅的方式來增加財政收入，同時減少財政支出，這樣一種緊縮的財政政策，那麼對應於西方經濟學中的is-lm模型中，那就是is曲線左移，會使得國民收入下降，在當前的這樣一種金融危機還未完全退去的情況下緊縮財政，無疑是對宏觀經濟運行的雪上加霜，會使經濟還沒有完全恢復卻又陷入了經濟蕭條之中！因此緊財政也不好！

Ⅸ 希臘的國債收益率達到103%，這為什麼意味著希臘喪失了對外融資能力

還不能算希臘破產。

國債收益率=利息/債券價格*100%。國債一經發行，其利率就是固定不變的，也就是說，利息已經確定了。但是發行後的國債的收益率還在流通，國債收益率還在不斷變化。因為市場對這樣的國債的供需情況是不斷變化的。買的人多，債券價格就上升，國債收益率就降低。買的人少，債券價格就不斷降低，國債收益率就會飆升。

流通中的債券反映出來的國債收益率對希臘未來要拍賣的國債有指示意義。希臘1年期國債收益率達到103%是歐元區主權國家同類國債中最高，表示市場對希臘1年期國債非常冷淡、很少有人持有，反映出市場對希臘違約的擔憂。而希臘以後再次進行各種期限的國債拍賣的時候，市場就會參考現在的國債收益率來壓價、購買。而目前的這個數字對於希臘來說，意味著希臘要花2塊多錢來獲得1塊錢1年的使用權——即希臘的融資成本相當相當高。

這些都與希臘是否已經破產沒有直接關系。國家破產——簡單地說就是國家的現金流斷裂，政府通過稅收、債務等渠道籌集的錢負擔不了政府的支出比如公務員工資、醫療、保險等等。具目前最新的情況，如果沒有外援提供救助貸款的話，希臘的財政只能支撐到10月初。屆時，希臘就會真正的發生債務違約，也就是破產。

Ⅹ 希臘債務重組和債務置換

債務置換計劃是國際社會第二輪救助希臘計劃的一部分。根據這一計劃，希臘國債的私人持有者將接受53．5％的賬面損失。該計劃將使希臘的債務負擔減少1000億歐元以上，相當於希臘國內生產總值的一半，約占希臘負債總額的30％。
債務置換計劃的成功實施是歐盟和國際貨幣基金組織向希臘提供第二輪1300億歐元救助貸款的先決條件。如果沒有這筆貸款，希臘將在兩周內發生債務違約。
根據債務置換計劃中的「集體行動條款」，只要參與率超過三分之二，希臘政府就可以強迫所有私人債權人參與債務置換。